第九章　证券市场投融资业务与风险管理

　　第一节　从事证券市场投融资业务的基本规则

　　识记：

　　1、公开、公平、公正的原则：“三公原则”，这是维护投资者合法权益，保障证券市场健康发展的基本原则。

　　公开原则的核心是要求实现市场信息的公开化，通常包括信息的初期披露和持续披露。

　　公平原则要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。

　　公正原则是针对证券监督管理机构而言的。它要求证券监督管理部门在公开、公平的基础上，对一切被监督对象给以公正待遇。

　　2、自愿、有偿、诚实信用的原则：

　　自愿原则是指当事人按照自己的意愿参与证券发行、交易活动，依法行使自己的民事权利，任何人不得干涉。

　　有偿原则是指从事证券活动的民事法律关系主体在从事民事活动中应当按照价值规律的要求进行等价交换。

　　诚实信用原则即不欺不骗、遵守诺言。这项原则是商业道德法律化的具体体现。

　　3、禁止欺诈、内幕交易和证券交易市场的行为：

　　证券的发行、交易活动应遵守的法律主要是指《证券法》《公司法》，证券的发行、交易活动还应当遵守相关行政法规。

　　欺诈、内幕交易和操纵市场的行为是证券活动三大违法行为。

　　证券市场上的欺诈行为是指在证券交易活动中诈骗投资者买卖证券以及其他违背投资者真实意愿、损害其利益的行为。

　　内幕交易是指内幕人员以及其他通过非法途径获取证券内幕信息的人，利用该信息进行证券交易以试图获利的行为。

　　操纵市场行为是指个人或机构背离市场自由竞争和供示关系原则，人为地操纵证券交易价格，以引诱他人参与证券交易、为自己牟取利益的行为。

　　4、持续信息公开制度

　　信息公开，又称信息披露，是指证券发行上市公司按照要求自身财务、经营等情况向证券监督管理部门报告，并向社会公众投资者公千的活动。

　　领会：

　　持续信息披露制度的基本要求及其意义?

　　信息公开，又称信息披露，是指证券发行上市公司按照要求自身财务、经营等情况向证券监督管理部门报告，并向社会公众投资者公千的活动。

　　《证券法》中规定的、证券发行人必须作出公告包括：招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时性报告等。公告必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，公告前不得泄露其内容。

　　信息公开有利于证券发行和交易价格的合理形成，有利于维护投资者利益，有利于证券监督管理机构对市场的监控，也有利于上市公司自身的改善经营管理。

　　应用：

　　概括《中华人民共和国证券法》的基本内容并阐述其对证券市场发展的重要意义?

　　1998年12月29日，第九届全国人大常委会第六次会议通过了《证券法》，为规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，提供了法律依据。《证券法》对股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行交易、上市公司收购、证券交易所、证券公司、证券登记结算公司、证券交易服务机构、证券业协会、证券监督管理机构等作出了法律规定。

　　1、公开、公平、公正的原则：“三公原则”，这是维护投资者合法权益，保障证券市场健康发展的基本原则。

　　公开原则的核心是要求实现市场信息的公开化，通常包括信息的初期披露和持续披露。

　　公平原则要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。

　　公正原则是针对证券监督管理机构而言的。它要求证券监督管理部门在公开、公平的基础上，对一切被监督对象给以公正待遇。

　　2、自愿、有偿、诚实信用的原则：

　　自愿原则是指当事人按照自己的意愿参与证券发行、交易活动，依法行使自己的民事权利，任何人不得干涉。

　　有偿原则是指从事证券活动的民事法律关系主体在从事民事活动中应当按照价值规律的要求进行等价交换。

　　诚实信用原则即不欺不骗、遵守诺言。这项原则是商业道德法律化的具体体现。

　　3、禁止欺诈、内幕交易和证券交易市场的行为：

　　证券的发行、交易活动应遵守的法律主要是指《证券法》《公司法》，证券的发行、交易活动还应当遵守相关行政法规。

　　欺诈、内幕交易和操纵市场的行为是证券活动三大违法行为。

　　证券市场上的欺诈行为是指在证券交易活动中诈骗投资者买卖证券以及其他违背投资者真实意愿、损害其利益的行为。

　　内幕交易是指内幕人员以及其他通过非法途径获取证券内幕信息的人，利用该信息进行证券交易以试图获利的行为。

　　操纵市场行为是指个人或机构背离市场自由竞争和供示关系原则，人为地操纵证券交易价格，以引诱他人参与证券交易、为自己牟取利益的行为。

　　4、持续信息公开制度

　　信息公开，又称信息披露，是指证券发行上市公司按照要求自身财务、经营等情况向证券监督管理部门报告，并向社会公众投资者公千的活动。

　　第二节　股票市场的投融资业务

　　识记：

　　股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者股东身份的有价证券。股票代表投资者对股份有限公司的所有权。按照股票投资者权益的不同。

　　股票可以分为普通股和优先股两类。

　　优先股是股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。

　　股份有限公司的设立方式包括发起设立和募集设立两种。发起设立是指由发起认购公司应发行的全部股份而设立股份有限公司的方式。募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分通过向社会公众公开募集而组建股份有限公司方式。

　　股票公开发行有上网定价、全额预缴款、比例配售、认购证、竞价、储蓄存单五种基本形式，当前普遍采用的是上网定价发行方式。

　　股票投资的收益包括货币收益(股息分红收益，流通市场上的价差收益)和非货币收益(表决权和选举权)。股票投资的风险从影响面上分有系统风险和非系统风险。

　　在进行股票投资决策时，有基础分析法、技术分析法和数量化的组合管理方法三种。

　　基础分析法是以价值决定价格为其理论依据，以证券价值为研究对象。

　　技术分析法是以供求决定价格为其理论依据，以证券价格为研究对象。

　　数量化的组合管理方法：以组合理论为基础的数量化方法，以数学、统计学的知识和计算机技术为工具以证券的历史价格为基础数据，对资产和资产组合的风险和收益进行分析比较，从而确定最佳的投资组合管理方案。

　　股票的发行方式可以有多种分类：

　　以发行对象为标准，可分为公开发行(公募)与不公开发行(私募)

　　以发行中的职责划分为标准，可分为直接发行和间接发行。

　　以发行股票是否能够带来现款为标准，可分为有偿增资、无偿增资和搭配增资。

　　彩用溢价发行的，其发行价格由发行人与证券公司协商确定，报证监会核准。在确定股票价格时，要充分考虑公司 的盈利能力、发展潜力、股票发行数量、行业特点、股市状况等因素。

　　注册制是指在发行证券之前，发行人依法将公开的各种资料全面、准确地向证券监管机关申报，证券监管机关对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性作出形式审查，若无异议，申请自动生效。

　　核准制是指发行人发行证券时不仅要公开本公司的真实情况，而且发行人必须符合法定条件，证券监督机关有权否决不符合法定条件的申请。

　　选股、选时、选势是股票投资决策的三个基本环节

　　领会：

　　普通股的特点：

　　1、不带有固定的定期收益和本金偿还的承诺。

　　2、普通股股东享有对公司经营决策的参与权。

　　3、普通股股东具有优先认股权。

　　4、普通股股东有权享受红利。

　　5、普通股股东具有剩余索偿权。

　　优先股的特点?

　　优先股是股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票，它的特点有：

　　1、有约定的股息。

　　2、具有优先分配股息和清偿资产的权利。

　　3、表决权受到限制。

　　普通股融资的利弊分析?

　　普通股融资的好处在于，普通股筹集的资金不需归还、无固定的股利负担、可以增强公司的举债能力、发行比较容易、可以提高公司及其产品知名度，问题在于，普通股的资金成本较高，会分散公司 的控制权，增发新股会降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布财务状况，保密性差，股票交易易被人为操纵，影响公司形象。

　　优先股融资的利弊分析?

　　优先股筹集的资金也不需归还，资金成本相对固定，可以增强公司 的资金实力与举债能力，不会分散股东控股权，但优先股的资金成本率较之债券要高，发行数额过大仍会给公司带来沉重负担。

　　应用：

　　试列举可供企业选择的融资方式，比较说明在什么情况下以股票融资对企业最有利?

　　债券、借贷、股票。

　　普通股融资的好处在于，普通股筹集的资金不需归还、无固定的股利负担、可以增强公司的举债能力、发行比较容易、可以提高公司及其产品知名度，问题在于，普通股的资金成本较高，会分散公司 的控制权，增发新股会降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布财务状况，保密性差，股票交易易被人为操纵，影响公司形象。

　　优先股筹集的资金也不需归还，资金成本相对固定，可以增强公司 的资金实力与举债能力，不会分散股东控股权，但优先股的资金成本率较之债券要高，发行数额过大仍会给公司带来沉重负担。

　　分析比较投资管理三种基本方法的优劣?

　　在进行股票投资决策时，有基础分析法、技术分析法和数量化的组合管理方法三种。

　　1、基础分析法是以价值决定价格为其理论依据，以证券价值为研究对象。

　　信息掌握的及时性与全面性是基本分析法的优点，但费时、费力。

　　2、技术分析法是以供求决定价格为其理论依据，以证券价格为研究对象。

　　省时，省力，客观是技术分析法的优点。

　　3、数量化的组合管理方法：以组合理论为基础的数量化方法，以数学、统计学的知识和计算机技术为工具以证券的历史价格为基础数据，对资产和资产组合的风险和收益进行分析比较，从而确定最佳的投资组合管理方案。

　　数量化的管理方法，其结果比经验性的分析具有更大的确定性和科学性，与技术分析法比具有更综合、更灵活的特点。但仍然建立在历史数据的分析基础之上的。