知识点：证券资产的特点与风险

　　【例题·判断题】

　　证券资产具有有价值虚拟性、可分割性、强流动性和低风险性等特点。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』证券资产的特点包括：价值虚拟性;可分割性;持有目的多元性;强流动性;高风险性。

　　【例题·单项选择题】

　　证券资产投资的风险分为系统性风险和非系统性风险，下列各项中，属于非系统风险的是(　)。

　　A.再投资风险

　　B.价格风险

　　C.变现风险

　　D.购买力风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险，系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，非系统性风险包括违约风险、变现风险和破产风险。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于证券资产投资风险的表述中，错误的是(　)。

　　A.价格风险是指由于市场利率下降，而使证券资产价格普遍下跌的可能性

　　B.一般说来，债券投资的购买力风险远大于股票投资

　　C.期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大

　　D.当证券资产投资报酬率低于市场利率时，证券资产的价值低于其市场价格

　　『正确答案』A

　　『答案解析』价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项A错误;购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资，选项B正确;当证券资产持有期间的市场利率上升，证券资产价格就会下跌，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大，因此期限越长的证券资产，要求的到期风险附加率越大，选项C正确;只有当证券资产投资报酬率大于市场利率时，证券资产的价值才会高于其市场价格，选项D正确。

　　【例题·判断题】

　　为避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于长期证券资产，但长期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』再投资风险是由于市场利率下降，而造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性，为避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。

　　【例题·单项选择题】(2014年)

　　持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体性资产，减持证券资产。这种行为所规避的证券投资风险类别是(　)。

　　A.经营风险

　　B.变现风险

　　C.再投资风险

　　D.购买力风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　知识点：债券投资

　　【例题·单项选择题】

　　关于债券投资，下列各项说法中不正确的是(　)。

　　A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但偏离的变化幅度最终会趋于平稳

　　B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资

　　C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券

　　D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感

　　『正确答案』D

　　『答案解析』市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低，选项D错误。

　　【例题·多项选择题】

　　市场上有两只刚发行的每年付息一次、到期还本的债券，其面值、票面利率、市场利率均相同，以下说法中，错误的有(　)。

　　A.若市场利率高于票面利率，到期时间长的债券价值低

　　B.若市场利率低于票面利率，到期时间长的债券价值高

　　C.若市场利率高于票面利率，到期时间短的债券价值低

　　D.若市场利率低于票面利率，到期时间短的债券价值高

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』若市场利率高于票面利率，是折价发行的债券，到期时间长的债券价值低;若市场利率低于票面利率，是溢价发行的债券，到期时间长的债券价值高。所以本题的答案为选项CD。

　　【例题·多项选择题】

　　能够同时影响债券价值和债券内部收益率的因素包括(　)。

　　A.债券价格

　　B.必要报酬率

　　C.票面利率

　　D.债券面值

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』债券价值是债券带给投资者的未来现金流量的现值，影响因素包括：债券面值、票面利率、债券期限、必要报酬率以及计息规则等;债券内部收益率是使债券的未来现金流量现值=债券价格的折现率，影响因素包括：债券价格、债券面值、票面利率、债券期限以及计息规则等。所以选项CD是答案。

　　【例题·判断题】(2017年)

　　在其他因素不变的情况下，市场利率的变动会引起债券价格反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌;市场利率下降，证券资产价格上升。

　　【例题·判断题】

　　对于分期支付利息、到期还本的债券来说，在其他条件相同的情况下，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越大。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』对于分期支付利息、到期还本的债券来说，在其他条件相同的情况下，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

　　【例题·判断题】

　　债券溢价发行时，其内部收益率高于票面利率，债券折价发行时，其内部收益率低于票面利率。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率，平价债券的内部收益率等于票面利率。