知识点：股票投资

　　【例题·单项选择题】(2013年)

　　某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是(　)元/股。

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12.0

　　『正确答案』B

　　『答案解析』股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)

　　【例题·单项选择题】

　　M公司最近发放的每股股利为2元，预计下年度的股利增长率为12%并可以持续。已知M公司当前股价为每股56元。则M公司股票的预期投资收益率为(　)。

　　A.15.57%

　　B.4%

　　C.16%

　　D.无法确定

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　M公司股票的预期收益率==16%

　　【例题·单项选择题】

　　在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是(　)。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　『正确答案』B

　　『答案解析』股票的期望收益率R=D1/P0+g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”会使得D1/P0降低，所以能够引起股票期望收益率降低，选项AC不正确;选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票期望收益率上升，所以选项B正确;预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望收益率，所以选项D正确。

　　【例题·计算分析题】

　　已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C三种股票的β系数分别为0.9、1.1、1.8;B、C股票的必要收益率分别为16%、23%。

　　要求：

　　1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

　　2)已知B股票当前每股市价为20元，最近一期发放的每股股利为2元，预计未来3年的股利增长率为6%，第4年及以后年度的股利增长率降为4%并可以持续。计算B股票的当前价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。(计算结果保留两位小数)

　　3)假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3：6，计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。

　　『正确答案』

　　(1)A股票必要收益率=5%+0.9×(15%-5%)=14%

　　(2)

　　第1年股利=2×(1+6%)=2.12(元)

　　第2年股利=2.12×(1+6%)=2.25(元)

　　第3年股利=2.24×(1+6%)=2.39(元)

　　第3年末股票价值

　　=2.39×(1+4%)/(16%-4%)=20.71(元)

　　股票当前价值=2.12/(1+16%)+2.25/(1+16%)2+2.39/(1+16%)3+20.71/(1+16%)3=18.30(元)

　　由于B股票市场价格高于其当前价值，所以B股票不值得投资。

　　(3)

　　投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%

　　投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%

　　投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%

　　投资组合的β系数

　　=0.9×10%+1.1×30%+1.8×60%=1.50

　　投资组合的必要收益率=5%+1.5×(15%-5%)=20%