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审计师《企业财务管理》考点:资本结构决策

来源 :中华考试网 2017-03-31

  资本结构决策

  一、涵义和意义

  1.涵义

  资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。

  广义:企业全部资本的构成及其比例关系,

  狭义:企业各种长期资本的构成及其比例关系,不包括短期债务资本

  2、资本结构决策的意义(P156)

  (1)合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本;

  (2)合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益;

  (3)合理安排资本结构可以增加公司的价值。

  二、资本结构决策的方法与运用

  1、每股收益无差别点分析法(掌握P156)

  息税前利润(EBIT)—每股收益(EPS)分析法

  每股收益无差别点EBIT*的计算公式:

  [(EBIT*—Ib)×(1—T)—Dp] /Nb=[(EBIT*—Ie)×(1—T)—Dp] /Ne

  其中,EBIT*为每股收益无差别点息税前利润,Ib为采用债务筹资方案时需支付的利息,T为所得税说率,Dp优先股股息,Nb为采用债券筹资方案时的股份数,Ie为采用股权筹资方案时需支付的利息,Ne为采用股权筹资方案时的股份数

  当预计EBIT大于EBIT*时,债务筹资更优

  当预计EBIT小于EBIT*时,股权筹资更优

  2、比较资本成本法

  测算筹资组合的综合资本成本进行比较

  (三)影响资本结构的定性因素

  影响因素:正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。

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