2017审计师《企业财务管理》第四章知识点及例题：资本成本
来源 :中华考试网 2017-02-04
中第二节 资本成本
一、资本成本概述
(一)资本成本的含义
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。
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筹资费用 |
企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价，如佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等 |
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用资费用 |
在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如银行借款利息、债券利息和股票股利等。 |
(二)资本成本的作用
1.资本成本是比较筹资方式、选择最佳筹资方案、资本结构决策的依据。
2.资本成本应得的必要报酬，也是对投资获得经济效益的最低要求。
(三)资本成本的影响因素
取决于投资项目的风险因素、企业现有的资产状况、企业资本结构。一般而言，企业风险越大，投资者应得的必要报酬就越高，从而资本成本也就越高。
二、个别资本成本测算
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长期借款 |
【补充】若不考虑手续费，资本成本等于税后利息率 |
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长期债券 |
【注意】筹资总额是发行价，不是面值 |
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普通股 |
1.折现模型 |
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留存收益 |
与计算普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用 |
【例4-1】甲企业向银行借款1 000万元，手续费率为1%，期限3年，借款利率为6%，假设所得税率为25%。
[答疑编号6159204201]
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【例4-2】甲企业按1 050万元发行债券1 000万元，筹资费用率2%，期限3年，债券票面利率8%，假设所得税税率为25%。
[答疑编号6159204202]
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【例4-3】甲企业上一期股利D0=3元，预计长期的股利增长率g= 5%;假定增发新股的发行价为32元，每股发行费用为2元，则新股的预计成本率，可计算为：
[答疑编号6159204203]
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三、综合资本成本
1.作用：综合资本成本在净现值法下确定投资项目是否可行，在内部报酬率下是基准收益率
2.公式：综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。WACC=KiWi+KbWb+KeWe+KyWy
【例4-4】如果A公司的普通股、负债的资本成本分别为13.2%和4.8%，且二者的目标资本结构(即目标权数)分别是47%和53%，则综合资本成本是多少?
[答疑编号6159204204]
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【例题·综合题】(2007年)某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。
项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%(公司所得税率为30%，债券年利率8%)。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
1.该项目筹资的债券资本成本为( )
A.2.4% B.5.6%
C.8% D.8.2%
[答疑编号6159204205]
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2.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为( )。
A.13.68% B.14%
C.15.68% D.19.6%
[答疑编号6159204206]
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