折现方法

　　折现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法，包括净现值法和内部报酬率法。

　　(一)净现值法

　　净现值是指项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。

　　1.公式：

　　(1)初始投资多年完成

　　NCF：投产后每年现金流量净额，C：初始投资额，n:经营期间，m：建设期间

　　(2)初始投资期初一次性完成

　　2.决策：

　　3.优点：充分考虑了时间价值;

　　4.缺点：不能反映投资项目的实际报酬率水平

　　【教材例3-17】继续“例3-4”对投资项目的分析，该投资项目初始投资额为150 000元，第一年至第三年每年营业现金流量净额为33 400元，第四年营业现金流量净额为30 050元，第五年营业净现金流和终结现金流合计80 050元，根据项目的风险状况和资本结构，企业对该项目的加权资本成本为10%。该项目净现值计算如下：

　　[答疑编号6159203207]

　　(二)内部报酬率

　　内部报酬率法：考虑货币时间价值基础上计算出的项目实际投资报酬率，利用该指标决策的方法。

　　1.公式：内部报酬率是使项目净现值为零时的折现率，即：使现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。

　　(1)初始投资多年

　　(2)初始投资一次完成

　　2.决策：

　　3.优点：充分考虑了时间价值;能反映投资项目的真实报酬率，易于理解

　　4.缺点：计算复杂

　　【教材例3-18】根据“例3-4”计算出来的初始投资额和每年营业现金流量净额数据，根据项目的风险状况，确定项目的必要报酬率为10%。该项目内部报酬率计算如下：

　　[答疑编号6159203208]

　　【例题·单选题】(2012)在某投资项目评价过程中，当折现率为8%时，其净现值为20 000元;当折现率为10%时，其净现值为-5 000元。则该项目的内部报酬率是(　)。

　　A.8.25%　　　　B.8.4%

　　C.9%　　　　　 D.9.6%

　　[答疑编号6159203209]

　　【例题·多选题】(2011)下列各项中，影响投资项目内部报酬率的因素有(　)。

　　A.项目初始投资额

　　B.项目年营业现金流量

　　C.项目的必要报酬率

　　D.项目营业期

　　E.项目建设期

　　[答疑编号6159203210]

　　【例题·多选题】(2011初)下列衡量投资项目可行的标准中，正确的有(　)。

　　A.净现值小于0

　　B.内部报酬率小于0

　　C.净现值大于或等于0

　　D.内部报酬率小于必要报酬率

　　E.内部报酬率大于或等于必要报酬率

　　[答疑编号6159203211]