第一章 证券交易概述

　　第一章第一节　证券交易的概念、基本要素和交易机制

　　一、证券交易的概念及原则

　　(一)证券交易的概念及其特征

　　1.证券交易的概念

　　证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。

　　例1—1(2012年3月考题·单选题)

　　严格地说，证券是用来证明证券持有人有权取得相应(　　)的凭证。

　　A.现金股利和股票股利

　　B.投票权和表决权

　　C.权益

　　D.投资回报

　　【参考答案】C

　　【解析】证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。

　　证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。

　　证券交易与证券发行的关系：一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提;另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。

　　2.证券交易的特征

　　证券交易的特征主要表现在三个方面，分别为证券的流动性、收益性和风险陛。同时，这些特征又互相联系在一起。

　　证券需要有流动机制，因为只有通过流动，证券才具有较强的变现能力。而证券所具有的变现能力，又在一定程度关系到证券持有者收益的实现。同时，经济发展过程中存在许多不确定因素，所以证券在流动中也存在因其价格的变化给持有者带来损失的风险。

　　(二)我国证券交易市场发展历程

　　1.新中国证券交易市场的建立始于1986年。

　　2.当年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务。

　　3.当年9月，上海开办了股票柜台买卖业务。

　　4.1988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。

　　5.1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。

　　6.1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

　　7.1992年年初，人民币特种股票(B股)在上海证券交易所上市。

　　8.1999年7月1日，我国正式开始实施《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)，这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。

　　9.2005年4月底，我国开始启动了股权分置改革试点工作。

　　10.2005年10月，重新修订的《证券法》经第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过后颁布，并于2006年1月1日起正式实施。

　　11.2009年10月30日，创业板在深圳证券交易所开市。

　　12.2010年3月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申报。

　　13.2010年4月16日，我国股指期货开始上市交易。

　　例1—2(2012年3月考题·单选题)

　　上海证券交易所于(　　)正式开业。

　　A.1990年12月

　　B.1990年11月

　　C.1991年2月

　　D.1991年7月

　　【参考答案】A

　　【解析】1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式开业。

　　(三)证券交易的原则

　　证券交易必须遵循“三公”原则，即公开、公平、公正原则。

　　1.公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。

　　2.公平原则：参与各方具有平等的法律地位。

　　3.公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。

　　二、证券交易的基本要素

　　按交易对象品种划分四种：股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。证券交易的对象就是证券买卖的标的物。

　　例1—3(2012年3月考题·单选题)

　　按照(　　)划分，证券交易种类可划分为股票交易、债券交易、基金交易和其他金融衍生工具交易。

　　A.交易规模

　　B.交易对象

　　C.交易性质

　　D.交易场所

　　【参考答案】B

　　【解析】按照交易对象的品种划分，证券交易种类有股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等。

　　(一)证券交易的种类

　　1.股票交易

　　股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。

　　2.债券交易

　　债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。

　　按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债券、金融债券、公司债券。

　　3.基金交易

　　基金交易是以基金为对象进行的流通转让活动。基金分为两类：封闭式基金和开放式基金。

　　(1)封闭式基金

　　在成立后，基金管理公司可以申请其基金在证券交易所上市。如果获得批准，则投资者就可以在二级市场上买卖基金份额。

　　(2)开放式基金

　　①非上市的开放式基金，投资者可以进行基金份额的申购和赎回。其中，一种情况是只允许通过基金管理人及其代销机构办理;另一种情况是既可以通过基金管理人及其代销机构办理，也可以通过证券交易所系统办理。

　　②上市开放式基金除了申购和赎回，也可以在证券交易所市场上进行买卖。上市开放式基金的申购价格和赎回价格，是通过对某一时点上基金份额实际代表的价值即基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。

　　例1—4(2012年3月考题·单选题)

　　下列关于开放式基金申购价格和赎回价格的确定，说法正确的是(　　)。

　　A.以资产净值确定

　　B.在资产净值的基础上加一定的手续费确定

　　C.以资产总值确定

　　D.在资产总值的基础上加一定的手续费确定

　　【参考答案】B

　　【解析】开放式基金份额的申购价格和赎回价格，是通过对某一时点上基金份额实际代表的价值即基金资产净值进行估值，在基金资产净值的基础上再加一定的手续费而确定的。

　　4.金融衍生工具交易

　　金融衍生工具，又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品。

　　金融衍生工具交易包括权证交易、金融期货交易、金融期权交易和可转换债券交易。

　　(1)权证交易

　　权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结

　　算方式收取结算差价的有价证券。权证具有期权的性质。

　　权证根据不同的划分标准有不同的分类，分为认股权证和备兑权证，认购权证和认沽权证，美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。

　　例1—5(2012年3月考题·单选题)

　　权证从内容上看具有(　　)的性质。

　　A.股权

　　B.债权

　　C.存托

　　D.期权

　　【参考答案】D

　　【解析】权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。从内容上看，权证具有期权的性质。

　　(2)金融期货交易

　　金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股权类期货三种类型。

　　(3)金融期权交易

　　金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。

　　金融期权的基本类型是买入期权和卖出期权。按基础资产性质可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权以及互换期权等。

　　(4)可转换债券交易

　　可转换债券交易是指以可转换债券为对象进行的流通转让活动。可转换债券具有债权和期权的双重特性。

　　(二)证券交易的方式

　　现货交易、远期交易和期货交易、回购交易、信用交易。

　　1.现货交易

　　现货交易是证券买卖双方在成交后就办理交收手续。

　　2.远期交易和期货交易

　　远期交易是双方约定在未来某一时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。

　　期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。

　　远期交易：非标准化，场外进行。

　　期货交易：标准化，多数场内进行。

　　3.回购交易

　　回购交易更多地具有短期融资的属性，通常在债券交易中运用。

　　债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以.某一价格双方再进行反向交易的行为。

　　4.信用交易

　　信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易。因此，信用交易的主要特征在于经纪商向投资者提供了信用，即投资者买卖证券的资金或证券有一部分是从经纪商借入的。

　　融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

　　例1—6(2012年3月考题·单选题)

　　信用交易是指投资者通过交付保证金取得(　　)信用而进行的交易。

　　A.证券登记结算公司

　　B.证券交易所

　　C.证券经纪商

　　D.投资者保护基金

　　【参考答案】C

　　【解析】信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易，也称为融资融券交易。