(三)证券投资者

　　证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人，也可以是法人。证券投资者分为个人投资者和机构投资者。

　　机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。从投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，二是委托经纪人代理买卖证券。

　　例1—7(2012年3月考题·单选题)

　　我国相关制度规定，证券业管理人员可以买卖(　　)。

　　A.国债

　　B.B股

　　C.可转换债券

　　D.A股

　　【参考答案】A

　　【解析】我国《证券法》规定，证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员在任期或者法定期限内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。

　　(四)证券公司

　　1.证券公司的定义

　　在我国，证券公司是指依照《中华人民共和国公司法》规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的、经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。

　　2.证券公司的设立条件

　　(1)有符合法律、行政法规规定的公司章程。

　　(2)主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。

　　(3)具有法定的注册资本。

　　(4)董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格。

　　(5)有完善的风险管理与内部控制制度。

　　(6)有合格的经营场所和业务设施。

　　(7)法律、行政法规规定和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

　　3.证券公司的经营范围(要注意证券公司经营各项业务的最低注册资本金额)

　　(1)证券经纪业务。

　　(2)证券投资咨询。

　　(3)与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问。

　　从事上述(1)至(3)项业务的最低注册资本不低于人民币5000万元。

　　(4)证券承销与保荐。

　　(5)证券自营。

　　(6)证券资产管理。

　　(7)其他证券业务。从事(4)至(7)项中的一项的最低注册资本不低于人民币1亿元。

　　从事(4)至(7)项中的两项以上的最低注册资本不低于人民币5亿元。注册资本应是实缴资本。

　　例1—8(2012年3月考题·单选题)

　　(　　)根据审慎监管原则和各项业务的风险程度可以调整证券公司注册资本的最低限额。

　　A.证券交易所会员大会

　　B.国务院证券监督管理机构：

　　C.工商管理局

　　D.人民银行

　　【参考答案】B

　　【解析】经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：(1)证券经纪;(2)证券投资咨询;(3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;(4)证券承销与保荐;(5)证券自营;(6)证券资产管理;(7)其他证券业务。其中，证券公司经营上述第(1)项至第(3)项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元;经营上述第(4)项至第(7)项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元;经营上述第(4)项至第(7)项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。国务院证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度可以调整注册资本最低限额，但不得少于上述规定的限额。

　　(五)证券交易场所

　　证券交易场所是指已发行的证券进行流通转让的市场。证券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两大类。

　　1.证券交易所

　　证券交易所是为证券的集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。

　　证券交易所的设立和解散，由国务院决定。

　　证券交易所本身不持有证券，也不进行证券的买卖，当然也不能决定证券交易的价格。

　　证券交易所的职能主要包括：(1)提供证券交易的场所和设施;(2)制定证券交易所的业务规则;(3)接受上市申请、安排证券上市;(4)组织、监督证券交易;(5)对会员进行监管;(6)对上市公司进行监管;(7)设立证券登记结算机构;(8)管理和公布市场信息;(9)中国证监会许可的其他职能。

　　证券交易所不得直接或间接从事以下的事项：(1)以盈利为目的的业务;(2)新闻出版业;(3)发布对证券价格进行预测的文字和资料;(4)为他人提供担保;(5)未经中国证监会批准的其他业务。

　　证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。

　　2.其他交易场所

　　其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，包括分散的柜台市场和一些集中性市场。

　　在早期，柜台市场(又称为“店头市场”)是一种重要的形式。银行间债券市场已成为一个重要的场外交易市场。

　　例1—9(2012年3月考题·单选题)

　　(　　)不是场外交易市场。

　　A.银行间债券市场

　　B.债券柜台市场

　　C.证券交易所

　　D.店头市场

　　【参考答案】C

　　【解析】“场外交易市场”也称为其他交易场所，包括分散的柜台市场(又称“店头市场”)和一些集中性市场。证券交易所又称“场内交易市场”，是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则集中买卖已发行证券而形成的市场。

　　(六)证券登记结算机构

　　1.证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。

　　例1—10(2012年3月考题-单选题)

　　中国证券登记结算有限责任公司是(　　)的法人。

　　A.风险自负的营利性

　　B.不以营利为目的

　　C.由证券交易所管理

　　D.经财政部批准设立

　　【参考答案】B

　　【解析】证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。

　　2.证券登记结算机构的职能

　　证券登记结算机构包括以下的职能：

　　(1)证券账户、结算账户的设立和管理。

　　(2)证券的存管和过户。

　　(3)证券持有人名册登记及权益登记。

　　(4)证券和资金的清算交收及相关管理。

　　(5)受发行人委托派发证券权益。

　　(6)依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。

　　(7)中国证监会批准的其他业务。

　　3.证券登记结算机构需要采取的保证业务正常进行的措施

　　证券登记结算机构需要采取以下措施保证业务的正常进行：

　　(1)制定完善的风险防范制度和内部控制制度。

　　(2)建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范。

　　(3)建立完善的结算参与人准人标准和风险评估体系。

　　(4)要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务应急应变程序和操作流程。

　　同时，为防范证券结算风险，我国还设立了证券结算风险基金，用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算机构的损失。

　　4.中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构。该公司在上海和深圳两地各设一个分公司。

　　三、证券交易机制

　　证券交易机制是证券市场具体交易制度设计的基础，如上海证券交易所和深圳证券交易所的集合竞价和连续竞价，其设计依据就是定期交易和连续交易的不同机制;而上海证券交易所固定收益平台交易中一级交易商提供的双边报价，就采用了报价驱动的机制。

　　(一)定期交易和连续交易

　　从交易时间的连续特点划分，有定期交易和连续交易。在定期交易中，成交的时点是不连续的。在某一段时间到达的投资者的委托订单并不马上成交，而是要先存储起来，然后在某一约定的时刻加以匹配。

　　在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。因此，两个投资者下达的买卖指令，只要符合成交条件就可以立即成交，而不必再等待一段时间定期成交。

　　这两种交易机制有着不同的特点。定期交易的特点有：第一，批量指令可以提供价格的稳定性;第二，指令执行和结算的成本相对比较低。连续交易的特点有：第一，市场为投资者提供了交易的即时性;第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。

　　(二)指令驱动和报价驱动

　　从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。

　　指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同驱动的。如果采用经纪商制度，投资者在竞价市场中将自己的买卖指令报给自己的经纪商，然后经纪商持买卖订单进入市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。

　　报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。在这一市场中，证券交易的买价和卖价都由做市商给出，做市商将根据市场的买卖力量和自身情况进行证券的双向报价。投资者之间并不直接成交，而是从做市商手中买进证券或向做市商卖出证券。做市商在其所报的价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金或证券与投资者交易。做市商的收入来源是买卖证券的差价。

　　例1—11(2012年3月考题·判断题)

　　报价驱动系统是一种连续交易商市场，也称为订单驱动市场。(　　)

　　【参考答案】×

　　【解析】报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。

　　这两种交易机制也有着不同的特点。指令驱动的特点有：第一，证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定;第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。报价驱动的特点有：第一，证券成交价格的形成由做市商决定;第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。

　　(三)证券交易机制目标

　　1.流动性

　　证券市场的流动性包括两方面的要求，即成交速度和成交价格。

　　2.稳定性

　　证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。

　　3.有效性

　　证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率;二是证券市场的低成本。