【考点四】股票的理论价格与市场价格的概念及引起股票价格变动的直接原因

　　建议关注股票的理论价格与市场价格的概念及引起股票价格变动的直接原因。

　　(一)股票的理论价格

　　股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。

　　(二)股票的市场价格

　　股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响。其中，供求关系是最直接的影响因素。

　　(三)影响股票价格变动的直接原因

　　引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化或者说是买卖方力量强弱的转换。

　　(四)影响股票价格变动的基本因素

　　1.公司经营状况

　　(1)公司治理水平与管理层质量。

　　(2)公司竞争力。最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势(Strengths)、劣势(Weaknesses)、机会(Opportunities)与威胁(Threats)。

　　(3)财务状况。(盈利性、安全性、流动性)

　　衡量盈利性的指标：每股收益和净资产收益率。

　　衡量流动性的指标：流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率。

　　杜邦公式：净资产收益率=销售利润率×资产周转率×杠杆比率

　　(4)公司改组或合并。

　　2.行业与部门因素

　　(1)行业分类。分为金融地产、原材料、工业、可选消费、主要消费、公用事业、能源、电信业务、医药卫生、信息技术十大行业。

　　(2)行业分析因素

　　行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：

　　①行业或产业竞争结构。

　　②行业可持续性。

　　③抗外部冲击的能力。

　　④监管及税收待遇——政府关系。

　　⑤劳资关系。

　　⑥财务与融资问题。

　　⑦行业估值水平。

　　(3)行业生命周期

　　根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期四个阶段。

　　3.宏观经济与政策因素

　　(1)经济增长。

　　(2)经济周期循环。

　　(3)货币政策。

　　(4)财政政策。

　　(5)市场利率。

　　(6)通货膨胀。

　　(7)汇率变化。

　　(8)国际收支状况。

　　(五)影响股票价格变动的其他因素

　　1.政治及其他不可抗力的影响

　　(1)战争。

　　(2)政权更迭、领袖更替等政治事件。

　　(3)政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制订、重要法规的颁布等。

　　(4)国际社会政治、经济的变化。

　　(5)因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件，给公司带来重大财产损失而又得不到相应赔偿，股价会下跌。

　　2.心理因素。

　　3.政策及制度因素。

　　4.人为操纵因素。