41.在(　)中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。

　　A.市场预期理论

　　B.市场分割理论

　　C.无偏预期理论

　　D.流动性偏好理论

　　正确答案:D

　　解析:

　　42.根据流动性偏好理论，如果在未来10年中预期利率水平上升的年份有5年，预期利率水平下降的年份也是5年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是(　)。

　　A.利率期限结构上升的情况多于下降的情况

　　B.利率期限结构上升的情况少于下降的情况

　　C.利率期限结构上升的情况等于下降的情况

　　D.无法判断

　　正确答案:A

　　解析:根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。

　　43.在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是(　)的观点。

　　A.市场预期理论

　　B.合理分析理论

　　C.流动性偏好理论

　　D.市场分割理论

　　正确答案:D

　　解析:

　　44.某企业发行2年期债券，每张面值1000元，票面利率l0%，每年计息4次，到期一次还本付息，则该债券的终值为(　)元。

　　A.925.6

　　B.1000

　　C.1218 40

　　D.1260

　　正确答案:C

　　解析:

　　45.某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为l000元的5年期贴现债券，持有3年后试图以8%的持有期收益率将其卖出，则卖出价格应高于(　)元。

　　A.793.83

　　B.816.48

　　C.857.34

　　D.881.80

　　正确答案:D

　　解析:根据公式，该债券的终值FV(即最低卖出价格)=700×(1+8%)3≈881.80(元)。

　　46.反映财务弹性的指标是(　)。

　　A.全部资产现金回收率

　　B.现金股利保障倍数

　　C.现金流动负债比

　　D.现金到期债务比

　　正确答案:B

　　解析:财务弹性的指标包括现金满足投资比率，现金股利保障倍数和现金营运指数。其中，现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利，该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。

　　47.若流动比率大于1，则下列成立的是( )。

　　A.速动比率大于1

　　B.营运资金大于零

　　C.资产负债率大于1

　　D.短期偿债能力绝对有保障

　　正确答案:B

　　解析:流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资金一定大于零。

　　48.当公司流动比率小于1时，增加流动资金借款会使当期流动比率(　)。

　　A.降低

　　B.提高

　　C.不变

　　D.不确定

　　正确答案:B

　　解析:设公司原流动资产为a，流动负债为b，可得流动比率=a/b<1;当增加流动资金借款，将会引起流动负债和流动资产的等额增加(设等额为C)，可知当期流动比率=

　　49.反映企业偿付到期长期债务的能力的财务比率是(　)。

　　A.负债比率

　　B.资产管理比率

　　C.现金流量比率

　　D.投资收益比率

　　正确答案:A

　　解析:期偿债能力是指公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务与资产、净资产的关系的负债比率来衡量。负债比率主要包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。

　　50.资产负债率反映了债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为“举债经营比率”，关于其所包括的含义，下列说法错误的是(　)。

　　A.从债权人的立场看，希望债务比例越低越好，公司偿债有保证，贷款不会有太大的风险

　　B.从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好;否则相反

　　C.从经营者的立场看，如果举债规模很大，超出债权人心理承受程度，则被认为是不保险的，公司就借不到钱

　　D.从经营者的立场看，为了保证公司安全运营，应尽量使负债比率越小越好

　　正确答案:D

　　解析:如果公司不举债，或负债比例很小，说明公司畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比率越大(当然不是盲目地借款)，越是显得公司具有活力。从财务管理的角度来看，公司应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计可能增加的风险，在两者之间权衡利害得失，作出正确决策。

　　51.在利率期限结构的概念中，下列关于拱形收益率曲线的意义的表述正确的有(　)。

　　I 期限相对较短的债券，其收益率与期限呈正向关系

　　Ⅱ 期限相对较短的债券，其收益率与期限呈反向关系

　　Ⅲ 期限相对较长的债券，其收益率与期限呈正向关系

　　Ⅳ 期限相对较长的债券，其收益率与期限呈反向关系

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正确答案:B

　　解析:拱形收益率曲线如图9—1所示，期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系;期限相对较长的债券.利率与期限旱反向关系。

　　52.关于债券的即期利率，下列说法正确的有(　)。

　　I 即期利率也称为零利率

　　Ⅱ 即期利率是零息票债券到期收益率

　　Ⅲ 即期利率是用来进行现金流贴现的贴现率

　　Ⅳ 根据已知的债券价格，能够计算出即期利率

　　A.I、Ⅱ、IV

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:即期利率又称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。

　　53.(　)假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。

　　I 市场预期理论Ⅱ 流动性偏好理论Ⅲ 市场分割理论Ⅳ 偿还期限理论

　　A.I、II

　　B.I、Ⅲ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。

　　54.解释利率期限结构的市场分割理论的观点包括(　)。

　　I 长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率

　　Ⅱ 投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物

　　Ⅲ 利率期限结构取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲

　　线交叉点的利率的对比

　　Ⅳ 利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正确答案:D

　　解析:I项是市场预期理论的观点;Ⅱ项是流动性偏好理论的观点。

　　55.影响流动比率的主要因素有( )。

　　I 流动资产中的应收账款数额 Ⅱ 营业周期

　　Ⅲ 存货的周转速度 Ⅳ 同行业的平均流动比率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:流动比率是流动资产除以流动负债的比值，一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

　　56.一般而言，比率越低表明企业的长期偿债能力越好的指标有(　)。

　　I 资产负债率Ⅱ 产权比率

　　Ⅲ 有形资产净值债务率Ⅳ 已获利息倍数

　　A.I、IV

　　B.II、III

　　C.II、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:D

　　解析:负债比率主要包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。Ⅳ项，已获利息倍数越大，企业偿付利息的能力就越充足，否则就相反。

　　57.根据债券券面形态，债券可以分为(　)。

　　Ⅰ 实物债券

　　Ⅱ 记账式债券

　　Ⅲ 贴现债券

　　Ⅳ 凭证式债券

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:根据债券券面形态的不同，债券可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。Ⅲ项，根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可以分为贴现债券、附息债券和息票累积债券。

　　58.债券的利率期限结构主要包括(　)收益率曲线。

　　Ⅰ 反向Ⅱ 水平

　　Ⅲ 正向Ⅳ 拱形

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，主要包括四类收益率曲线：反向、水平、正向和拱形。

　　59.关于贴现债券，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 在票面上不规定利率

　　Ⅱ 属于折价方式发行的债券

　　Ⅲ 在发行时将利息预先扣除

　　Ⅳ 在债券发行后才按期支付利息

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:贴现债券又称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息。

　　60.(　)假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。

　　Ⅰ 市场预期理论

　　Ⅱ 流动性偏好理论

　　Ⅲ 市场分割理论

　　Ⅳ 偿还期限理论

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:市场预期理论和流动性偏好理论都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。

　　61.通过对上市公司的负债比率分析，(　)。

　　Ⅰ 财务管理者可以获得公司的资产负债率是否合理的信息

　　Ⅱ 经营者可以获得公司再次借贷难易程度的信息

　　Ⅲ 投资者可以获得上市公司股价未来确定走势的信息

　　Ⅳ 债权人可以获得其贷给公司的款项是否安全的信息

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:负债比率主要包括资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映公司基本财务结构是否稳定。有形资产净值债务率谨慎、保守地反映了公司清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。已获利息倍数指标反映公司经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。

　　62.影响利率期限结构的因素有(　)。

　　Ⅰ 收益率曲线

　　Ⅱ 市场效率低下

　　Ⅲ 债券预期收益中可能存在的流动性溢价

　　Ⅳ 对未来利率变动方向的预期

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，该结构可通过利率期限结构图(收益率曲线)表示。在任一时点上，都有以下三种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向的预期，债券预期收益中可能存在的流动性溢价，市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍。

　　63.计算债券必要回报率所涉及的因素有(　)。

　　Ⅰ 真实无风险收益率

　　Ⅱ 预期通货膨胀率

　　Ⅲ 风险溢价

　　Ⅳ 持有期收益率

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

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