21.下列各项中，不属于影响债券贴现率确定的因素是( )。

　　A.市场利率

　　B.期限

　　C.税收待遇

　　D.票面利率

　　正确答案:A

　　解析:债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，又称必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

　　22.( )是基准利率。

　　A.存款利率

　　B.再贴现率和同业拆借利率

　　C.贷款利率

　　D.国债利率

　　正确答案:B

　　解析:基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。其包括中央银行的再贴现率以及同业拆借利率。

　　23.描写利率期限结构的“反向的”收益率曲线意味着(　)。

　　A.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升

　　B.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降

　　C.长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会上升

　　D.短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降

　　正确答案:D

　　解析:

　　24.(　)收益率曲线体现了这样的特征：收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。

　　A.正常的

　　B.反向的

　　C.双曲线

　　D.拱形的

　　正确答案:D

　　解析:

　　25.假设市场上存在一种期限为6个月的零息债券，面值100元，市场价格99.2556元，那么市场6个月的即期利率为(　)。

　　A.0.7444%

　　B.1.5%

　　C.0.75%

　　D.1.01%

　　正确答案:B

解析:设6个月的即期利率为Y，根据即期利率的计算公式得：

　　解得：y≈1.5%。

　　26.某债券的面值为l000元，票面利率为5%，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%，那么，(　)。

　　A.按复利计算的该债券的当前合理价格为995元

　　B.按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元

　　C.按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元

　　D.按复利计算的该债券8年后的合理价格为998.5元

　　正确答案:B

　　解析:因为票面利率和必要年收益率相等，所以按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。

　　27.债券估值的基本原理是(　)。

　　A.现金流贴现

　　B.自由现金流

　　C.成本重置

　　D.风险中性定价

　　正确答案:A

　　解析:债券估值的基本原理是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。

　　28.2016年5月8日，某年息10%，每年付息1次，面值为100元的国债，上次付息日为2016年2月28日(闰年)。如净价报价为102.09元，则按实际天数计算的实际支付价格为 ( )元。

　　A.103.46

　　B.103.71

　　C.103.95

　　D.103.99

　　正确答案:C

　　解析:我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算;利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。 根据公式，累计天数(算头不算尾)=31天(3月)+30天(4月)+7天(5月)=68(天)，累计利息=100 X 10%×68/365≈1.86(元)。则：实际支付价格=102.09+1.86=103.95(元)。

　　29.2016年3月1 日，中国人民银行发行1年期债券，每张面值为100元人民币，年贴现率为3.2%。2016年8月31日，年贴现率不变，则其理论价格为( )元。

　　A.96.90

　　B.97.53

　　C.98.29

　　D.98.44

　　正确答案:D

解析:根据 ，P为理论价格;S为面值;i为贴现率;n为待偿期限(以年的单位)，则该债券的的理论价格为：P=100/(1+3.2%) ^0.5=98.44(元)。

　　30.某债券为一年付息一次的息票债券，票面值为1000元，息票利率为8%，期限为10年，当市场利率为7%时，该债券的发行价格应为( )元。

　　A.1000

　　B.1070

　　C.1076

　　D.1080

　　正确答案:B

　　解析:由于每年付息，则将每年收到现金折成现值即为发行价：P=80/(1+7%)+80/(1+7%)2+...+80/(1+7%)10+1000/(1+7%)10=1070.24(元)。

　　31.某债券面值100元，每半年付息一次，利息4元，债券期限为5年，若一投资者在该债券发行时以108.53元购得，其实际的年收益率是(　)。

　　A.5.88%

　　B.6.09%

　　C.6.25%

　　D.6.41%

　　正确答案:B

　　解析:

　　32.某一次还本付息债券的票面额为1000元，票面利率l0%，必要收益率为12%，期限为5年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为(　)元。

　　A.851.14

　　B.907.88

　　C.913.85

　　D.937.50

　　正确答案:A

　　解析:

　　33.某半年付息一次的债券票面额为1000元，票面利率10%，必要收益率为12%，期限为5年，其内在价值为( )元。

　　A.926.40

　　B.927.90

　　C.993.47

　　D.998.52

　　正确答案:A

　　解析:

　　34.假定某投资者按940元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为6年的债券，那么该投资者的当期收益率为(　)。

　　A.9.87%

　　B.10.35%

　　C.10.64%

　　D.17.21%

　　正确答案:C

　　35.某债券的面值为l000元，票面利率为5%，期限为4年，每年付息一次。现以950元的发行价向全社会公开发行，则该债券的到期收益率为(　)。

　　A.5%

　　B.6%

　　C.6.46%

　　D.7.42%

　　正确答案:C

解析:

　　36.与到期收益率相比，持有期收益率的区别在于(　)。

　　A.期末通常采取一次还本付息的偿还方式

　　B.期末通常采取分期付息、到期还本的偿还方式

　　C.最后一笔现金流是债券的卖出价格

　　D.最后一笔现金流是债券的到期偿还金额

　　正确答案:C

　　解析:持有期收益率是指买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益率，它与到期收益率的区别仅仅在于末笔现金流是卖出价格而非债券到期偿还金额。

　　37.假定某投资者按l000元的价格购买了年利息收入为80元的债券，并持有2年后以1060元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为(　)。

　　A.6 53%

　　B.8.91%

　　C.10.85%

　　D.4.21

　　正确答案:C

解析:根据持有期收益率的计算公式： 求得：持有期收益率Yk≈10.85%。

　　38.某4年期债券，面值为l000元，息票利率为5%。现以950元的发行价向全社会公开发行，2年后债券发行人以l050元的价格赎回。若首次赎回日为付息日后的第一个交易日，则其赎回收益率为(　)。

　　A.7.61%

　　B.9.68%

　　C.10.03%

　　D.10.25%

　　正确答案:D

　　39.根据市场预期理论，如果即期利率随着期限增加而提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者预期未来即期利率会(　)。

　　A.下降

　　B.上升

　　C.不变

　　D.先升后降

　　正确答案:B

　　解析:

　　40.以下哪项不是市场预期理论的观点?(　)

　　A.利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期

　　B.如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势

　　C.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物

　　D.市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分

　　正确答案:C

　　解析:市场预期理论认为长期债券是一组短期债券的理想替代物;而投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物是流动性偏好理论的基本观点。