21.市盈率等于每股价格与(　)的比值。

　　A.每股净值

　　B.每股收益

　　C.每股现金流

　　D.每股股息

　　正确答案:B

　　解析:市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为：市盈率=每股价格/每股收益。

　　22.股票投资的净现值等于其内在价值与投资成本之(　)。

　　A.差

　　B.比

　　C.积

　　D.和

　　正确答案:A

　　解析:净现值(NPV)等于内在价值(V)与投资成本(P)之差，即：

　　23.某公司去年股东自由现金流量为15000000元，预计今年增长5%，公司现有5000000股普通股发行在外，股东要求的必要收益率为8%，利用股东自由现金贴现模型计算的公司权益价值为(　)元。

　　A.300000000

　　B.9375000

　　C.187500000

　　D.525000000

　　正确答案:D

　　解析:根据股东自由现金贴现模型，公司权益价值的计算步骤如下：①确定未来现金流：FCFE0=15000000元，g=5%，FCFE1=15000000×(1+5%)=15750000(元);(②计算公司权益价值：VE=FCFE1÷(k-g)=15750000÷(8%-5%)=525000000(元)。

　　24.《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的(　)。

　　A.市场价格

　　B.内在价值

　　C.公允价值

　　D.贴现值(折现值)

　　正确答案:C

　　解析:根据我国财政部颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值;否则，采用估值技术确定公允价值。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。

　　25.某投资者投资10000元于一项期限为3年、年息8%的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为(　)元。

　　A.10800

　　B.12400

　　C.12597.12

　　D.13310

　　正确答案:C

　　解析:根据公式，终值FV=PV·(1+i)n=10000×(1+8%)3=12597.12(元)，式中：PV为本金(现值)，i为每期利率，n为期数。

　　26.若年利率为8%，现在应一次存入银行(　)万元，才能在3年后一次取出30万元。

　　A.20. 72

　　B.22.04

　　C.23.81

　　D.24.19

　　正确答案:C

　　解析:已知终值为30万元，利率为8%，期限为3年，23.81(万元)。

　　27.某投资者5年后有一笔投资收入为30万元，投资的年利率为10%，用复利方法计算，该项投资的现值介于( )之间。

　　A.17.00万元至17.50万元

　　B.17.50万元至18.00万元

　　C.18.00万元至18.50万元

　　D.18.50万元至19.00万元

　　正确答案:D

　　解析:

　　28.投资者甲持有某三年期债券，面额为100元，票面利率l0%，2012年12月31日到期，

　　到期一次还本付息。2011年6月30日，投资者甲将该债券卖给乙。若乙要求12%的最终收益率，则其购买价格应为(　)元。(按单利计息复利贴现)

　　A.103.64

　　B.109.68

　　C.112.29

　　D.116.07

　　正确答案:B

　　解析:

　　29.以下指标，不宜对固定资产更新变化较快的公司进行估值的是(　)。

　　A.市盈率

　　B.市净率

　　C.经济增加值与利息折旧摊销前收入比

　　D.股价/销售额比率

　　正确答案:C

　　解析:C项，经济增加值与利息折旧摊销前收人比指标，简称EV/EBIDA，适用于资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司，不适用于固定资产更新变化较快的公司。

　　30.股票未来收益的现值是股票的(　)。

　　A.内在价值

　　B.清算价值

　　C.账面价值

　　D.票面价值

　　正确答案:A

　　解析:一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，因而股票未来收益的现值是股票的内在价值。

　　31.股票现金流贴现零增长模型的假设前提是(　)。

　　A.股息零增长

　　B.净利润零增长

　　C.息前利润零增长

　　D.主营业务收入零增长

　　正确答案:A

　　解析:零增长模型假定股息增长率等于零，即g=0。即，未来的股息按一个固定数量支付。

　　32.某上市公司拟在未来无限时期每年支付每股股利2元，相应的贴现率(必要收益率)为10%，该公司股价18元，计算该股票的净现值为(　)元。

　　A.-2

　　B.2

　　C.18

　　D.20

　　正确答案:B

　　解析:

　　33.上年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来其股息按每年4%的速度增长，必要收益率为12%，则该公司股票的价值为(　)元。

　　A.28

　　B.26

　　C.19.67

　　D.17.33

　　正确答案:B

　　解析:根据公式，该公司股票价值为：

　　34.某公司上年年末支付每股股息为2元，预期回报率为15%，未来3年中股息的超常态增长率为20%，随后的增长率为8%，则股票的价值为(　)元。

　　A.30

　　B.34.29

　　C.41.60

　　D.48

　　正确答案:C

　　解析:由二元可变增长模型得：

　　35.某上市企业去年年末支付的股利为每股4元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为5%，那么该企业股票今年的股利增长率等于(　)。

　　A.1.8%

　　B.2.3%

　　C.2.9%

　　D.3.4%

　　正确答案:C

　　解析:

　　36.可变增长模型中计算内部收益率用股票的市场价格代替股票期初的内在价值，估计的内部收益率代替实际内部收益率，同样可以计算出内部收益率。不过由于此模型较复杂，主要采用(　)来计算内部收益率。

　　A.回归调整法

　　B.直接计算法

　　C.试错法

　　D.趋势调整法

　　正确答案:C

　　解析:由于可变增长模型相对较为复杂，不容易直接得出内部收益率，因此主要采用试错法来计算内部收益率。

　　37.ABC公司是一家上市公司，其发行在外的普通股为600万股。利润预测分析显示其下一年度的税后利润为l200万元人民币。设必要报酬率为10%，当公司的年度成长率为6%，并且预期公司会以年度盈余的70%用于发放股利时，该公司股票的投资价值为(　)元。

　　A.35

　　B.36

　　C.40

　　D.48

　　正确答案:A

　　解析:该公司股票的投资价值计算如下：①下一年度每股收益=税后利润÷发行股数=1200÷600=2(元);②每股股利=每股盈余×股利支付率=2×70%=1.4(元);③股票价值=预期明年股利÷(必要报酬率一成长率)=1.4÷(10%一6%)=35(元)。

　　38.股票市场上有一支股票的价格是每股30元，已知发行该股票的公司在该年度净利润为1000万元，销售收入总额为10000万元，未分配利润为3000万元，该公司的股本数额为1000万股。该股票的市盈率为(　)倍。

　　A.3

　　B.10

　　C.15

　　D.30

　　正确答案:D

　　解析:依题意，每股收益=1000÷1000=1(元股)，市盈率=30÷1=30(倍)。

　　39.下列对股票市盈率的简单估计方法中，不属于利用历史数据进行估计的方法的是(　)。

　　A.算术平均数法或中间数法

　　B.趋势调整法

　　C.市场预期回报率倒数法

　　D.回归调整法

　　正确答案:C

　　解析:C项，市场预期回报率倒数法属于市场决定法。

　　40.以下不属于简单估计法的是(　)。

　　A.利用历史数据进行估计

　　B.市场决定法

　　C.回归估计法

　　D.市场归类决定法

　　正确答案:C

　　解析:C项，回归估计法是与简单估计法并列属于对股票市盈率估计的方法。简单估计法包括：①利用历史数据进行估计(算术平均法或中间数法、趋势调整法、回归调整法);②市场决定法(市场预期回报率倒数法、市场归类决定法)。