七、外汇市场

　　(一)汇率和汇率制度

　　汇率是各国货币之间相互交换时换算的比率，即一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格。汇率的表达方式有直接标价法和间接标价法两种。直接标价法，是以一定数量(1或100等)的外国货币作为标准，用一定量的本国货币表示外国货币的价格。间接标价法，是以一定数量(1或100等)的本国货币为标准，用一定量的外国货币表示本国货币的价格。以人民币和美元为例，从中国投资者的角度看，显示一美元能够兑换多少人民币是直接标价法，显示一元人民币能够兑换多少美元是间接标价法。

　　汇率制度是一国货币当局对该国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。汇率制度大体可分为固定汇率、有管理的浮动和自由浮动汇率制度。固定汇率和自由浮动汇率是汇率制度的两种极端形式，有管理的浮动汇率制度被认为是介于二者之间的中间道路。固定汇率制是指一国货币与某一主要储备货币保持固定汇率的制度。浮动汇率制是指一国汇率根据外汇市场供求变化自由涨落，货币当局原则上不加限制，也不承担义务维持汇率稳定。中间汇率制介于固定汇率和浮动汇率之间，兼顾了固定汇率和浮动汇率的优点，汇率由市场供求关系生成，基本上能够克服固定汇率制度的缺陷，使本国保持相对独立的宏观经济政策。同时，当汇率严重偏离经济基本面，给本国带来的不确定性和交易成本上升时，该制度又保留了政府对“市场缺陷”进行及时纠正的权利，避免了汇率波动过大对实质经济造成损害。但这种汇率制度既要固定，又要浮动，在操作中有一定难度。

　　(二)外汇市场

　　外汇市场是外汇交易的场所。随着国际贸易和国际投资的发展，货币交换需求不断增加。外汇市场上活跃着种类多样的市场参与者。银行、企业和个人是外汇市场上最主要的参与者，它们的交易活动构成了外汇市场活动的主体部分。

　　与证券交易所不同，外汇市场是在提供外汇交换服务的大型商业银行、外汇交易商、外汇交易经纪人之间通过电话、计算机连接的全球性网络系统。由于外汇市场连续不断地进行大量的买卖交易，因而外汇市场是很有效率的，也就是说要想在银行间买卖货币牟利是很难的，不同银行报价的细微差别很快就会消失。外汇市场在三个层次同时运行。第一个层次，顾客通过他们的银行购买和出售外汇;第二个层次，银行在同一金融中心向其他银行购买或出售外汇;第三个层次，银行向其他国家金融中心的银行购买或出售外汇。从事外汇交易的重要金融中心是：纽约、伦敦、苏黎世、法兰克福、东京、香港、新加坡。

　　任何时候，任何一家商业银行买进一种货币的价格(出价)都会略低于卖出该种货币的价格(要价)。与其他市场一样，金融机构(商业银行)使外汇市场更有效率，没有金融机构提供的中介服务，买卖外汇的个人很难找到合适的买家或卖家。

　　(三)我国的外汇市场

　　2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，我国外汇市场迅速发展，银行间外汇市场已经成为初步具备价格发现、管理风险和配置资源功能的场所，市场化程度大为提高。银行间外汇市场的持续快速发展为人民币汇率机制的进一步完善创造了条件。

　　我国银行间外汇市场的交易品种包括即期、远期、外汇掉期、货币掉期和外汇期权五类人民币外汇产品，共有人民币对美元、欧元、日元、港币和英镑5个本外币交易货币对。2011年4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易。人民币对外汇期权交易的推出，标志着我国外汇市场已初步形成完整的基础类汇率衍生产品体系，为今后外汇市场的创新发展奠定了基础。