四、投资估算与资金筹措

　　㈠投资估算

　　⒈投资估算的作用与要求

　　投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、技术方案、设备方案、场(厂)址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行研究并基本确定的基础上，对建设项目总投资及各分项投资数额进行估算。

　　项目资金由权益资金和债务资金构成。

　　⑴投资估算的作用

　　1)投资估算是投资决策的依据之一。

　　2)投资估算是制定项目融资方案的依据。

　　3)投资估算是进行项目财务分析、经济分析(含费用效果分析)的基础

　　4)投资估算是编制初步设计概算的依据，对项目的工程造价起着一定的控制作用。

　　⑵投资估算的要求

　　通常建设项目可行性研究阶段对投资估算的准确度要求(即允许误差率)为±10%以内。

　　有些企业或行业对投资估算的要求较严格，可行性研究的投资估算要求不能突破。一旦突破，要提出充分的理由，否则，项目将重新进入决策程序。

　　【例】通常建设项目可行性研究阶段对投资估算的准确度要求(即允许误差率)为()。

　　A.±5%以内

　　B.±10%以内

　　C.±15%以内

　　D.±20%以内

　　【答案】B

　　⒉投资估算的编制内容

　　⑴投资估算编制依据及说明

　　⑵建设投资估算

　　1)国内一般项目建设投资估算。

　　2)引进项目建设投资估算。

　　3)中外合资项目建设投资估算。

　　4)境外投资项目建设投资估算。

　　⑶单项工程投资估算

　　⑷改、扩建和技术改造项目投资估算

　　⑸并购项目投资估算

　　⑹建设期利息估算

　　1)外汇建设期利息估算。应附外汇建设期利息估算表。

　　2)人民币建设期利息估算。应附建设期利息估算表。

　　⑺流动资金估算

　　流动资金估算应采用分项详细估算法。特定情况或小型项目可以简化采用大指标估算。

　　改、扩建和技术改造项目，要注意原有流动资金的周转和占用情况，当“增量”流动资金出现负值时，其数值只能取零。

　　⑻利用原有固定资产价值

　　⑼总投资估算

　　⑽投资估算分析

　　【例】以下关于规模总投资的说法，正确的是()。

　　A.规模总投资即项目总投资

　　B.规模总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金

　　C.财务分析中都采用项目总投资概念

　　D.经济分析中都采用规模总投资概念

　　【答案】C

　　㈡资金筹措

　　⒈资金筹措的任务及要求

　　项目的融资方案研究的任务，一是调查项目的融资环境、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，拟定出一套或几套可行的融资方案;二是经过比选优化，推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案。

　　资金筹措包括权益资金和债务资金筹措。在建设方案研究的同时进行融资方案的研究。

　　⒉资金筹措的编制内容

　　⑴资金来源

　　1)权益资本。

　　说明项目权益资金的来源及方式，权益资金筹措时，权益资本的比例不仅要满足国家规定的不同行业最低要求，还应考虑债权人的要求。同时根据项目具体情况和投资者的情况，参照行业平均水平，合理确定投资项目权益资本比例。

　　根据目前我国政府有关规定，项目资本金比例是以规模总投资为依据，而符合国际惯例的权益资本比例是以项目总投资为依据。外商投资项目和境外投资项目以符合国际惯例的项目总投资(或投资总额)为依据。

　　值得注意的是：上报国家和地方政府有关部门审批的项目，注意30%的铺底流动资金必须是权益资本。

　　2)债务资金。

　　说明项目债务资金的来源及方式，给出债务资金的使用条件，包括利率、还款期、宽限期等。

　　3)准股本资金。

　　说明项目使用准股本资金的来源及使用条件。

　　4)融资租赁。

　　说明使用融资租赁的理由，明确租赁方案。必要时应对融资租赁作专门研究。

　　⑵中外合资经营项目资金筹措

　　1)注册资金最低比例的规定。

　　2)中外合资各方的出资比例。部分行业不允许外方控股或限制股本比例在一定范围内。

　　⑶资金使用计划

　　⑷融资成本分析

　　主要分析计算债务资金成本、权益资本成本和加权平均资金成本。

　　权益资本采用资本定价模型计算资金成本。一般可行性研究报告中，可只作债务资金成本分析。

　　⑸融资风险分析

　　⑹融资渠道分析

　　包括政府资金介入的必要性和可能性分析、吸收其他不同渠道资金的必要性和可能性分析等，提出资金构成的建议。

　　【例】项目的融资渠道分析应包括的内容有()。

　　A.政府资金介入的必要性和可能性分析

　　B.吸收其他不同渠道资金的必要性和可能性分析

　　C.提出资金构成的建议

　　D.社会资金介入的必要性分析 E.提出资金去向的建议

　　【答案】ABC