四、投资估算与资金筹措

　　㈠投资估算

　　⒈投资估算的作用与要求

　　投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、技术方案、设备方案、场(厂)址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行研究并基本确定的基础上，对建设项目总投资及各分项投资数额进行估算。

　　投资估算是确定融资方案、筹措资金数额的重要依据，也是进行财务分析和经济分析的基础。

　　⑴投资估算的作用

　　1)投资估算是投资决策的依据。

　　2)投资估算是制定项目融资方案的依据。

　　3)投资估算是进行项目经济评价的基础。

　　4)投资估算是编制初步设计概算的依据，对项目的工程造价起着一定的控制作用。按照项目建设程序，应在可行性研究报告被审定或批准后进行初步设计。经审定或批准的可行性研究报告是编制初步设计的依据，报告中所估算的投资额是编制初步设计概算的依据。

　　⑵投资估算的要求

　　投资估算应逐步细化，准确度应逐步提高。

　　通常建设项目可行性研究阶段对投资估算的准确度要求(即允许误差率)为±10%以内。

　　【例】项目的建设投资必须在初步确定项目()等的基础上进行估算。

　　A.融资方案 B.技术和设备方案 C.工程方案 D.原材料需求量 E.项目进度计划

　　【答案】BCE

　　⒉投资估算的编制内容

　　⑴投资估算编制依据及说明

　　⑵建设投资估算

　　1)国内一般项目建设投资估算。

　　2)引进项目建设投资估算。

　　3)中外合资项目建设投资估算。

　　4)境外投资项目建设投资估算。

　　⑶单项工程投资估算

　　⑷改、扩建和技术改造项目投资估算

　　1)“现状”数据，即项目范围内原有固定资产，包括资产原值、净值或重估值。

　　2)“新增”投资，是指拟建项目范围内的新增投资。

　　3)“有项目”投资，是指“有项目”时，拟建项目范围内的新增投资加上项目范围内可利用的原有固定资产价值之和。

　　4)“无项目”投资，是指无拟建项目投资时，企业在项目范围内为维持生产或其他原因而发生的投资和项目范围内原有固定资产价值之和。

　　5)“增量”投资，是指“有项目”投资减去“无项目”投资。当“无项目”不进行投资时，“增量”投资与“新增”投资相等。附增量或新增建设投资估算表。

　　【例】改、扩建和技术改造项目需要了解或估算五套数据。当“无项目”不进行投资时，()相等。

　　A.“现状”数据与“新增”投资

　　B.“增量”投资与“现状”数据

　　C.“增量”投资与“新增”投资

　　D.“增量”投资与“有项目”投资

　　【答案】C

　　⑸并购项目投资估算

　　⑹建设期利息估算：外汇;人民币。

　　⑺流动资金估算

　　流动资金估算应采用分项详细估算法。特定情况或小型项目可以简化采用大指标估算。

　　改、扩建和技术改造项目，要注意原有流动资金的周转和占用情况，当“增量”流动资金出现负值时，其数值只能取零。

　　⑻利用原有固定资产价值

　　⑼总投资估算

　　项目总投资，包括建设投资、建设期利息和流动资金。

　　⑽投资估算分析：按项目划分、费用划分进行比例分析;对特殊项目或费用进行分析。

　　⑾提出投资中按规定可以抵扣的增值税额。

　　㈡资金筹措

　　⒈资金筹措的任务及要求

　　融资方案研究是在已确定建设方案并完成投资估算的基础上，结合项目实施组织和建设进度计划，构造融资方案，进行融资结构、融资成本和融资风险分析，优化融资方案，并作为融资后财务分析的基础。

　　项目的融资方案研究的任务，一是拟定融资方案;二是比选优化，推荐方案。

　　资金筹措包括权益资金和债务资金筹措。

　　⒉资金筹措的编制内容

　　项目的融资方式分为公司融资和项目融资。

　　可行性研究阶段需要明确项目性质和融资的方式，以确定资金筹措的渠道。

　　⑴资金来源

　　1)权益资本。

　　权益资本是指在项目投资中由投资者认缴的出资额，是项目的非债务资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者按其出资的比例依法享有所有者权益，投资者一般不得以任何方式抽回资金，但可以依法转让或出售股份。

　　目前我国规定，项目资本金比例是以规模总投资为依据，而符合国际惯例的权益资本比例是以项目总投资为依据。外商投资项目和境外投资项目以符合国际惯例的项目总投资(或投资总额)为依据。

　　上报国家和地方政府有关部门审批的项目，注意30%的铺底流动资金必须是权益资本。

　　2)债务资金。

　　债务资金是以负债方式从金融机构、证券市场等资本市场取得的资金。

　　3)准股本资金。

　　准股本资金是一种既有权益资本性质，又有债务资金性质的资金。主要有：优先股股票、可转换债券。

　　4)融资租赁。

　　融资租赁是资产拥有者在一定期限内按照规定的合约将资产租给承租人使用，由承租人分期付给一定的租赁费的融资方式。可行性研究中若采用此种融资方式，需要明确租赁方案，并作专门研究。

　　⑵中外合资经营项目资金筹措

　　1)注册资金最低比例的规定。根据投资规模不同确定，注意规定的最低比例以及软件所占比例的限度。

　　2)中外合资各方的出资比例。部分行业不允许外方控股或限制股本比例在一定范围内。

　　⑶资金使用计划

　　⑷融资成本分析

　　主要分析计算债务资金成本、权益资本成本和加权平均资金成本。

　　权益资本采用资本定价模型计算资金成本。

　　一般可行性研究报告中，可只作债务资金成本分析。

　　⑸融资风险分析

　　⑹融资渠道分析

　　【例】下列资金来源方式中，属于既有项目法人权益资本来源的有()。

　　A.企业债券 B.企业可用于项目的现金 C.扩充权益资本

　　D.政策性银行贷款 E.企业资产变现

　　【答案】BCE