五、综合题

　　1.戊公司是一家啤酒生产企业，相关资料如下：

　　资料一：由于戊公司产品生产和销售存在季节性，应收账款余额在各季度的波动幅度很大，其全年应收账款平均余额的计算公式确定为：应收账款平均余额=年初余额/8+第一季度末余额/4+第二季度末余额/4+第三季度末余额/4+年末余额/8，公司2016年各季度应收账款余额

　　如表1所示：

　　表12016年各季度应收账款余额表单位：万元

　　资料二：戊公司2016年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的关系如表2所示：

　　2016年资产负债表有关项目期末余额及其与销售收入的关系

　　注：表中“N”表示该项目不能随销售额的变动而变动

　　资料三：2016年度公司销售收入为21000万元，销售成本为8400万元，存货周转期为70天，应付账款周转期为66天，假设一年按360天计算。

　　资料四：公司为了扩大生产能力，拟购置一条啤酒生产线，预计需增加固定资产投资4000万元，假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，增加生产线后预计2017年销售收入将达到28000万元，税后利润将增加到2400万元，预计2017年度利润留存率为45%。

　　资料五：为解决资金缺口，公司打算通过以下两种方式筹集资金

　　①按面值发行4000万元的债券，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%，公司适用的所得税率为25%。

　　②向银行借款解决其余资金缺口，期限为1年，年名义利率为6.3%，银行要求公司保留10%的补偿性余额。

　　要求：

　　(1)根据资料一和资料三，计算2016年度下列指标：①应收账款平均余额;②应收账款周转期;③经营周期;④现金周转期。

　　(2)根据资料二和资料三，计算下列指标：①2016年度末的权益乘数;②2016年度的销售毛利率。

　　(3)根据资料二、资料三和资料四，计算2017年度下列指标：①利润的留存额;②外部融资需求量。

　　(4)根据资料五，计算下列指标：①发行债券的资本成本率(不考虑货币的时间价值);②短期借款的年实际利率。

　　【答案】

　　(1)①应收账款平均金额=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500(万元)

　　②应收账款周转期=应收账款平均金额/日销售收入=3500/(21000/360)=60(天)

　　③经营周期=60+70=130(天)

　　④现金周转期=130-66=64(天)

　　(2)①2016年度末的权益乘数=14000/(7000+1000)=1.75

　　②2016年度的销售毛利率=(21000-8400)/21000×100%=60%

　　(3)①利润的留存额=2400×45%=1080(万元)

　　②外部融资需求量=(28000-21000)×(25%-5%)+4000-1080=4320(万元)

　　(4)①发行债券的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-2%)=6.12%

　　②短期借款的年实际利率=6.3%/(1-10%)=7%

　　2.己公司长期以来只生产X产品，有关资料如下：

　　资料一：2016年度X产品实际销售量为600万件，销售单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总额为2800万元，假设2017年X产品单价和成本性态保持不变。

　　资料二：公司按照指数平滑法对各年销售量进行预测，平滑指数为0.7。2015年公司预测的2016年销售量为640万件。

　　资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2017年放宽X产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加120万件，收账费用和坏账损失将增加350万元，应收账款年平均占有资金将增加1700万元，资本成本率为6%。

　　资料四：2017年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品Y。预计Y产品的年销售量为300万件，销售单价为36元，单位变动成本为20万元，固定成本每年增加600万元，与此同时，X产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少200万件。

　　要求：

　　(1)根据资料一，计算2016年度下列指标：①边际贡献总额;②保本点销售量;③安全边际额;④安全边际率。

　　(2)根据资料一和资料二，完成下列要求：①采用指数平滑法预测2017年度X产品的销售量;②以2016年为基期计算经营杠杆系数;③预测2017年息税前利润增长率。

　　(3)根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益(边际贡献)、相关成本和相关资料，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。

　　(4)根据资料一和资料四，计算投产新产品Y为公司增加的息税前利润，并据此做出是否投产新产品Y的经营决策。

　　【答案】

　　(1)①边际贡献总额=600×(30-16)=8400(万元)

　　②保本点销售量=2800/(30-16)=200(万件)

　　③安全边际额=(600-200)×30=12000(万元)

　　④安全边际率=(600-200)/600=66.67%

　　(2)①2017年度X产品的预计销售量=0.7×600+(1-0.7)×640=612(万件)

　　②以2016年为基期计算的经营杠杆系数=8400/(8400-2800)=1.5

　　③预计2017年销售量增长率=(612-600)/600×100%=2%

　　预测2017年息税前利润增长率=1.5×2%=3%

　　(3)增加的相关收益=120×(30-16)=1680(万元)

　　增加的相关成本=350+1700×6%=452(万元)

　　增加的相关利润=1680-452=1228(万元)

　　改变信用条件后公司利润增加，所以改变信用条件对公司有利。

　　(4)增加的息税前利润=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(万元)

　　投资新产品Y后公司的息税前利润会增加，所以应投产新产品Y。