五、综合题(本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，除特别说明外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同。计算结果出现小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

　　1.

　　某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按11%的利率发行债券;(2)按面值发行股利率为12%的优先股;(3)按20元/股的价格增发普通股。

　　该公司目前的息税前盈余为1600万元，公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。要求：

　　(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

　　(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点)。

　　(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

　　(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

　　(5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?

　　2.

　　某企业拟进行某项投资活动，现有甲、乙两个方案。相关资料如下：

　　(1)甲方案原始投资120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，建设期为零，投资全部在建设起点一次性投入，经营期为5年，到期固定资产有残值收入10万元，预计投产后年营业收入82万元，年总成本(包括折旧)60万元。

　　(2)乙方案原始投资200万元，其中固定资产投资170万元，流动资金投资30万元，建设期为2年，经营期为5年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资金投资于建设期期末投入，固定资产残值收入20万元。项目投产后，年营业收入170万元，付现成本为每年80万元。

　　(3)不考虑所得税影响。

　　(4)该企业要求的投资报酬率为10%。

　　要求：

　　(1)计算甲、乙方案各年的净现金流量。

　　甲方案各年净现金流量(单位：万元)

　　乙方案各年净现金流量(单位：万元)

　　(2)计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期。

　　(3)计算甲、乙两方案的净现值。

　　(4)计算甲、乙两方案的现值指数。

　　(5)计算甲方案的内含报酬率。