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2020年中级会计师考试财务管理专项综合题十四

来源 :考试网 2019-10-31

  【例题•计算题】A公司股票的β系数为2.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%。

  要求:

  (1)计算A公司股票的必要收益率;

  (2)若A公司股票为股利固定增长股票,股利固定增长率为6%,预计一年后的股利为1.5元,则A公司股票的价值为多少?

  (3)若A公司股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,股利固定增长率为6%,则该股票的价值为多少?

  【答案与解析】

  (1)根据资本资产定价模型公式:

  该公司股票的必要收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

  (2)根据股利固定增长股票的价值计算公式:

  该股票价值=1.5/(16%-6%)=15(元/股)

  (3)根据非固定增长股票的价值计算公式:

  股票价值=1.5×(P/A,16%,3)+[1.5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/F, 16%,3)

  =1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)

  【例题•计算题】德利公司预测2019年度赊销收入为4500万元,信用条件是(2/10,1/20,N/40),其变动成本率为55%,企业的资本成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣,占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣,其余的在信用期付款。一年按360天计算。

  要求:

  (1)计算德利公司2019年度边际贡献;

  (2)计算德利公司2019年度应收账款的平均收账期;

  (3)计算德利公司2019年度应收账款的平均余额;

  (4)计算德利公司2019年度应收账款的机会成本;

  (5)计算德利公司2019年度现金折扣成本;

  (6)计算德利公司2019年度税前损益。

  【答案与解析】

  (1)边际贡献=4500×(1-55%)=2025(万元)

  (2)应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17(天)

  (3)应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=4500/360×17=212.5(万元)

  (4)应收账款的机会成本=应收账款的平均余额×变动成本率×资本成本率=212.5×55%×15%=17.53(万元)

  (5)现金折扣成本=4500×50%×2%+4500×40%×1%=63(万元)

  (6)税前损益=2025-17.53-63=1944.47(万元)

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