五、综合题(第1题12分，第2题13分)

　　1.戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2015年在美国纽约证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：

　　资料一：A是戊公司下设的一个利润中心，2018年A利润中心的营业收入为1000万元，变动成本为600万元，该利润中心负责人可控的固定成本为100万元，由该利润中心承担但其负责人无法控制的固定成本为80万元。

　　资料二：B是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2800万元，预计每年可实现利润450万元，投资报酬率为15%。2019年年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润110万元。假设戊公司投资的必要报酬率为10%。

　　资料三：2018年戊公司实现的净利润为800万元，2018年12月31日戊公司股票每股市价为6元。戊公司2018年年末资产负债表相关数据如下表所示：

　　戊公司资产负债表相关数据(单位：万元)

　　资料四：戊公司2019年拟筹资1500万元以满足投资的需要。戊公司2018年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。

　　资料五：戊公司制定的2018年度利润分配方案如下：(1)鉴于法定盈余公积累计已超过注册资本的50%，不再计提盈余公积;(2)每10股发放现金股利1元;(3)每10股发放股票股利1股，该方案已经股东大会审议通过。发放股利时戊公司的股价为6元/股。股票股利按照股票市价计算。

　　要求：

　　(1)根据资料一，计算A利润中心的边际贡献，可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上哪个指标可以更好地评价A利润中心负责人的管理业绩。

　　(2)根据资料二：①计算接受新投资机会之前的剩余收益;②计算接受新投资机会之后的剩余收益;③判断B投资中心是否应该接受该投资机会，并说明理由。

　　(3)根据资料三，计算戊公司2018年12月31日的市盈率和市净率。

　　(4)根据资料三和资料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，计算：①戊公司2019年度投资所需的权益资本数额;②每股现金股利。

　　(5)根据资料三和资料五，计算戊公司发放股利后的下列指标：①未分配利润;②股本;③资本公积。

　　『正确答案』

　　(1)边际贡献=1000-600=400(万元)(0.5分)

　　可控边际贡献=400-100=300(万元)(0.5分)

　　部门边际贡献=300-80=220(万元)(0.5分)

　　可控边际贡献可以更好地评价利润中心负责人的管理业绩。(0.5分)

　　(2)①接受新投资机会之前的剩余收益=450-2800×10%=170(万元)(1分)

　　②接受新投资机会之后的剩余收益=(450+110)-(2800+1000)×10%=180(万元)(1分)

　　③由于接受投资后剩余收益提高，所以B投资中心应该接受该投资机会。(1分)

　　(3)每股收益=800/2000=0.4(元/股)

　　每股净资产=6000/2000=3(元/股)

　　市盈率=6/0.4=15(1分)

　　市净率=6/3=2(1分)

　　(4)①2019年投资所需的权益资本数额=1500×(6000/15000)=600(万元)(1分)

　　②现金股利=800-600=200(万元)

　　每股现金股利=200/2000=0.1(元/股)(1分)

　　(5)①发放的现金股利=2000×1/10=200(万元)

　　发放的股票股利=2000×1/10×6=1200(万元)

　　发放股利后的未分配利润=2800-200-1200=1400(万元)(1分)

　　②发放股利后的股本=2000+2000×1/10×1=2200(万元)(1分)

　　③发放股利后的资本公积=400+2000×1/10×(6-1)=1400(万元)(1分)

　　难易度：中

　　知识点：利润中心、投资中心、股票股利、上市公司特殊财务分析指标、剩余股利政策