五、综合题

　　1.丙公司是一家生产加工企业，只生产销售H产品，相关资料如下：

　　资料一：2017年营业收入为7200万元，营业成本和采购成本均为4680万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式，一年按360天计算。丙公司2017年末简化的资产负债表如下表所示(单位：万元)：

　　资料二：H产品销售量预测相关资料如下表所示：

　　单位：件

　　假设2018年公司制定的目标利润总额为1200万元，完全成本总额为6000万元。H产品适用的消费税税率为5%，不考虑其他税费。

　　资料三：由于资金周转出现困难，丙公司计划2018年从银行取得借款5000万元(名义借款额)，期限一年，名义利率为8%。银行规定补偿性余额比例为10%，并按贴现法付息。

　　要求：

　　(1)根据资料一计算丙公司2017年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以

　　及现金周转期(为简化计算，应收账款、存货、应付账款均使用期末数据)。

　　(2)根据资料二，使用算术平均法预测公司2018年H产品的销售量。

　　(3)根据资料二，以第(2)的计算结果为基础，使用目标利润法确定2018年H产品的销售价格(销售价格取10元的整数倍)。

　　(4)根据资料三，计算该借款的实际利率。

　　『正确答案』

　　(1)应收账款周转期=1500/(7200/360)=75(天)

　　应付账款周转期=390/(4680/360)=30(天)

　　存货周转期=195/(4680/360)=15(天)

　　现金周转期=75-30+15=60(天)

　　(2)2018年H产品的预测销售量=(12000+11800+12100+12200+12540+12800)/6=12240(件)

　　(3)单位产品价格=(目标利润总额+完全成本总额)/[产品预计销量×(1-适用税率)]

　　=(1200+6000)×10000/[12240×(1-5%)]=6191.95(元)

　　由于销售价格取10元的整数倍，并且销售价格为6190元时，利润总额小于目标利润总额，所以，销售价格为6200元。

　　(4)补偿性余额=5000×10%=500(万元)

　　利息=5000×8%=400(万元)

　　实际可供使用的资金=5000-500-400=4100(万元)

　　实际利率=400/4100×100%=9.76%

　　或实际利率=8%/(1-8%-10%)=9.76%

　　2.东方公司是一家饮料生产商，2017年相关财务数据如下表所示。假设东方公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

　　东方公司2017年相关财务数据　　　单位：万元

　　要求：

　　(1)计算东方公司2017年末的下列指标：①营运资金;②产权比率;③流动比率。

　　(2)计算2017年的边际贡献、息税前利润。

　　(3)计算2018年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

　　(4)假设2018年销量增加10%，预计息税前利润和每股收益的增长率。

　　(5)回答在其他条件不变的情况下，销量、单价、单位变动成本、固定成本的变动引起财务杠杆系数变动的方向。

　　『正确答案』

　　(1)①营运资金=流动资产-流动负债=30000-15000=15000(万元)

　　②产权比率=负债/所有者权益=(15000+25000)/40000=1

　　③流动比率=流动资产/流动负债=30000/15000=2

　　(2)边际贡献=营业收入-变动成本=50000-12000=38000(万元)

　　息税前利润=边际贡献-固定成本=38000-19000=19000(万元)

　　(3)2018年经营杠杆系数=2017年边际贡献/2017年息税前利润=38000/19000=2

　　2018年财务杠杆系数=2017年息税前利润/2017年税前利润=19000/17000=1.12

　　2018年总杠杆系数=2017年边际贡献/2017年税前利润=38000/17000=2.24

　　(4)息税前利润增长率=10%×2=20%

　　每股收益的增长率=10%×2.24=22.4%

　　(5)在其他条件不变的情况下，销量、单价的变动引起财务杠杆系数反向变动，单位变动成本、固定成本的变动引起财务杠杆系数同向变动。