四、计算分析题

　　1.某企业2013-2017年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2018年的销售量预计为15.5万台。

　　2013-2017年某企业的销售量和资金需要量

　　要求：

　　(1)采用高低点法确定2018年的资金需要量。

　　(2)假设2018年打算通过发行公司债券筹资，债券面值为1000元，溢价10%发行，票面利率为8%，发行费率为2%，每年付息一次，到期按照面值归还本金，期限为5年。所得税税率为25%。按照贴现模式计算债券的税后资本成本。

　　已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，4%，5)=0.8219

　　『正确答案』

　　(1)b=(390-360)/(15-10)=6(万元/万台)

　　a=360-10×6=300(万元)

　　因此资金需求量模型为Y=300+6X

　　2018年的资金需要量=300+6×15.5=393(万元)

　　(2)1100×(1-2%)=1000×8%×(1-25%)×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　1078=60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　当k=5%时：

　　60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27

　　当k=4%时：

　　60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=60×4.4518+1000×0.8219=1089.01

　　根据(5%-k)/(5%-4%)=(1043.27-1078)/(1043.27-1089.01)

　　可知：k=4.24%

　　2.甲公司有一新项目，资本成本率为10%，该项目各期的现金流量如下表所示：

　　现金流量表　　单位：元

　　要求：

　　(1)填写下表：

　　(2)计算项目的静态回收期和动态回收期。

　　(3)计算项目净现值。

　　(4)计算现值指数。

　　(5)计算年金净流量。

　　已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，5)=3.7908

　　『正确答案』

　　(1)

　　(2)静态回收期=3+60000/150000=3.4(年)

　　动态回收期=4+18894/99344=4.19(年)

　　(3)项目净现值=-400000+81819+99168+97669+102450+99344=80450(元)

　　(4)现值指数=1+80450/400000=1.20

　　或：现值指数=(81819+99168+97669+102450+99344)/400000=1.20

　　(5)年金净流量=80450/(P/A，10%，5)=21222.43(元)