五、综合题

　　1、已知某公司目前发行在外的普通股为12000万元，每股面值1元，发行在外的长期债券3000万元，年利率为10%。因生产发展需要，公司准备增加资金8000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案拟增发4000万股普通股，每股市价2元;乙方案拟按面值发行8000万元的债券，每年年末付息、票面利率为12%。该公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他因素。

　　<1> 、计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。

　　<2> 、如果公司预计息税前利润为3000万元，应采用哪种筹资方案。

　　<3> 、如果公司的固定性经营成本为3000万元，计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数、经营杠杆系数和总杠杆系数。

　　2、某公司在原有生产线使用年限到期之后，面临着更换生产线的选择。可以选择购买与原来一样的生产线，也可以购买一条自动化程度较高的生产线。原有生产线的价格为300000元，而新的生产线的价格为400000元，两种生产线的使用年限均为5年，无残值。两种生产线生产出来的产品型号、质量相同，市场售价为100元/件。有关数据如下表所示：

　　项目原来生产线新生产线

　　直接材料(元/件)1715

　　直接人工(元/件)1412

　　变动制造费用(元/件)1110

　　固定制造费用(元)6000080000

　　年销售费用固定部分(元)10000

　　变动部分(元/件)5

　　年管理费用固定部分(元)20000

　　变动部分(元/件)8

　　<1> 、计算采用新生产线和原来生产线的情况下，年固定成本、单位变动成本和保本点销售量;

　　<2> 、分析相对于采用原来的生产线，采用新生产线带来的风险变化;

　　<3> 、计算两种生产线的年利润相等的产销量;

　　<4> 、如果预计产销量为5000件，该公司是否应该更换生产线?

　　<5> 、如果预计产销量为5000件，计算公司的安全边际率。

　　<6> 、在产销量为5000件的基础上，分别计算单价、产销量、单位变动成本和固定成本对利润的敏感系数。