知识点：资产收益率的构成

　　【例题·单项选择题】

　　在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是(　)。

　　A.实际投资收益率

　　B.期望投资收益率

　　C.必要投资收益率

　　D.无风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。所以本题的答案为选项B。

　　【例题·单项选择题】

　　投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为(　)。

　　A.实际收益率　　B.必要收益率

　　C.预期收益率　　D.无风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于必要收益率的表述中，错误的有(　)。

　　A.在其他条件一定的情况下，必要收益率与投资者对风险的偏好无关

　　B.必要收益率不受通货膨胀率的影响

　　C.无风险收益率的变动，会导致所有投资的必要收益率发生变动

　　D.必要收益率等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』必要收益率等于无风险收益率和风险收益率之和，选项D错误;风险收益率的大小取决于两个因素：风险的大小和投资者对风险的偏好，选项A错误;无风险收益率是必要收益率的基础，无风险收益率的变动，会导致所有投资的必要收益率发生变动，选项C正确;无风险收益率包括纯粹利率和通货膨胀补偿率两部分，通货膨胀率的变动会导致无风险收益率的变动，进而引起必要收益率的变动，选项B错误。

　　【例题·判断题】(2015年)

　　必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。

　　【例题·单项选择题】

　　假设无风险收益率为5%，纯粹利率为3%，投资者对某项风险投资要求获得9%的必要收益率，则该项风险投资的风险收益率为(　)。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.4%

　　D.1%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”，可得：风险收益率=必要收益率-无风险收益率=9%-5%=4%。

　　【例题·判断题】

　　为了方便起见，在通货膨胀率很低的情况下，通常可以用公司债券的利率近似地代替无风险收益率。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。

　　知识点：资产的风险及其衡量

　　【例题·判断题】

　　财务管理角度的风险是指由于各种难以预料或无法控制的作用，使企业的预期收益与必要收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

　　【例题·多项选择题】(2008年、2016年)

　　下列指标中，能够反映资产风险的有(　)。

　　A.方差　　　B.标准差

　　C.期望值　　D.标准差率

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』风险的衡量指标包括方差、标准差和标准差率，不包括期望值。

　　【例题·单项选择题】

　　已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是()。

　　A.方差

　　B.净现值

　　C.标准差

　　D.标准差率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』方差、标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，方差、标准差越大，风险越大;标准差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大。

　　【例题·单项选择题】

　　已知A项目的风险大于B项目的风险，则可以推出的结论是(　)。

　　A.A项目的预期收益率大于B项目的预期收益率

　　B.A项目的标准差大于B项目的标准差

　　C.A项目的标准差率大于B项目的标准差率

　　D.A项目的实际收益率大于B项目的实际收益率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』A项目的风险大于B项目的风险，说明A项目的预期收益率的变动程度更大，无法得出A项目的预期收益率或实际收益率大于B项目的结论，选项AD排除;标准差是衡量风险的绝对数指标，只有在AB两个项目的期望值相同的条件下，A项目的风险大于B项目的风险，才会有A项目的标准差大于B项目的标准差，选项B排除;标准差率是衡量风险的相对数指标，无论期望值是否相同，只要风险越大则标准差率也就越大，所以本题的答案为选项C。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关风险对策的说法中，不正确的有(　)。

　　A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险

　　B.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险

　　C.采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险

　　D.有计划地计提资产减值准备属于规避风险

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，放弃该资产，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项A的说法不正确。减少风险的核心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项B的说法不正确。转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项C的说法不正确。接受风险指的是风险由企业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，属于接受风险。选项D的说法不正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列项目中，属于转移风险对策的有(　)。

　　A.进行准确的预测

　　B.向保险公司投保

　　C.租赁经营

　　D.业务外包

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进　　知识点：资产收益率的构成

　　【例题·单项选择题】

　　在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是(　)。

　　A.实际投资收益率

　　B.期望投资收益率

　　C.必要投资收益率

　　D.无风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。所以本题的答案为选项B。

　　【例题·单项选择题】

　　投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为(　)。

　　A.实际收益率　　B.必要收益率

　　C.预期收益率　　D.无风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于必要收益率的表述中，错误的有(　)。

　　A.在其他条件一定的情况下，必要收益率与投资者对风险的偏好无关

　　B.必要收益率不受通货膨胀率的影响

　　C.无风险收益率的变动，会导致所有投资的必要收益率发生变动

　　D.必要收益率等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』必要收益率等于无风险收益率和风险收益率之和，选项D错误;风险收益率的大小取决于两个因素：风险的大小和投资者对风险的偏好，选项A错误;无风险收益率是必要收益率的基础，无风险收益率的变动，会导致所有投资的必要收益率发生变动，选项C正确;无风险收益率包括纯粹利率和通货膨胀补偿率两部分，通货膨胀率的变动会导致无风险收益率的变动，进而引起必要收益率的变动，选项B错误。

　　【例题·判断题】(2015年)

　　必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。

　　【例题·单项选择题】

　　假设无风险收益率为5%，纯粹利率为3%，投资者对某项风险投资要求获得9%的必要收益率，则该项风险投资的风险收益率为(　)。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.4%

　　D.1%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”，可得：风险收益率=必要收益率-无风险收益率=9%-5%=4%。

　　【例题·判断题】

　　为了方便起见，在通货膨胀率很低的情况下，通常可以用公司债券的利率近似地代替无风险收益率。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。

　　知识点：资产的风险及其衡量

　　【例题·判断题】

　　财务管理角度的风险是指由于各种难以预料或无法控制的作用，使企业的预期收益与必要收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

　　【例题·多项选择题】(2008年、2016年)

　　下列指标中，能够反映资产风险的有(　)。

　　A.方差　　　B.标准差

　　C.期望值　　D.标准差率

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』风险的衡量指标包括方差、标准差和标准差率，不包括期望值。

　　【例题·单项选择题】

　　已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是()。

　　A.方差

　　B.净现值

　　C.标准差

　　D.标准差率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』方差、标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，方差、标准差越大，风险越大;标准差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大。

　　【例题·单项选择题】

　　已知A项目的风险大于B项目的风险，则可以推出的结论是(　)。

　　A.A项目的预期收益率大于B项目的预期收益率

　　B.A项目的标准差大于B项目的标准差

　　C.A项目的标准差率大于B项目的标准差率

　　D.A项目的实际收益率大于B项目的实际收益率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』A项目的风险大于B项目的风险，说明A项目的预期收益率的变动程度更大，无法得出A项目的预期收益率或实际收益率大于B项目的结论，选项AD排除;标准差是衡量风险的绝对数指标，只有在AB两个项目的期望值相同的条件下，A项目的风险大于B项目的风险，才会有A项目的标准差大于B项目的标准差，选项B排除;标准差率是衡量风险的相对数指标，无论期望值是否相同，只要风险越大则标准差率也就越大，所以本题的答案为选项C。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关风险对策的说法中，不正确的有(　)。

　　A.拒绝与不守信用的厂商业务往来属于减少风险

　　B.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资属于转移风险

　　C.采取合资、联营、联合开发等措施属于接受风险

　　D.有计划地计提资产减值准备属于规避风险

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』规避风险指的是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，放弃该资产，因此，拒绝与不守信用的厂商业务往来属于规避风险，即选项A的说法不正确。减少风险的核心意思是“减少”，采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资可以分散风险，即降低风险，所以，属于减少风险，选项B的说法不正确。转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。转移风险的核心意思是“转嫁”，采取合资、联营、联合开发等措施可以实现风险共担，因此，属于转移风险，选项C的说法不正确。接受风险指的是风险由企业自己承受，有计划地计提资产减值准备，意味着企业承认并接受坏账风险，对坏账风险进行合理的处置，属于接受风险。选项D的说法不正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列项目中，属于转移风险对策的有(　)。

　　A.进行准确的预测

　　B.向保险公司投保

　　C.租赁经营

　　D.业务外包

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是减少风险的方法。

　　【例题·单项选择题】

　　企业进行多元化投资，其目的之一是(　)。

　　A.追求风险　　B.消除风险

　　C.减少风险　　D.接受风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。

　　行准确的预测是减少风险的方法。

　　【例题·单项选择题】

　　企业进行多元化投资，其目的之一是(　)。

　　A.追求风险　　B.消除风险

　　C.减少风险　　D.接受风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。

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