五、综合题

　　【答案】

　　(1)计算甲方案各年的净现金流量

　　NCF0=-120-25=-145万元

　　NCF1=0

　　NCF2=-55万元

　　年折旧=(120-8)/5=22.4(万元)

　　年摊销=25/5=5(万元)

　　净利润=(170-80-22.4-5)×(1-25%)=46.95(万元)

　　NCF(3-6)=46.95+22.4+5=74.35(万元)

　　NCF7=74.35+8+55=137.35(万元)

　　(2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。

　　甲方案：

　　NPV=74.35×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]+137.35×(P/F，10%，7)-55×(P/F，10%，2)-120-25

　　=194.78+70.57-45.45-120-25=74.9(万元)

　　净现值率=74.9/(45.45+120+25)= 74.9/190.45=39.33%

　　乙方案 ：

　　NPV=39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(P/F，10%，5)-150

　　=32.38(万元)

　　净现值率=32.38/150=21.59%

　　(3) 选择该企业最有利的投资组合

　　原始投资额 NPV

　　丙项目 50 20

　　甲项目 200 74.9

　　戊项目 200 70

　　丁项目 100 30

　　乙项目 150 32.38

　　公司最有利的投资组合丙+甲+戊。