四 、计算分析题 ( )

　　1、某公司是一家高速成长的上市公司，2015年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：

　　方案一：发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2015年12月25日)起满1年后的第一个交易日(2016年12月25日)。

　　方案二：发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。

　　要求：

　　(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。

　　(2)预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平(以2016年的每股收益计算)。如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么2016年的净利润及其增长率至少应达到多少?

　　(3)如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险?

　　2、F公司是一家上市公司， 2011年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为500万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。2011年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%(如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为10%)，按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为22元/股。认股权证存续期为5年(即2011年1月1日到2016年的1月1日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

　　公司2011年年末总股份为15亿股(当年未增资扩股)，当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。

　　要求：

　　(1)计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2011年可节约的利息。

　　(2)计算2011年公司的基本每股收益。

　　(3)为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少?假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少?

　　(4)说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些?