第五大题 ：综合题

　　A公司是一高科技公司，其有关资产及股本资料如下：

　　2012年年初的资产总额为15000万元、股东权益总额为10000万元，年末股东权益总额为13000万元、资产负债率为35%;2012年初股份总数为5000万股(含150万股优先股，优先股账面价值600万元，优先股股利为300万元/年，优先股账面价值在2012年没有发生变化)。2012年2月10日，公司股东大会通过的2011年股利分配方案为：以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股，此方案已于5月1日实施完毕;由于公司新上一生产线需要资金，公司于2012年9月1日发行新股(普通股)1500万股，筹资资金6000万元。

　　另外，公司在发行新股的同时，按面值发行了年利率为3%的可转换债券120万张，每张面值100元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为20。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

　　已知2012年实现销售收入10000万元、净利润1500万元。2012年12月31日，公司股票以28元/股收盘。

　　要求：

　　(1)计算2012年的基本每股收益、稀释每股收益。

　　(2)计算2012年末的市盈率、普通股每股净资产和市净率;

　　(3)计算2012年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数;(时点指标使用平均数计算)

　　(4)已知2011年销售净利率为12%，总资产周转率为0.8次，权益乘数为1.4。按销售净利率、总资产周转率、权益乘数的次序使用连环替代法进行杜邦财务分析，确定各因素对净资产收益率的影响?

　　【正确答案】 (1)归属于普通股股东的净利润=净利润-优先股股利=1500-300=1200(万元)

　　年初发行在外的普通股股数=5000-150=4850(万股)

　　2012年2月10日向全体股东送的股数=4850×2/10=970(万股)

　　2012年发行在外的普通股加权平均数=4850+970+1500×4/12=6320(万股)

　　基本每股收益=1200/6320=0.19(元)

　　假设全部转股：

　　增加的净利润=120×100×3%×4/12×(1-25%)=90(万元)

　　增加的年加权平均普通股股数=120×20×4/12=800(万股)

　　稀释每股收益=(1500-300+90)/(6320+800)=0.18(元)

　　(2)年末的市盈率=28/0.19=147.37(倍)

　　年末的普通股每股净资产=(13000-600)/(4850+970+1500)=1.69(元)

　　年末的普通股市净率=28/1.69=16.57(倍)

　　(3)销售净利率=1500/10000×100%=15%

　　年末的资产总额=13000/(1-35%)=20000(万元)

　　平均总资产=(15000+20000)/2=17500(万元)

　　总资产周转率=10000/17500=0.57(次)

　　平均股东权益=(10000+13000)/2=11500(万元)

　　权益乘数=17500/11500=1.52

　　(4)2011年的净资产收益率

　　=12%×0.8×1.4=13.44% (1)

　　第一次替代：15%×0.8×1.4=16.8% (2)

　　销售净利率变动对净资产收益率的影响=(2)-(1)=16.8%-13.44%=3.36%

　　第二次替代：15%×0.57×1.4=11.97% (3)

　　总资产周转率变动对净资产收益率的影响=(3)-(2)=11.97%-16.8%=-4.83%

　　第三次替代：15%×0.57×1.52=13.00% (4)

　　权益乘数变动对净资产收益率的影响=(4)-(3)=13.00%-11.97%= 1.03%

　　【答案解析】

　　【该题针对“上市公司特殊财务分析指标”知识点进行考核】