四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

　　46 甲公司目前有两个独立的投资项目A和B，原始投资均在投资期内发生，有关资料如下：A项目的原始投资额现值为293万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。A项目的内含报酬率为11%。B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。 两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。 要求： (1)计算两个项目各自的净现值; (2)计算B项目的内含报酬率; (3)回答应该优先考虑哪个项目。 已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264

　　参考解析：

　　(1)A项目投产后各年的现金净流量

　　=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%

　　=70(万元)

　　净现值

　　=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-293

　　=70×5.3349×0.8264—293

　　=15.61(万元)

　　B项目投产后各年的现金净流量

　　=60×(1-25%)+20+10

　　=75(万元)

　　净现值

　　=75×(P/A，10%，8)-380

　　=75×5.3349—380

　　=20.12(万元)

　　(2)假设B项目的内含报酬率为R，则：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676

　　(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有

　　(12%-R)/(12%-10%)

　　=(4.9676—5.0667)/(4.9676—5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先考虑B项目。

　　47 某企业只生产和销售A产品，2011年的其他有关资料如下： (1)总成本习性模型为Y=10000+3X(万元); (2)A产品产销量为10000件，每件售价为5万元; (3)按照平均数计算的产权比率为2，平均所有者权益为10000万元，负债的平均利率为10%; (4)年初发行在外普通股股数为5000万股，7月1日增发新股2000万股; (5)发行在外的普通股的加权平均数为6000万股; (6)适用的所得税税率为25%。 要求： (1)计算2011年该企业的下列指标：边际贡献总额、息税前利润、税前利润、净利润、每股收益。 (2)计算2012年的下列指标：经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

　　参考解析：

　　(1)边际贡献总额

　　=10000×5—10000x3=20000(万元)

　　息税前利润=20000—10000=10000(万元)

　　平均负债总额=2×10000=20000(万元)

　　利息=20000×10%=2000(万元)

　　税前利润=息税前利润-利息

　　=10000—2000=8000(万元)

　　净利润=8000×(1—25%)=6000(万元)

　　每股收益=6000/6000=1(元/股)

　　(2)经营杠杆系数=20000/10000=2

　　财务杠杆系数=10000/8000=1.25

　　总杠杆系数=2x1.25=2.5

　　48 甲公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年.小的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下： 资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外); 资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用; 资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股; 资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。 要求： (1)计算上年的基本每股收益; (2)计算上年的稀释每股收益; (3)计算上年的每股股利; (4)计算上年年末每股净资产; (5)按照上年年末的每股市价计算市净率。

　　参考解析：

　　(1)上年年初的发行在外普通股股数

　　=4000/2=2000(万股)

　　上年发行在外普通股加权平均数

　　=2000+2400×10/12—600×1/12

　　=3950(万股)

　　基本每股收益=4760/3950=1.21(元)

　　(2)稀释的每股收益：

　　可转换债券的总面值=880/110%=800(万元)

　　转股增加的普通股股数

　　=800/100×90=720(万股)

　　转股应该调增的净利润

　　=800×4%×(1—25%)=24(万元)

　　普通股加权平均数=3950+720=4670(万股)

　　稀释的每股收益

　　=(4760+24)/(3950+720)=1.02(元)

　　(3)上年年末的普通股股数

　　=2000+2400—600=3800(万股)

　　上年每股股利=190/3800=0.05(元)

　　(4)上年年末的股东权益

　　=10000+2400×5—4×600+(4760-190—580)

　　=23590(万元)

　　上年年末的每股净资产

　　=23590/3800=6.21(元)

　　(5)市净率=20/6.21=3.22

　　49 某企业生产甲产品，有关资料如下： (1)预计本月生产甲产品600件，每件产品耗用工时10小时，制造费用预算为18000元(其中变动性制造费用预算12000元，固定制造费用预算为6000元)，该企业产品的标准成本资料如下：

　　(2)本月实际投产甲产品520件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。 (3)本月耗用的材料每千克0.62元，全月实际领用46800千克。 (4)本月实际耗用5200小时，每小时平均工资率3.8元。 (5)制造费用实际发生额16000元(其中变动制造费用10920元，固定制造费用5080元).变动制造费用实际分配率为2.1元/小时。 要求：计算甲产品的各项成本差异(固定制造费用差异采用三差异分析法)。

　　参考解析：

　　(1)直接材料成本差异

　　材料价格差异

　　=(0.62-0.60)×46800=936(元)

　　材料数量差异

　　=(46800—520×100)×0.6=-3120(元)

　　(2)直接人工成本差异

　　直接人工效率差异=(5200—520×10)×4=0

　　直接人工工资率差异

　　=5200×(3.8—4)=-1040(元)

　　(3)变动制造费用成本差异

　　变动制造费用耗费差异

　　=5200×(2.1—2)=520(元)

　　变动制造费用效率差异

　　=2×(5200—520×10)=0

　　(4)固定制造费用成本差异

　　固定制造费用耗费差异

　　=5080—6000=-920(元)

　　固定制造费用产量差异

　　=6000-1×5200=800(元)

　　固定制造费用效率差异

　　=1×(5200—5200)=0