二、资金需要量的预测

　　(一)因素分析法

　　资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)

　　【例题·单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为(　　)万元。

　　A.4590

　　B.4500

　　C.5400

　　D.3825

　　【答案】A

　　【解析】该公司2017年度资金需要量=(4500-4500×15%)×(1+20%)×(1-0)=4590(万元)，选项A正确。

　　(二)销售百分比法

　　【例题·单选题】某公司20×2年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司20×2年内部资金来源的金额为(　　)。

　　A.2000万元

　　B.3000万元

　　C.5000万元

　　D.8000万元

　　【答案】A

　　【解析】预测期内部资金来源=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)。

　　(三)资金习性预测法

　　Y=a+bX

　　式中，产销量为自变量X，资金需要量为因变量Y，a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金。

　　【提示1】计算资金需要量Y既可以总额预测，也可以分项预测。

　　【提示2】计算a和b的方法可以使用高低点法或回归直线法。

　　三、资本成本的计算

　　(一)个别资本成本的计算

　　1.计算方法

　　(1)一般模式(不考虑资金时间价值)

　　资本成本率=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)

　　=年资金占用费/[筹资总额×(1-筹资费用率)]

　　(2)贴现模式(考虑资金时间价值)

　　筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0

　　资本成本率=所采用的折现率

　　2.各项筹资资本成本的计算

　　(1)银行借款的资本成本率

　　(2)公司债券的资本成本率

　　(3)优先股的资本成本率

　　【例题·计算题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款1000万元，年利率为6%，所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元，公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中，按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年。每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为2%。发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费率为3%，公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

　　要求：

　　①计算甲公司长期银行借款的资本成本;

　　②计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);

　　③计算甲公司发行优先股的资本成本;

　　④利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;

　　⑤计算加权平均资本成本。

　　【答案及解析】

　　(1)借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)债券资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

　　(3)优先股资本成本=7.76%/(1-3%)=8%

　　(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)加权平均资本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。