(二)利率的计算(内插法的应用)

　　1.现值或终值系数已知的利率计算

　　2.现金或终值系数未知的利率计算

　　3.实际利率的计算

　　(1)—年多次计息时的实际利率

　　i=(1+r/m)m-1

　　(2)通货膨胀情况下的实际利率

　　实际利率=[(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)]-1

　　【例题•单选题】某企业向金融机构借款，年名义利率为8%，按季度付息，则年实际利率为(　　)。

　　A.9.60%

　　B.8.32%

　　C.8.00%

　　D.8.24%

　　【答案】D

　　【解析】按照名义利率与实际利率的换算关系：i=(1+r/m)m-1，则年实际利率i=(1+8%/4)4-1=8.24%，选项D正确。

　　【例题•判断题】公司年初借入资本100万元。第3年年末一次性偿还连本带息130万元，则这笔借款的实际年利率小于10%。(　　)

　　【答案】正确

　　【解析】如果单利计算，到期一次还本付息，则每年年利率为10%，而当考虑时间价值时(复利)，就会导致实际年利率小于10%。

　　【例题•单选题】甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为(　　)。

　　A.3.88%

　　B.3.92%

　　C.4.00%

　　D.5.88%

　　【答案】B

　　【解析】本题考查实际利率与名义利率之间的换算关系，实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1=(1+6%)/(1+2%)-1=3.92%。

　　(三)资本资产定价模型

　　R=Rf+β×(Rm—Rf)

　　R表示某资产的必要收益率;

　　β表示该资产的系统风险系数;

　　Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代;

　　Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替;

　　(Rm—Rf)表示市场风险溢酬，也称为市场组合的风险收益率或股票市场的风险收益率，还可以表述为平均风险的风险收益率。

　　【例题·多选题】根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有(　　)。

　　A.β值恒大于0

　　B.市场组合的β值恒等于1

　　C.β系数为零表示无系统风险

　　D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

　　【答案】BC

　　【解析】根据β系数的定义以及β系数与资本资产定价模型可以确定正确答案。

　　【例题·单选题】某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，对投资者投资该公司股票的必要收益率是(　　)。

　　A.5.58%

　　B.9.08%

　　C.13.52%

　　D.17.76%

　　【答案】B

　　【解析】根据资本资产定价模型：必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%。

　　(四)成本性态

　　1.固定成本

　　(1)约束性固定成本

　　(2)酌量性固定成本

　　2.变动成本

　　(1)技术性变动成本

　　(2)酌量性变动成本

　　3.混合成本

　　(1)半变动成本

　　(2)半固定成本

　　(3)延期变动成本

　　(4)曲线变动成本

　　【例题·多选题】下列各项中，属于约束性固定成本的有(　　)。

　　A.管理人员薪酬

　　B.折旧费

　　C.职工培训费

　　D.研究开发支出

　　【答案】AB

　　【解析】管理人员薪酬和折旧费属于约束性固定成本。

　　【例题•多选题】下列各项中，属于变动成本的有(　　)。

　　A.新产品的研究开发费用

　　B.按产量法计提的固定资产折旧

　　C.按销售收入一定百分比支付的技术转让费

　　D.随产品销售的包装物成本

　　【答案】BCD

　　【解析】变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定设备折旧等，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。同时变动成本也可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变成本。其中酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。选项B、C、D正确;而新产品的研究开发费用属于固定成本，选项A不正确。

　　【例题·单选题】某公司电梯维修合同规定，当每年上门维修不超过3次时，维修费用为5万元，当超过3次时，则在此基础上按每次2万元付费，根据成本性态分析，该项维修费用属于(　　)。

　　A.半变动成本

　　B.半固定成本

　　C.延期变动成本

　　D.曲线变动成本

　　【答案】C

　　【解析】根据成本性态分析，该项维修费用属于延期变动成本。