考点习题：可行性研究

　　考点练习           知识巩固

　　一[.问答题]

　　某企业投资建设一个工业项目，该项目可行性研究报告中的相关资料和基础数据如下：

　　1.项目工程费用为2000万元，工程建设其他费用为500万元(其中无形资产费用为200万元)，基本预备费费率为8%，预计未来3年的年均投资价格上涨率为5%。

　　2.项目建设前期年限为1年，建设期为2年，生产运营期为8年。

　　3.项目建设期第1年完成项目静态投资的40%，第2年完成静态投资的60%，项目生产运营期第1年投入流动资金240万元。

　　4.项目的建设投资、流动资金均由资本金投入。

　　5.除了无形资产费用之外，项目建设投资全部形成固定资产，无形资产按生产运营期平均摊销，固定资产使用年限为8年，残值率为5%，采用直线法折旧。

　　6.项目正常年份的产品设计生产能力为10000件/年，正常年份年不含税总成本费用为950万元，其中，项目单位产品的可变成本为550万元，其余为固定成本。项目产品预计不含税售价为1400元/件，企业适用的所得税税率为25%。

　　7.项目生产运营期第1年的生产能力为正常年份设计生产能力的70%，第2年及以后各年的生产能力达到设计生产能力的100%。

　　问题：

　　(1)分别列式计算项目建设期第1年、第2年价差预备费和项目建设投资。

　　(2)分别列式计算项目生产运营期的年固定资产折旧和正常年份的年可变成本、固定成本、经营成本。

　　(3)分别列式计算项目生产运营期正常年份的所得税和项目资本金净利润率。

　　(4)分别列式计算项目正常年份的产量盈亏平衡点。

　　[答案]

　　【解题思路】(1)先计算静态投资额，然后根据价差预备费公式计算价差预备费。(2)根据总成本费用公式计算经营成本。(3)先计算利润总额，然后计算出所得税，根据公式计算出资本金净利润率。(4)根据基本损益方程式，可以变换已知和未知条件，计算出产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。

　　【答案】问题(1)：基本预备费=(2000+500)×8%=200(万元)静态投资额=2000+500+200=2700(万元)第1年价差预备费=2700×40%×[(1+5%)1.5-1]=82.00(万元)第2年价差预备费=2700×60%×[(1+5%)2.5-1]=210.16(万元)项目建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费=2700+82.00+210.16=2992.16(万元)

　　问题(2)：固定资产折旧=(2992.16-200)×(1-5%)/8=331.57(万元)正常年份的可变成本=产量×单位可变成本/10000=10000×550÷10000=550.00(万元)正常年份的固定成本=950-550=400.00(万元)正常年份的摊销费=200/8=25.00(万元)正常年份的经营成本=总成本-折旧-摊销=950-331.57-25=593.43(万元)

　　问题(3)：所得税=利润总额×所得税税率利润总额=营业收入(不含税)-总成本费用(不含税)=0.14×10000-950=450(万元)正常年份的所得税=450×25%=112.5(万元)资本金净利润率=[1400-950-112.5]/(2992.16+240)=10.44

　　问题(4)：产量盈亏平衡点：Q=(950-550)/[0.14-550/10000]=4706(件)

　　二[.问答题]

　　某建设项目计算期10年，其中建设期2年，第3年投产，第4年开始达到实际生产能力。建设投资2800万元，第1年投入1000万元，第2年投入1800万元。投资方自有资金2500万元，根据筹资情况，建设期分两年各投入1000万元，余下的500万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款，贷款年利率为6%，从第3年起，以年初的本息和为基准开始还贷，每年付清利息，并分5年等额还本。

　　该项目建设投资加建设期利息中的85%形成固定资产，15%形成无形资产。固定资产综合折旧年限为10年，采用直线法折旧，预计净残值率为5%，无形资产按5年平均摊销。

　　该项目计算期第3年的经营成本为1500万元、第4年至第10年的经营成本为1800万元。

　　问题：

　　(1)编制项目借款还本付息计划表，列式计算固定资产年折旧额及无形资产摊销额。

　　(2)计算期末固定资产余值。

　　(3)计算第3年、第8年的总成本费用。

　　(4)项目的建设投资、产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动±5%、±10%、±15%时对应的财务净现值的计算结果见表1-9。根据该表的数据列式计算各因素的敏感度系数，并对3个因素的敏感性进行排序。

　　(5)根据表1-9中的数据绘制单因素敏感性分析图。

　　[答案]

　　【解题思路】(1)在计算建设期利息基础上，确定固定资产原值，进而计算固定资产折旧、无形资产摊销。(2)根据项目运营期、固定资产使用年限，计算期末固定资产余值。(3)根据总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出，计算总成本费用，特别注意根据背景资料，第8年已没有无形资产摊销费。(4)利用敏感度系数公式：式中：△F/F——不确定因素F的变化率;△A/A——不确定因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率。计算各因素的敏感度系数，并根据敏感度系数绝 对值由大到小排序，表示因素对项目的敏感性是由强到弱排序。(5)绘制敏感性分析图。

　　【答案】问题(1)：编制项目借款还本付息计划表，见表1-10。固定资产年折旧额=[(2800+24)×85%×(1-5%)]÷10=228.038(万元)无形资产摊销额=(2800+24)×15%÷5=84.72(万元)

　　问题(2)：计算期末固定资产余值：期末固定资产余值=228.038×(10-8)+2824×85%×5%=576.096(万元)

　　问题(3)：计算第3年、第8年的总成本费用：第3年的总成本费用=1500+228.038+84.72+49.44=1862.198(万元)第8年的总成本费用=1800+228.038=2028.038(万元)

　　问题(4)：计算各因素敏感度系数：敏感性排序为：产品价格、年经营成本、建设投资。

　　问题(5)：绘制单因素敏感性分析图。根据表1-9绘制的单因素敏感性分析图，见图1-5，并可以确定各因素的临界点。根据表1-9，计算出单因素变动情况下的财务净现值的变动率，见表1-11。根据表1-11也可绘出单因素敏感性分析图，见图1-6。

　　三[.问答题]

　　某建设项目建设期2年，运营期6年。

　　1.项目建设投资2400万元，第1年投入1000万元，全部为自有资金，第2年投入1400万元，其中1000万元为银行贷款，贷款年利率为6%，贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本、利息照付方式偿还。

　　2.项目建设投资中预计形成无形资产420万元，其余形成固定资产。固定资产使用年限为10年，预计净残值率为5%，按直线法折旧。无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。

　　3.建设项目达到设计能力后，全厂定员为500人，工资和福利费按照每人每年2万元估算。年其他费用为300万元，年其他材料费用为160万元，年其他制造费用为100万元。年外购原材料、燃料估算为2700万元。年均经营成本为1700万元，年其他营业费用为300万元，年修理费为240万元，预付账款1513.2万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为30天，预付账款为30天，现金为40天，各项存货均为40天，应付账款为30天。

　　4.项目流动资金投资全部为自有资金。

　　5.项目第3年的总成本费用为1500万元，第4年至第8年的总成本费用均为2000万元。

　　问题：

　　(1)用分项详细估算法估算项目的流动资金。

　　(2)计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息表，见表1-12。

　　表1-12项目建设投资贷款还本付息表单位：万元

　　(3)计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。

　　[答案]

　　[解析]问题(1)：外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费÷分项周转次数=2700÷(360÷40)=300(万元)

　　在产品=(年外购原材料燃料+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用)÷在产品周转次数=(2700+2×500+240+100)÷(360÷40)=448.89(万元)

　　产成品=(年经营成本-年其他营业费用)÷产成品周转次数=(1700-300)÷(360÷40)=155.56(万元)

　　其他材料=年其他材料费用÷其他材料周转次数=160÷(360÷40)=17.78(万元)

　　存货=300+17.78+448.89+155.56=922.23(万元)

　　应收账款=年经营成本÷应收账款周转次数=1700÷(360÷30)=141.67(万元)

　　预付账款=1513.2÷(360÷30)=126.1(万元)

　　库存现金=(年工资福利费+年其他费用)÷现金周转次数=(2×500+300)÷(360÷40)=144.44(万元)

　　应付账款=外购原材料、燃料及其他材料年费用÷应付账款周转次数=(2700+160)÷(360÷30)=238.33(万元)

　　流动资金=流动资产-流动负债=141.67+126.10+922.23+144.44-238.33=1096.11(万元)

　　问题(2)：项目建设期第2年贷款利息=(1000÷2)×6%=30(万元)

　　第3年初的累计借款=1000+30=1030(万元)

　　第3年应计利息为=1030×6%=61.8(万元)

　　第4年初的累计借款=1030+61.8=1091.8(万元)

　　第4年至第7年的应还本金=1091.8÷4=272.95(万元)

　　表1-14项目建设投资贷款还本付息表单位：万元

　　问题(3)：固定资产原值=2400-420+30=2010(万元)固定资产年折旧额=(2010-2010×5%)÷10=190.95(万元)无形资产年摊销额=420÷6=70(万元)项目投资总额=项目建设投资+建设期利息+项目流动资金=2430+1096.11=3526.11(万元)其中，自有资金=1400+1096.11=2496.11(万元)年经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息费用，见表1-15。表1-15项目年经营成本计算表单位：万元

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