建设项目投资估算与财务评价

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　　1[问答题]某企业拟建一生产项目，建设期为2年，运营期为6年。设计年产40万台设备，每件含增值税售价117元(增值税税率17%)。运营期第1年达产60%，第2年达产90%，以后各年达产100%。其他基础数据见表1-1。

　　其他说明如下：

　　(1)建设投资中有150万元为可抵扣固定资产进项税，有540万元形成无形资产，其余形成固定资产。固定资产使用年限为10年，期末残值率为5%，采用直线法折旧，固定资产余值在运营期末一次收回。无形资产在运营期内均匀摊入成本。建设期贷款年利率为6%(按年计息)，还款方式为运营期前4年等额还本付息。

　　(2)流动资金中有200万元为自有资金(于运营期第1年投入)，其余为贷款，流动资金贷款年利率为4%(按年计息)，流动资金贷款本金在项目运营期末一次收回并偿还。

　　(3)当地政府考虑到本项目对当地经济起到了积极推动作用，在项目运营期第1年给予政府补贴收入500万元。

　　(4)维持运营投资按当期费用计入年度总成本。

　　(5)增值税附加税按增值税应纳税额的10%计算，所得税税率为25%。

　　【问题】

　　1.计算建设期利息、运营期年固定资产折旧费及余值和无形资产摊销费。

　　2.列式计算运营期各年需偿还的流动资金贷款本金和利息。

　　3.列式计算运营期第1年、第3年需偿还银行的贷款本金和利息。

　　4.列式计算运营期前3年企业每年向国家上缴的增值税及增值税附加税。

　　5.列式计算运营期第3年总成本费用(不含进项税)、所得税、息税前利润。

　　6.分别计算运营期第3年的利息备付率和偿债备付率，判断年度偿债能力。

　　(计算结果保留两位小数)参考答案：

　　1.(1)建设期利息：

　　第1年利息=1000×1/2×6%=30(万元)。

　　第2年利息=(1000+30+1000×1/2)×6%=91.80(万元)。

　　建设期利息=30+91.80=121.80(万元)。

　　(2)固定资产折旧费：

　　固定资产原值=800×2+1000×2+121.80-150-540=3031.80(万元)。

　　固定资产年折旧费=3031.80×(1-5%)/10=288.02(万元)。

　　固定资产余值=(10-6)×288.02+3031.80×5%=1303.67(万元)。

　　(3)无形资产摊销费=540/6=90(万元)。

　　2.运营期第1年流动资金贷款本金=900-300-200=400(万元)。

　　运营期第2年流动资金贷款本金=1400-600-(900-300)=200(万元)。

　　运营期前5年无需偿还流动资金贷款本金。

　　运营期第6年流动资金贷款的还本金额=400+200=600(万元)。

　　运营期第1年需偿还的流动资金贷款的利息=400×4%=16(万元)。

　　运营期第2~6年需偿还的流动资金贷款的利息=600×4%=24(万元)。

　　3.由于建设期贷款采用等额还本付息方式在运营期前4年还款，可利用公式A=P(A/P，i，n)，故运营前4年每年建设期贷款的还本付息额=(2000+121.8)×(A/P，6%，4)=612.33(万元)。

　　(1)运营期第1年还本、付息：

　　运营期第1年偿还本金=612.33-2121.8×6%=485.02(万元)。

　　运营期第1年付息=2121.8×6%+16=143.31(万元)。

　　(2)运营期第3年还本、付息;

　　运营期第2年偿还本金=612.33-(2121.8-485.02)×6%=514.12(万元)。

　　运营期第3年期初借款本金=2121.8-485.02-514.12=1122.66(万元)。

　　运营期第3年偿还本金=612.33-1122.66×6%=544.97(万元)。

　　运营期第3年付息=24+1122.66×6%=91.36(万元)。

　　4.(1)运营期第1年：

　　增值税应纳税额=40×117/(1+17%)×17%×60%-200-150=58(万元)。

　　增值税附加税=58×10%=5.80(万元)。

　　(2)运营期第2年：

　　增值税应纳税额=40×117/(1+17%)×17%×90%-300=312(万元)。

　　增值税附加税=312×10%=31.20(万元)。

　　(3)运营期第3年：

　　增值税应纳税额=40×117/(1+17%)×17%-320=360(万元)。

　　增值税附加税=360×10%=36(万元)。

　　5.运营期第3年：

　　总成本费用(不含进项税)=(3200-320)+288.02+90+91.36+100=3449.38(万元)。

　　利润总额=40×117/(1+17%)-36-3449.38=514.62(万元)。

　　所得税=514.62×25%=128.66(万元)。

　　息税前利润=514.62+91.36=605.98(万元)。

　　6.运营期第3年：

　　利息备付率=605.98/91.36=6.63>1，因此满足当年偿还付息的能力。

　　偿债备付率=(605.98+288.02+90-128.66)/(544.97+91.36)=1.34>1，因此满足当年还本付息的能力。

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