21.投资者认为未来某股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下恰当的交易策略为( )。

　　A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓

　　答案：B

　　试题解析：看空的选择是买入看跌期权或卖出看涨期权，如果有现货可以选择备兑策略。

　　22.若国债期货的市场价格低于其理论价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是( )。

　　A.卖出国债现货，买入国债期货B.买入国债现货，卖出国债期货C.买入国债现货和期货

　　D.卖出国债现货和期货

　　答案：A

　　试题解析：期货价格低于现货价格，应该多期货、空现货套利。

　　23.当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券(CTD)的报价为 102 元，每百元应计利息为 0.4 元，假设转换因子为 1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到( )万元。

　　A.101.6 B.102 C.102.4 D.103

　　答案：C

　　试题解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换因子为 1，使用CTD 券价格替代国债期货价格，计算得到答案 C。

　　24.国债 X 的凸性大于国债 Y，那么债券价格和到期收益率的关系为( )。A.若到期收益率上涨 1%，X 的涨幅大于Y 的涨幅

　　B.若到期收益率上涨 1%，X 的跌幅小于Y 的跌幅

　　C.若到期收益率下跌 1%，X 的跌幅大于Y 的跌幅

　　D.若到期收益率上涨 1%，X 的涨幅小于Y 的涨幅

　　答案：B

　　试题解析：收益率上升时，债券价格下降，二者呈反向关系，由此即可排除 AD 两个选项;凸性越大的债券，收益率上涨时跌幅更小，收益率下跌时涨幅更大， 所以 C 是错的。

　　25.假设投资者持有如下的面值都为 100 元的债券组合： 债券 A 1000 张，价格为 98，久期为 7;

　　债券 B 2000 张，价格为 96，久期为 10; 债券 C 1000 张，价格为 110，久期为 12; 则该组合的久期为( )。

　　A.8.542 B.9.214 C.9.815 D.10.623

　　答案：C

　　试题解析：债券组合的久期=(债券 A 市值×债券A 久期+债券 B 市值×债券B 久期+债券 C 市值×债券 C 久期)/(三支债券市值总和)=(1000×98×7+2000×96

　　×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。

　　26.假设当前欧元兑美元期货的价格是 1.3600(即 1 欧元=1.3600 美元)，最小变动价位是 0.0001 点，合约大小为 125000 欧元。那么当期货合约价格每跳动0.0001 点时，合约价值变动( )。

　　A.13.6 美元

　　B.13.6 欧元

　　C.12.5 美元

　　D.12.5 欧元

　　答案：C

　　试题解析：合约价值变动=变动点数×合约价值=0.0001 美元/欧元×125000 欧元

　　=12.5 美元。

　　27.买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道， 则合理的操作是( )。

　　A.卖出套期保值B.进行套期保值

　　C.等待点价操作时机D.尽快进行点价操作

　　答案：C

　　试题解析：在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。

　　28.影响国债价值的最主要风险因子是( )。A.汇率

　　B.利率

　　C.股票价格

　　D.大宗商品价格

　　答案：B

　　试题解析：国债期货即利率期货，主要受利率影响。

　　29.某家金融机构发行浮动利率债券后，承担的主要风险是( )。A.利率上升导致债券价格下降

　　B.利率上升导致利息支付额上升C.利率下降导致债券价格上升 D.利率下降导致利息支付额下降

　　答案：B

　　试题解析：对债券的发行方来说，当浮动债券发行后，每年支付的利息根据利率变化而变化。

　　30.某证券基金将总资金 M 的一部分投资于一个股票组合。这个股票组合的 β

　　值为，占用资金 S。剩余资金投资于股指期货，保证金比率设为 12%，那么股指期货占用的保证金为P。股指期货价格相对于沪深300 指数的β 值设为。则股票组合和股指期货整个投资组合的总 β 值为( )。

　　A.

　　B.

　　C.

　　D.

　　答案：C

　　试题解析：投资组合的β等于各个成分的β加权平均，权重为各个成分的市值。

　　由于期货部分为保证金交易，需要用保证金除以相应保证金比例获得该部分市值， 因此答案选 C。