1.下列描述中，符合经济增加值估值方法特点的有(　)。

　　Ⅰ.经济增加值是一种新型的公司业绩衡量指标

　　Ⅱ.经济增加值能够比较准确地反映公司在一定时期内为股东创造的价值

　　Ⅲ.经济增加值法的基本理念是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险

　　Ⅳ.经济增加值法主张股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率，产生剩余收入或经济利润

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查经济增加值法。经济增加值(EVA)是一种新型的公司业绩衡量指标，比较准确地反映了公司在一定时期内为股东创造的价值，即企业价值除了资产的账面价值之外，还有管理团队经营成果贡献的价值。经济增加值法的基本理念是：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，即股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资回报的收益率，产生剩余收入或经济利润。

　　2.经济增加值估值方法可表示为：EVA=税后净营业利润-资本成本=(R-C)×A=R×A-C×A，其中C表示(　)。

　　A.资本收益率

　　B.加权资本成本

　　C.投入资本

　　D.税后净营业利润

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查经济增加值法。在公式EVA=税后净营业利润-资本成本=(R-C)×A=R×A-C×A中：R是资本收益率，即投入资本报酬率，等于税前利润减去现金所得税再除以投入资本;C是加权资本成本，包括债务成本以及所有者权益成本;A为投入资本，等于资产减去负债，其中，资产中除去现金，负债中除去长期负债和短期负债以及递延税款;R×A为税后净营业利润。

　　3.股权投资基金投资协议与投资备忘录主要对(　)进行约定。

　　Ⅰ.估值

　　Ⅱ.控制权

　　Ⅲ.现金流量权

　　Ⅳ.剩余索取权

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。投资协议和投资备忘录中比较常见的条款主要是结合股权投资基金往往作为财务投资人的特殊性质，对企业的估值、控制权、现金流量权、剩余索取权等进行约定。

　　4.股权投资基金投资协议中的估值条款主要约定(　)。

　　A.当满足事先设定的条件时，股权投资基金有权要求目标企业大股东按事先约定的定价机制，买回股权投资基金所持有的全部或部分目标企业的股权

　　B.保证股权投资基金权益

　　C.目标企业发行新股或者可转换债券时，作为老股东的股权投资人可以按照比例优先于新进投资人进行认购

　　D.股权投资基金作为投资人投入一定金额的资金可以在目标公司中获得的股权比例

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。估值条款约定股权投资基金作为投资人投入一定金额的资金可以在目标公司中获得的股权比例。

　　5.关于股权投资协议中的估值调整条款，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ.股权投资基金对目标企业的估值存在一定的不确定性

　　Ⅱ.股权投资基金有时会在投资协议中约定估值调整条款，目的是应对估值风险

　　Ⅲ.通常的估值调整方法是，在投资协议中约定未来的企业业绩目标，并根据企业未来实际业绩与业绩目标的偏离情况，相应调整企业的估值

　　Ⅳ.是一种用来保证股权投资基金权益的约定，目的是确保不会因公司以更低的发行价进行新一轮融资而导致投资人的股权被稀释从而投资被贬值

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。股权投资基金对于目标企业的估值主要依据企业现时的经营业绩以及对未来经营业绩的预测，因此这种估值存在一定的不确定性。

　　为了应对估值风险，股权投资基金有时会在投资协议中约定估值调整条款。通常的估值调整方法是，在投资协议中约定未来的企业业绩目标，并根据企业未来实际业绩与业绩目标的偏离情况，相应调整企业的估值。

　　6.关于股权投资协议中的回购条款，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ.是指当满足事先设定的条件时，股权投资基金有权要求目标企业大股东按事约定的定价机制，买回股权投资基金所持有的全部或部分目标企业的股权

　　Ⅱ.事先设定的触发条件通常包括目标企业未达到事先设定的业绩目标、目标企业在一段时间内未能成功实现IPO等

　　Ⅲ.体现的是投资方对目标企业或其大股东回售股权的权利

　　Ⅳ.股权投资基金通常可以在约定的条件出现后，随时行使这项权利

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。回购条款，是指当满足事先设定的条件时，股权投资基金有权要求目标企业大股东按事先约定的定价机制，买回股权投资基金所持有的全部或部分目标企业的股权。

　　事先设定的触发条件通常包括目标企业未达到事先设定的业绩目标、目标企业在一段时间内未能成功实现IPO、目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项等。回购条款实际上体现的是投资方对目标企业或其大股东回售股权的权利。股权投资基金通常可以在约定的条件出现后，随时行使这项权利。

　　7.股权投资协议回购条款事先设定的触发条件通常包括(　)。

　　Ⅰ.投资方对目标企业的投资战略发生改变

　　Ⅱ.目标企业未达到事先设定的业绩目标

　　Ⅲ.目标企业在一段时间内未能成功实现IPO

　　Ⅳ.目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。在回购条款中，事先设定的触发条件通常包括目标企业未达到事先设定的业绩目标、目标企业在一段时间内未能成功实现IPO、目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项等。

　　8.下列关于股权投资协议中反摊薄条款的叙述正确的有(　)。

　　Ⅰ.又称反稀释条款

　　Ⅱ.是一种用来保证股权投资基金权益的约定

　　Ⅲ.目的是确保不会因公司以更低的发行价进行新一轮融资而导致投资人的股权被稀释从而投资被贬值

　　Ⅳ.反摊薄条款根据新一轮融资发行的股数的比例、价格的不同，可能采取完全棘轮法或者加权平均法，在调整完成前，公司不得增资

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。反摊薄条款又称反稀释条款，是一种用来保证股权投资基金权益的约定，目的是确保不会因公司以更低的发行价进行新一轮融资而导致投资人的股权被稀释从而投资被贬值。反摊薄条款根据新一轮融资发行的股数的比例、价格的不同，可能采取完全棘轮法或者加权平均法，在调整完成前，公司不得增资。

　　9.在股权投资协议中，(　)约定目标企业董事会的席位数量、初始分配方案和后续调整规则，是目标企业控制权分配的重要条款。

　　A.回购条款

　　B.反稀释条款

　　C.董事会席位条款

　　D.保护性条款

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。董事会席位条款约定目标企业董事会的席位教量、初始分配方案和后续调整规则，是目标企业控制权分配的重要条款。通常，持股达到某一最低比例的投资人有权任命若干名董事。

　　10.股权投资协议的董事会席位条款通常约定(　)。

　　Ⅰ.目标企业董事会的席位数量

　　Ⅱ.投资人有权对重大事项行使一票否决权

　　Ⅲ.初始分配方案

　　Ⅳ.后续调整规则

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查投资协议与投资备忘录的主要条款。董事会席位条款约定目标企业董事会的席位数量、初始分配方案和后续调整规则，是目标企业控制权分配的重要条款。通常，持股达到某一最低比例的投资人有权任命若干名董事。