2016年房地产估价师经营与管理第二章考点讲义：房地产市场的运行规律

　　1.房地产空间市场与资产市场：

　　房地产属于一种耐用品，兼有消费品和投资品的双重特征。因此，房地产市场也存在空间市场和资产市场这两个层面。

　　(一)房地产空间市场

　　在房地产空间市场上，房地产为家庭和企业提供生活和生产的空间。对于家庭，空间是其消费的商品之一;对于企业，空间是生产要素之一。他们既可以通过租赁房地产，也可以通过拥有房地产来获得空间带给他们的效用，相应地需要支付租金或住房所有权成本(住房价格在拥有年限中各年的摊销值，可看作是等效租金)。空间市场上的需求者是需要使用房地产空间的家庭和企业，供给则来源于房地产资产市场，即目前所存在的房地产资产的数量。

　　(二)房地产资严市场

　　在房地产资产市场上，房地产被当作一种资产被家庭和企业持有和交易，其目的是获取投资收益。

　　(三)房地产空间市场和资产市场之间的联系和均衡状态

　　房地产空间市场和资产市场是紧密联系在一起的。空间市场的供求关系决定了房地产租金的水平，该租金水平同时决定了房地产资产的收益水平，从而影响资产市场中的需求;同时，空间市场上的供给又是由资产市场决定的。

　　2.房地产市场的周期循环：

　　由于经济的发展带动或产生了对商业、居住和服务设施的空间需求，从而带来房地产市场的兴起。因此从本质上讲，房地产业的发展是由整体经济的发展决定的。

　　(一)房地产周期循环的定义

　　房地产周期循环是指房地产业活动或其投入与产出有相当的波动现象，且此现象重复发生。

　　(二)房地产周期循环的原因

　　房地产周期循环的主要原因包括：供需因素的影响，其中以金融相关因素的变动最为关键;市场信息不充分，导致从供需两方面调整不均衡的时间存在时滞(Time-lag)。

　　(三)传统房地产周期理论的主要内容

　　传统房地产周期理论的主要内容包括：在市场供求平衡的前提下，房地产市场会正常运作，且这种平衡性会持续一定的时期;在此时期内，投入房地产市场的资金的利润预期保持不变，投资者具有自我调节投资量的能力。

　　(四)分析房地产周期运动的新观念

　　上述传统房地产周期理论在政治、经济状况基本稳定或预期稳定的情况下，是有效的。

　　(五)房地产市场的自然周期

　　不论供给是短缺还是过剩，需求是超过还是少于现存的供给数量，市场机制的作用总能在市场周期运动中找到一个供需平衡点(从供给的角度来说，在这个平衡点上允许有一定数量的空置)，尽管不能精确地确定平衡点的位置，但研究表明，从历史多个周期变化的资料中计算出的长期平均空置率(又称合理空置率或结构空置率)，就是房地产市场自然周期中的平衡点。

　　(六)房地产市场的投资周期

　　在市场经济条件下，资本流动对房地产市场自然周期的许多外部因素有着重大的影响。因此，如果没有资本流动的影响，就不可能产生房地产市场自然周期。

　　(七)房地产市场自然周期和投资周期之间的关系

　　房地产市场的自然周期和投资周期是相互联系和相互影响的，投资周期在第一阶段和第二阶段初期滞后于市场自然周期的变化，在其他阶段则超前于市场自然周期的变化。