多项选择题

　　14.企业降低经营风险的途径一般有()。

　　A.增加销售量

　　B.增加自有资本

　　C.降低变动成本

　　D.增加固定成本比例

　　答案： AC

　　15.筹资决策中的联合杠杆具有的性质有()。

　　A.联合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

　　B.在无优先股的情况下，联合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

　　C.联合杠杆能够估计出营业收入变动对每股收益的影响

　　D.联合杠杆系数越大，企业经营风险越大

　　答案： ABC

　　16.下列属于影响企业经营风险的因素包括()。

　　A.市场销售带来的风险

　　B.生产成本因素产生的风险

　　C.原材料供应地的政治经济情况变动带来的风险

　　D.生产组织不合理带来的风险

　　答案： ABCD

　　解析： 本题的主要考查点是经营风险的影响因素。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响。

　　17.以下各项资本结构理论中，认为资本结构决策与企业价值有关的有()。

　　A.有税市场下的MM理论

　　B.完善的资本市场下的MM理论

　　C.优序融资理论

　　D.权衡理论

　　答案： ACD

　　解析： 完善的资本市场下的MM理论认为，不论企业财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定变的，即计算企业价值(企业在未来持续经营的前提下，每年现金流量所折合成的现值之和)的折现率是不变的，因而企业总价值也是固定不变的。按照该理论，公司不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。有税市场下的MM理论、优序融资理论和权衡理论均认为资本结构与企业价值有关。

　　18.下列关于追加筹资的每股收益无差别点法的说法中，正确的有()。

　　A.考虑了资本结构对每股收益的影响。

　　B.假定每股收益最大，每股价格也就最髙

　　C.没有考虑资本结构对财务风险的影响

　　D.没有考虑货币的时间价值

　　答案： ABCD

　　解析： 每股收益无差別点法考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，每股价格也就最高，但没有考虑资本结构对财务风险的影响，同时作为静态评价模式没有考虑货币的时间价值。

　　19.A公司以市值计算的债务资本与权益资本比率为4。目前的债务税前资本成本为8%，股权资本成本为14%。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为2,同时企业的债务税前资本成本下降到7.4%。在完善的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为()。

　　A.9.2%

　　B.12.8%

　　C.11.6%

　　D.10.4%

　　答案： AB

　　解析： 在完善的资本市场下，公司加权平均资本成本不因资本结构的变动而变动，依然为(1/5)×14%+(4/5)×8%=9.2%。根据无税MM理论的第二定理，资本结构调整后的股权资本成本=9.2%+2×(9.2%-7.4%)=12.8%。

　　20.下列关于MM资本结构理论的说法中，正确的有()。

　　A.在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的报酬率

　　B.在没有企业和个人所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响

　　C.有税的MM理论认为，有债务企业的价值等于有相同风险等级但无债务企业的价值加上债务的利息抵税收益的现值

　　D.在考虑企业和个人所得税的情况下，由于存在税额的庇护利益，负债越多，企业价值也越大

　　答案： ABCD

　　解析： 依据MM资本结构理论的要点，可知选项A、B、C、D均正确。

　　21.下列各项中，影响联合杠杆系数变动的因素有()。

　　A.固定经营成本

　　B.单位边际贡献

　　C.销售量

　　D.固定融资成本

　　答案： ABCD

　　解析： 本题的主要考查点是影响联合杠杆系数的因素。由于：联合杠杆系数=(单位边际贡献×产销量)÷[单位边际贡献×产销量-固定经营成本-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]，根据上式可以得出结论。

　　22.对财务杠杆系数意义表述正确的有()。

　　A.财务杠杆系数越大，财务风险越小

　　B.企业无固定融资成本时，财务杠杆系数为1

　　C.财务杠杆系数表明的是销售量变动率相当于每股收益变动率的倍数

　　D.当投资报酬率高于债务利息率，财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大

　　答案： BD

　　解析： 本题的主要考查点是有关财务杠杆系数的含义。

　　由DFL=每股收益变动率/息税前利润变动率=息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]，可知选项B、D正确、选项C错误。财务杠杆系数越大，财务风险越大，因此选项A错误。