三、计算分析题

　　1.

　　某公司采用配股的方式进行融资。2011年3月10日为配股除权登记日，以公司2010年12月31日总股本10000万股为基数，拟每10股配3股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的18元/股的70%，即配股价格为12.6元/股。

　　要求计算：

　　(1)所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格(保留四位小数);

　　(2)若配股后的股票市价与配股的除权价格一致，计算每一份优先配股权的价值(保留四位小数)，及股东参与配股对股东财富的影响(取整);

　　(3)若配股后的股票市价高出配股除权价格的10%，计算每一份优先配股权的价值，及股东参与配股对股东财富的影响;

　　(4)若配股后的股票市价低于配股除权价格的10%，计算每一份优先配股权的价值，及股东参与配股对股东财富的影响。

　　2.

　　某公司是一家高科技企业，其开发和生产的某种产品市场前景很好。公司目前正处于快速成长阶段，急需资金支持，准备再定向发行债券。该公司目前已经采取的筹资方案是，定向向若干战略投资者发行价值2000万元、利率为10%的抵押公司债券。债券投资人出于保持或增加其索偿权安全性的愿望，经与该公司协商后双方共同在债务契约中写入若干保护性条款，其中规定允许公司只有在同时满足下列保护性条款的前提下才能发行其他公司债券：

　　(1)税前利息保障倍数大于5。

　　(2)发行债券所形成的资产的30%用于增加被抵押资产，抵押资产的净折余价值保持在抵押债券价值的3倍以上。

　　(3)产权比率不高于0.5。

　　从公司目前财务报表得知，该公司现在税后净收益1200万元，预计未来仍然可以保持这一收益水平，目前所有者权益为6000万元，企业总资产15000万中已被用于抵押的资产折余价值为9000万元。公司所得税税率为25%。

　　要求分析：

　　(1)在抵押债券契约中规定的三种条件下，ABC公司可分别再发行多少利率为6%的债券。

　　(2)说明上述保护性条款中哪项是有约束力的，为什么。