四、综合题

　　(本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题题目特别说明不需要列出计算过程。)

　　甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。

　　相关资料如下：

　　(1)该项目如果可行，拟在2016年12月31日开始投资建设生产线，预计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，2018年1月1日投产使用，该生产线预计购置成本3200万元，项目预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。

　　(2)公司以闲置厂房拟对外出租，每年租金80万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。

　　(3)该项目预计2018年生产并销售12000万件，产销量以后每年按10%增长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造成本0.3元;每年付现销售和管理费用占销售收入的10%;2018年、2019年、2020年每年固定付现营业费用分别为100万元、200万元、300万元。

　　(4)该项目预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。

　　(5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用为发行价格的2%;公司普通股β系数1.75，无风险利率4.2%，市场组合必要报酬率10.08%，当前公司资本结构(负债/权益)为1/1;目标资本结构(负债/权益)为2/3。

　　(6)公司所得税税率为25%。

　　假设该项目的初始现金发生在2016年末，营业现金毛流量均发生在投产后各年末。