第七节主要财务指标分析

　　财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的依据。

　　总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、运营能力指标、获利能力指标、发展能力指标和综合指标。

　　一、偿债能力指标

　　偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。

　　【例题9•多选题】如果流动比率过高，意味着企业可能(　)。

　　A.存在闲置现金

　　B.存在存货积压

　　C.应收账款周转缓慢

　　D.偿债能力很差

　　【答案】ABC

　　解析：流动比率=流动资产/流动负债X100%，流动比率过高可能表明企业流动资产占用过多资金，因此，该题答案应该是ABC。而一般来说流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，所以D选项不正确

　　二、运营能力指标

　　1.运营能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。运营能力指标主要包括生产资料运营能力指标。

　　2.运营能力主要用资产的周转速度来衡量，一般来说，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产运营能力越强。资产周转速度通常用周转率和周转期(周转天数)来表示。

　　计算公式为：

　　周转率(周转次数)=周转额/资产平均余额

　　周转期(周转天数)=计算期天数/周转次数=资产平均余额×计算期天数/周转额

　　【注意】

　　第一，周转额的确定，除存货周转速度计算周转额为营业成本外，其他资产周转速度计算的周转额均为营业收入。

　　第二，资产平均余额的确定，通常为该资产的年初数与年末数之和除以2。

　　3. 生产资料运营能力分析可以从以下几个方面进行：流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析等。

　　(1).流动资产周转情况

　　反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

　　应收账款周转率。

　　①应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：收账迅速，账龄较短;②资产流动性强，短期偿债能力强;③可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信誉程度，以及企业原定的信用条件是否适当。

　　②存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。因此，通过存货周转分析，有利于找出存货管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平。存货既不能储存过少，否则可能造成生产中断或销售紧张;又不能储存过多，而形成呆滞、积压。一定要保持结构合理、质量可靠。其次，存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。

　　③流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。从流动资产周转天数来看，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间越短。生产经营任何一个环节上的工作改善，都会反映到周转天数的缩短上来。

　　(2)反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也能表明企业同定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率;反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。

　　(3)反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率，总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高;反之，如果该指标较低，则说明企业利用全部资产进行经营一的效率较差，最终会影响企业的获利能力。企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余的资产。

　　【例题l0•单选题】某企业2010年营业收入为6000万元，平均流动资产为400万元，平均固定资产为800万元。假定没有其他资产，则该企业2010年的总资产周转率为(　)。

　　A.10

　　B.15

　　C.7.5

　　D.5

　　【答案】D

　　解析：总资产周转率=营业收入/平均资产总额，在题目假设“没有其他资产”的情况下，平均资产总额=平均流动资产+平均固定资产，所以2010年的总资产周转率=6000/(400+800)=5。

　　三、获利能力指标

　　获利能力就是企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。按照会计基本要素设置营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率四项指标，借以评价企业各要素的获利能力及资本保值增值情况。

　　在实务中，也经常使用营业净利率、营业毛利率等指标来分析企业经营业务的获剁水平。计算公式如下：

　　营业净利率=净利润/营业收入×100%

　　营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入×100%

　　【例题12•单选题】用于评价企业获利能力的总资产报酬率指标中的“报酬”是指(　)。

　　A.息税前利润总额

　　B.营业利润

　　C.利润总额

　　D.净利润

　　【答案】A

　　解析：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%

　　四、发展能力指标

　　发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下四项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率和营业利润增长率。

　　【例题13•多选题】下列说法正确的有(　)。

　　A.产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同

　　B.资本保值增值率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

　　C.营业利润率=营业收入/营业利润×100%

　　D.产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力

　　【答案】AD

　　解析：选项B的分子应为“扣除客观因素后的年末所有者权益总额”，所以选项B不正确;选项C的分子、分母颠倒，故不正确。

　　五、综合指标分析

　　(一)综合指标分析的含义及特点

　　所谓综合指标分析，就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行揭示和披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的判断和评价。

　　综合指标分析的特点，体现在其财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素：

　　1.指标要素齐全适当

　　2.主辅指标功能匹配

　　3.满足多方信息需要

　　(二)综合指标的分析方法

　　综合指标分析的方法很多，其中应用比较广泛的有杜邦财务分析体系。

　　杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)，是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。

　　杜邦体系各主要指标之间的关系如下：

　　净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

　　=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

　　其中：营业净利率=净利润÷营业收入

　　总资产周转率=营业收入÷平均资产总额

　　权益乘数=资产总额÷所有者权益总额

　　=1÷(1-资产负债率)

　　在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用因素分析法，首先确定营业净利率、总资产周转率和权益乘数的基准值，然后顺次代入这三个指标的实际值，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向和程度，还可以使用因素分析法进一步分解各个指标并分析其变动的深层次原因，找出解决的方法。

　　【例题15•计算题】已知某公司2010年会计报表的有关资料如下：

　　单位：万元

　　要求：计算下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算，计算结果保留

　　①净资产收益率;

　　②总资产净利率;

　　③营业净利率;

　　④总资产周转率;

　　【答案】

　　①净资产收益率=500/[(3 500+4 000)/2]X 100%=13.33%

　　②总资产净利率=500/[(8 000+10 000)/2]×100%=5.56%

　　③营业净利率=500/20 000×100%=2.5%

　　④总资产周转率=20 000/[(8 000+10 000)/2]=2.22

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