21.设有一个由 A 和 B 两种股票构成的股票投资组合 P，A 和 B 两种股票在股票投资组合 P 中的投资比例相同，并且这两种股票的收益率的方差相等。那么当股票 A 和股票 B 之间 DE 相关系数()。

　　Ⅰ.发生变化时，投资组合 P 的系统风险也将发生变化

　　Ⅱ.等于-1 时，投资组合 P 的方差最小

　　Ⅲ.等于 0 时，投资组合 P 的方差最大

　　Ⅳ.等于 1 时，投资组合 P 的总风险就等于股票 A 的总风险

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：A.

　　解析：

　　投资组合的方差的计算公式为：σP2=XA2σA2+XB2σB2+2XAXBσAσBPAB，式中：PAB----相关系数;σAσBPAB----协方差，记为 COV(A，B)。由公式可知，投资组合的 P 的系统风险与组合证券之间的相关系数密切相关。当其他条件不变时，投资组合的系统风险会随着相关系数的变化而变化。由题干可知，证券 A 和 B 的比例例 XA、XB 各为 1/2，且方差都为 σA，代入公式，得：相关系数为-1 时，投资组合方差为 0;相关系数为 0 时，组合方差为 1/2σA;相关系数为 1 时，组合方差为 σA。

　　22.指数化型证券组合可以模拟的指数有()。

　　Ⅰ.市场指数

　　Ⅱ.某种专业化指数

　　Ⅲ.夏普指数

　　Ⅳ.詹森指数

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：A.Ⅰ、Ⅱ

　　解析：

　　指数化型证券组合模拟某种市场指数。信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。根据模拟指数的不同，指数化型证券组合可以分为两类，一类是模拟内涵广大的市场指数;另一类是模拟某种专业化的指数，如道・琼斯公用事业指数。

　　23.过度自信会引发一系列的效应，包括()。

　　Ⅰ.控制力幻觉

　　Ⅱ.赌场资金效应

　　Ⅲ.事后聪明偏差

　　Ⅳ.沉没成本效应

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　19

　　正确答案：B.

　　解析：

　　人的过度自信会引发一系列的效应，最常见的有两种：(1)控制力幻觉。(2)事后聪明偏差。

　　24.导致代表性启发偏差的原因包括()。

　　Ⅰ.对先验概率的不教感

　　Ⅱ.对可预测性的不敏感

　　Ⅲ.小数定理的存在

　　Ⅳ.信息控制量

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B

　　解析：

　　在使用启发法时，首先会考虑到借鉴要判断事件本身或事件的同类事件以往的经验即以往出现的结果，这种推理过程称称之为代表性启发法。一般情况下，代表性是一个有用的启发法，但在分析以往经验，寻找规律或结果的概率分布的过程中，可能会产生严重的偏差，从而得到错误的启示，导致判断错误。

　　25.关于损失厌恶，下列说法中正确的有()。

　　Ⅰ.损失厌恶是指人们对财富的减少比对财富的增加更为敏感，而且损失的痛苦要远远大于获得的快乐

　　Ⅱ.由于损失厌恶的缘故，投资者在调整股票投组合时，往往会卖出组合中“亏损”的股票，留下“盈利”的股票

　　Ⅲ.当人们做出错误决定后往往后悔不已，感到自己的行为要承担引起损失的责任，回避损失厌恶更加痛苦

　　Ⅳ.对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正确答案：B

　　解析：

　　人们的动机主要是躲避损失，而不是总那么厌恶不确定性，人们厌恶的是损失，人们对损失的感受比收益更敏感。题中四四项说法均正确。

　　26.市场达到有效的重要前提包括()

　　Ⅰ.证券市场价格充分及时的反映了全部有价值的信息

　　Ⅱ.市场价格代表了证券的真实价值

　　Ⅲ.机构投资者必须有足够的能力维持市场中的流动性

　　Ⅳ.所有证券收益的影响因素相同

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B

　　解析：

　　有效市场假说理论指出，在一个充满信息交流与信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上随即被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。

　　27.有效市场的支持者极力主张()

　　Ⅰ.主动性的投资策略

　　Ⅱ.被动型的投资策略

　　Ⅲ.价值投资

　　Ⅳ.投于指数基金

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅳ

　　正确答案：A.

　　解析：

　　有效市场的支持者认为市场已经反映了所有信息，没有人能从中获得超额收益，从而他们会投资于指数基金获得与市场水平一致的收益率。

　　28.关于客户的次级信息，下列说法正确的有()。

　　Ⅰ.次级信息是指客户个人和财务资料

　　Ⅱ.次级信息包指由政府部门或金融机构公布的宏观经济数据

　　Ⅲ.次级信息靠交谈和调查问卷相结合的方式来获得

　　Ⅳ.次级信息可以靠数据获得

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：C.

　　解析：

　　初级信息是指只能通过和客户沟通获得的关于客户的个人和财务的资料。次级信息是指从政府部门或金融机构公布的信息中获得的宏观经济信息。

　　29.证券投资顾问在倾听客户的需求时，下列做法中正确的有()。

　　Ⅰ.站在客户的立场，仔细地倾听

　　Ⅱ.要能确认自己所理解的是否就是客户所表述的

　　Ⅲ.要能表达诚恳、专注的态度倾听客户的话语

　　Ⅳ.掌握客户的真实想法

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　21

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：D.

　　解析：

　　有效倾听的原则包括：站在客户的立场，仔细地倾听;对客户所说的话，不要表现防卫的态度;要能确认自己所理解的是否就是对方所讲的;掌握客户真正的想法。

　　30.下列属于个人资产负债表中流动资产项的有().

　　Ⅰ.货币市场基金

　　Ⅱ.活期存款

　　Ⅲ.股票

　　Ⅳ.定期存款

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：D.

　　解析：

　　个人资产负债表中的流动资产包括银行存款、股票、债券、基金投资、短期理理财产品;非流动资产包括房地产、汽车、长期理财产品等。

　　31.张某今年 40 岁，事业稳定，有一名子女，需要对自己的未来支出有一定的规划，证券投资顾问在估计客户的未来支出时，要了解客户()。

　　Ⅰ.满足基本生活的支出

　　Ⅱ.仅实现基本生存状态的生活水平支出

　　Ⅲ.保证正常生活水平不变，不考虑通货膨胀的支出

　　Ⅳ.期望实现的支出水平

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正确答案：B.

　　解析：

　　预测客户的未来支出需了解两种不同状态下的客户支出：(1)满足客户基本生活的支出。(2)客户期望实现的支出水平。客户在现有生活水平的基础上，进一步提高生活质量的支出水平。此处，也需要考虑通货膨胀因素。

　　32.下列关于客户的理财价值观的说法中，正确的有()。

　　Ⅰ.理财价值观决定了理财目标，影响理财行为

　　Ⅱ.在实务操作中，很多客户的理财价值观都是不太改变

　　Ⅲ.客户的理财目标是动态调整的

　　Ⅳ.客户的理财行为是动态调整的

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　解析：

　　理财价值观决定了理财目标，从而影响到理财行为。在实际业务操作过程中，客户的理财价值观并不是一成不变的，它受到多种因素的影响，因此，客户的理财目标和理财行为都处于动态调整过程中。

　　33.在计算风险承受能力总分时应计 10 分的情形有()。

　　Ⅰ.年龄 45 岁

　　Ⅱ.双薪无子女

　　Ⅲ.职业为国家公务员

　　Ⅳ.有 10 年以上投资经验

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正确答案：B.

　　34.在个人风险承受能力评估中，关于定性分析法和定量分析法，下列说法正确的有()。

　　Ⅰ.定性分析法基于直觉和印象而给客户做出评价

　　Ⅱ.调查问卷是定性分析法的形式之一

　　Ⅲ.定量分析法采用有组织的形式来收集信息

　　Ⅳ.定量分析法将观察结果转化为某种形式的数值

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正确答案：C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　解析：

　　定量分析方法，通常采用有组织的形式，如通过设计风险承受能力问卷调查表来收集客户的必要信息，进而将观察结果转化为某种形式的数值，进行分析，来判断客户的风险承受能力。

　　35.客户风险特征矩阵包含的因素有()。

　　Ⅰ.对本金损失的容忍度

　　Ⅱ.风险承受态度

　　Ⅲ.对期望损失的容忍度

　　Ⅳ.风险承受能力

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　23

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B.Ⅱ、Ⅳ

　　解析：

　　通过对客户的风险承受能力评估和风险承受态度评估，结合风险能力指标数据和风险态度指标数据，可以得出客户风险特征矩阵，也可以找到不同客户在风险矩阵中的位置，从而为其选择合适的投资组合建议。

　　36.下列问题中，属于帮助客户经理协助客户制定适当投资目标的有()。

　　Ⅰ.你的计划投资周期是多长时间

　　Ⅱ.你能承受的最大比例的投资损失是多少

　　Ⅲ.你的家人对你投的态度是什么

　　Ⅳ.你预期的投收益率是多少

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　解析：

　　理财目标确定的步骤：(1)应当了解客户的基本信息、财务信息，并通过交流和沟通，了解客户的风险偏好、投资需求和目标等信息。在确定客户的投资目标前，应先征询客户的期望目标。(2)根据对客户财务状况及期望目标的了解，初步拟定客户的理财目标后，应再次征询客户的意见并取得客户的确认。若客户明确表示反对，从业人员应要求客户以书面方式提出自己的理财目标。(3)如果在制定投资方案的过程中，从业人员计划对已确定的投资目标进行改动，必须对客户说明，并征得客户同意。

　　37.关于宏观分析法，下列说法中正确的有()。

　　Ⅰ.国内生产总值、失业率、通货膨胀、利率、汇率及财政货币政策等宏观变量都会对股价造成影响

　　Ⅱ.从中长期来看，周期股票价格的变动大体上与经济周期相一致

　　Ⅲ.预测宏观经济周期通常有三种方法，即经济指标分析、计量经济模型和概率预测

　　Ⅳ.收入总量调控对证券市场产生直接影响

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　解析：

　　宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。宏观经济走向包括经济周期、通货变动以及国际经济形势等因素。国家的货币政策、财政政策、收入分配政策和对证券市场的监管政策等都会对股票的投资价值产生影响。收入总量调控通过财政政策和货币政策的传导对证券市场产生影响。货币政策对股票市场既有直接影响，也有间接影响。

　　38.产业政策的核心包括()。

　　Ⅰ.产业结构政策

　　Ⅱ.产业组织政策

　　Ⅲ.产业技术政策

　　Ⅳ.产业布局政策

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：A.Ⅰ、Ⅱ

　　解析：

　　一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策等部分。其中，产业结构政策与产业组织政策是产业政策的心。

　　39.A 证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%;B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%，投资于两种证券组合的可行集是一条曲线，有效边界与可行集重合，下列结论中正确的有()。

　　Ⅰ.最小方差组合是全部投资于 A 证券

　　Ⅱ.最高预期报酬组合是全部投资于 B 证券

　　Ⅲ.两种证券报率的相关性较高，风险分散化效应较弱

　　Ⅳ.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　解析：

　　根据有效边界与可行集重合可知，可行集曲线上不存在无效投资组合，而 A 的标准差低于 B，所以最小方差组合是全部投资于 A 证券，即Ⅰ项的说法正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B 的预期报酬率高于 A，所以最高预报酬率组合是全部投资于 B 证券，即Ⅱ项正确;由于可行集曲线上不存在无效投资组合，因此两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，Ⅲ项的说法正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B证券，所以Ⅳ项的说法错误。

　　40.下列关于行业财务风险分析指标的说法中，错误的有()。

　　Ⅰ.行业盈亏系数越低，说明行业风险越大

　　Ⅱ.行业产品产销率越高，说明行业产品供不应求

　　Ⅲ.行业资本积累越低，说明行业发展潜力越好

　　Ⅳ.行业销售利润率是衡量行业盈利能力最重要的指标

　　A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案：A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　解析：

　　Ⅰ项，行业盈亏系数=行业内亏损企业个数/有行业内全部企业个数，该指标是衡量行业风险程度的关键指标，数值越低风险越小;Ⅲ项，资本积累率=行业内企业年末所有者权益增长额总和/行业内年初企业所有者权益总和×100%，数值越高越好;Ⅳ项，行业净资产收益率是衡量行业盈利能力最重要的指标。