一、选择题(共 40 题，每小题 0.5 分，共 20 分)以下备选项中只有一项符合目要求，不选、错选均不得分。

　　1.在证券组合的管理过程中，确定具体证券品种的决策一般在()步骤进行。

　　A.进行证券分析

　　B.投组合业绩评估

　　C.确定投资政策

　　D.构建证券投资组合

　　正确答案为：D.构建证券投资组合

　　答案解析：构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。

　　2.下列关于投资顾问业务的说法中，错误的是()。

　　A.证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据

　　B.证券研究报告是证券投资顾问服务的重要基础

　　C.根据美国法律，是否约定收取投资顾问报酬，是投资顾问业务与证券经纪业务的区别之一

　　D.证券投资顾问的服务对象仅限于机构投资者

　　正确答案为：D.证券投资顾问的服务对象仅限于机构投资者

　　答案解析：

　　证券投资顾问一般服务于普通投资者，强调针对客户类型、风险偏好等提供适当的服务。

　　3.证券投资顾问业务的基本要素是()。

　　A.提供证券投资建议

　　B.受托交易

　　C.账户管理

　　D.验资验股

　　正确答案为：A.提供证券投资建议

　　答案解析：

　　证券投资顾问业务的基本要素是提供证券投资建议、收取服务报酬，其功能是辅助投资者进行投资决策，帮助客户实现资产增值。

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　　4.下列各项中，属于投资顾问服务协议形式的是()。

　　A.客户与营业部口头签订服务协议

　　B.客户在网上交易平台申请开通服务

　　C.客户与投资顾问签订服务协议

　　D.客户与经纪人签订服务协议

　　正确答案为：B.客户在网上交易平台申请开通服务

　　答案解析：

　　目前，投资顾问服务协议体现为多种形式，如客户提交书面“服务申请表”开通服务、客户在网上交易平台申请开通服务、与公司总部签订《投资顾问服务协议》等。

　　5.根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并()。

　　A 指定多部门分别独立实施

　　B.指定专门人员独立实施

　　C.指定多部门共同实施

　　D.成立专门的委员会

　　正确答案为：B.指定专门人员独立实施

　　答案解析：

　　证券公司、证券授资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并指定专门人员独立实施。

　　6.从个人生命周期的角度看，()的理财任务是要尽可能多地储备资产、积累财富、未雨绸缪，进而这一时期要做好投资规划与家庭现金流规划，以防范疾病、意外、失业等风险。

　　A.高原期

　　B.退休期

　　C.维持期

　　D.稳定期

　　正确答案为：D.稳定期

　　答案解析：

　　稳定期的理财任务是要尽可能多地储备资产、积累财富，未雨绸缪。因此，这一时期要做好投资规划与家庭现金流规划，以防范疾病、意外失业等风险。

　　7.某公司拟构建一项资产，有两种付款方式可供选择：方式一，现在支付 15 万元，一次性结清;方式二，分五年付清，1~5 年各年年初的付款分别为 3 万元，3 万元，4 万元，4 万元，4 万元。假设年利率为6%，按现值计算，下列说法正确的是()。

　　A.两种付款方式无法比较

　　B.付款方式一更好

　　C.付款方式二更好

　　D.两种付款方式无差异

　　正确答案为：B.付款方式一更好

　　答案解析：

　　第二种方式现值=3+3/(1+6%)+4/(1+6%)2+4/(1+6%)3+4/(1+6%)4=15.92(万元)>15(万元)。

　　8.根据货币时间价值概念，货币终值的理论价值不取决于()。

　　A.利率

　　B.计息的方法

　　C.现值的大小

　　D.市场价格

　　正确答案为：D.市场价格

　　答案解析：

　　假定当前一项投资的期限为 n 期，每期利率为 r，该项投资第 n 年年末时按复利计算的终值为：Pn=P0(1+r)n，接单利计算的终值为：Pn=P0(1+n×r)。可见，货币终值取决于四个因素：货币现值 P0、期限 n、利率 r、计算方法(单利/复利)。

　　9.现代证券组合理论由美国著名经济学家马柯威茨创立于()年。

　　A.1953

　　B.1950

　　C.1951

　　D.1952

　　正确答案为：D.1952

　　答案解析：

　　马柯成茨的贡献是他发展了资产选择理论。他于 1952 年发表的经典之作《资产选择》一文，将以往个别资产分析推进一个新阶段，他以资产组合为基础，配合投资者对风险的态度，从而进行资产选择的分析，由此便产生了现代的有价证券投资理论。

　　10.套利定价模型的目标是寻找()。

　　A.价格被低估的证券

　　B.高收益

　　C.低风险

　　D.高成长性

　　正确答案为：A.价格被低估的证券

　　答案解析：

　　套利定价模型的目标是寻找价格被低估的证券。

　　11.下列关于套利定价模型(APT)的描述中，正确的是()。

　　A.在 APT 的理论框架下，市场投资组合为一有效组合

　　B.APT 理论清楚地描述了有哪些因素影响证券期望收益率

　　C.证券的期望收益受一个共同因素的影响

　　D.APT 的假设条件与资本资产定价模型相间

　　正确答案：C.证券的期望收益受一个共同因素的影响

　　答案解析：

　　与资本资产定价模型相比，建立套利定价理论的假设条件较少，可概括为三个基本假设：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的，所有证券的收益都受到一个共同因素 F 的影响;投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。

　　12.哈里·马柯威茨组合投资选择模型可被应用于()。

　　A.确定 β 系数

　　B.资产配置

　　C.计算系统风险

　　D.价值评估

　　正确答案：B.资产配置

　　答案解析：

　　1952 年，哈里·马柯威茨建立了均值-方差证券组合模型的基本框架，提出了解决投资决策中最优化投资配置问题。马柯威茨的现代证券投资组合理论运用数理统计方法，全面细致地分析了何为最优的资产结构和如何选择最优的资产结构，其实用价值在于其解决了投资决策中投资资金在投资组合中的最优化配置问题，被广泛应用于不同类型证券之间的投资分配上，如债券、股票、风险资产和不动产等。

　　13.证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差被定义为()。

　　A.特雷诺指数

　　B.道琼斯指数

　　C.詹森指数

　　D.夏普指数

　　正确答案：C.詹森指数

　　答案解析：

　　詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的的该证券组合的期望收益率之间的差。

　　14.β 系数是衡量证券所承担的()的指标。

　　A.非系统风险

　　B.系统风险

　　C.总风险

　　D.流动性风险

　　正确答案：B.系统风险

　　答案解析：

　　β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。

　　15.某证券的期望收益率为 0.11，贝塔值为 1.5，无风险收益率为 0.05，市场期望收益率为 0.09。根据

　　资本资产定价模型，该证券( )。

　　A.定价公平

　　B.被高估

　　C.被低估

　　D.无法判断

　　正确答案：A.定价公平

　　答案解析：

　　根据 CAPM 模型，其期望收益率为 0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其与给定证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。

　　16，以未来价格上升带来的价差收益作为投资目标的证券组合属于()证券组合。

　　A.平衡型

　　B.收入型

　　C.避税型

　　D.增长型

　　正确答案：D.增长型

　　答案解析：

　　增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。投资于此类证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的増长。

　　17.证券组合的可行域中最小方差组合()。

　　A.总会被风险偏好者选择

　　B.总会被厌恶风险的理性投资者选择

　　C.可供风险厌恶的理性投资者选择

　　D.其期望收益率最大

　　正确答案：C.可供风险厌恶的理性投资者选择

　　答案解析：

　　一个理性投资者，不会选择有效边界以外的点。在有效边界上，上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，被称作最小方差组合。在该组合点，投资者承担的风险最小，因而可供厌恶风险的理性投资者选择。

　　18.人们定未来的模式会与过去相似并寻求熟悉的模式来判断，并且不考虑这种模式产生的原因或重复的概率，这种推理过程称为()。

　　A.代表性启发偏差

　　B.证实偏差

　　C.可得性启发偏差

　　D.框定依赖偏差

　　正确答案：A.代表性启发偏差

　　答案解析：

　　代表性启发法是指人们假定将来的模式会与过去相似并寻求熟悉的模式来做判断，并且不考虑这种模式产生的原因或重复的概率。

　　19.“当形成一种股市将持续上涨的信念时，投资者往往会对有利的信息或证据特别敏感或容易接受，而对不利的信息或证据视而不见”可以来解释()这个行为金融概念。

　　A.心理账户

　　B.过度自信

　　C.证实偏差

　　D.框定偏差

　　正确答案：C.证实偏差

　　答案解析：

　　在证券市场上，由于确认偏差(证实偏差)的存在，当市场形成一种“股市将持续上涨的信念时，投资者往往对有利的信息或证据特别敏感或容易接受，而对不利的信息或证据视而不见，从而继续买入并进一步推高股市;相反，当市场形成恐慌式下跌时，人们又往往只看到不利于市场的信息，以致进一步推动股市下跌。

　　20.下列关于有效市场的说法中，错误的是()。

　　A.投资者们会根据自己的偏好选择最优组合

　　B.指数基金会大行其道

　　C.资产组合管理仍有存在的价值

　　D.积极的投资管理有重要价值

　　正确答案：D.积极的投资管理有重要价值

　　答案解析：

　　对市场有效性的看法，直接影响着投资策略的选取。如果认为市场是有效的，那么就没有必要浪时间和精力进行积极的投资管理，而应采取消极的投资管理策略，有效市场理论也就成为指数基金产生的哲学基础。如果认为市场是无效的，那么积极的投资管理就有其重要价值。即使在有效市场中，由于不同投资者的风险偏好不同，投资者仍需要选择适合自己的最优投资组合，而有效的证券选择仍有利于风险的分散，因此资产组合管理仍有其存在的价值。