第六章 金融风险管理

　　一、选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求)

　　1.下列哪些行为会增加公司的财务风险?(　)

　　A.拆股

　　B.发放股票股利

　　C.发行新债

　　D.增发新股

　　【中华考试网答案】C

　　【中华考试网解析】股份公司在营运中所需要的资金一般都来自发行股票和债务两个方面，其中债务的利息负担是一定的，发行新债会使公司资金总量中债务比重加大，从而使股东的可分配盈利减少，股息下降，使股票投资的财务风险增加。

　　2.债券的价格变动风险随着期限的增加而(　)。

　　A.没有影响

　　B.不变

　　C.减少

　　D.增加

　　【中华考试网答案】D

　　【中华考试网解析】债券的价格是将未来的利息收益和本金按市场利率折算成的现值，债券的期限越长，未来收入的折扣率就越大，所以债券的价格变动风险随着期限的增加而增大。

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　　3.运用组合投资策略，可以降低、甚至消除(　)。

　　A.市场风险

　　B.非系统风险

　　C.系统风险

　　D.政策风险

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效降低非系统风险，特别是完全负相关的情况下，可获得无风险组合。市场风险、政策风险都属于系统风险，无法运用组合投资策略分散风险。

　　4.(　)主要用于衡量投资者持有债券变现难易程度。

　　A.利率风险

　　B.流动性风险

　　C.汇率风险

　　D.赎回风险

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】流动性风险主要用于衡量投资者持有债券的变现难易程度。一般来说，买卖差价越大，流动性风险就越高。

　　5.投资于本国债券的投资者所面临的风险不包括(　)。

　　A.经营风险 B.再投资风险

　　C.购买力风险 D.汇率风险

　　【中华考试网答案】D

　　【中华考试网解析】当投资者持有债券的利息及本金以外币偿还，或者以外币计算但换算成本币偿还的时候，投资者才会面临汇率风险。

　　6.信用风险是(　)的主要风险。

　　A.债券 B.股票

　　C.衍生证券 D.基金

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】债券、优先股票、普通股票都可能有信用风险，但程度有所不同。债券的信用风险就是债券不能到期还本付息的风险。信用风险是债券的主要风险，因为债券是需要按时还本付息的要约证券。

　　7.在计算VaR的各种方法中，(　)可涵盖非线性头寸的价格风险和波动性风险。

　　A.德尔塔一正态分布法

　　B.完全模拟法

　　C.蒙特卡罗模拟法

　　D.局部估值法

　　【中华考试网答案】C

　　【中华考试网解析】蒙特卡罗模拟法的优点是：①可涵盖非线性资产头寸的价格风险、波动性风险，甚至可以计算信用风险;②可处理时间变异的变量、厚尾、不对称等非正态分布和极端状况等特殊情景。

　　8.VaR方法是20世纪80年代由(　)的风险管理人员开发出来的。

　　A.长期资本管理公司(LTCM)

　　B.美林证券

　　C.JP摩根

　　D.信孚银行

　　【中华考试网答案】C

　　【中华考试网解析】美国摩根公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交“4•15报告”的要求，开发了风险测量方法——VaR方法。

　　9.在某一特定时期内，如果某交易员的初始投资资产为100万，其投资收益率为20%，且投资组合的VaR值为80万元，那么其经风险调整后的资本收益(RAROC)为(　)。

　　A.25%

　　B.20%

　　C.50%

　　D.40%

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】通常采用的业绩评价指标为经风险调整后的资本收益(RAROC)，计算如下： RAROC=收益/VaR值=100×20%÷80=25%。

　　10.在计算VaR的各方法中，(　)的计算涉及到随机模拟过程。

　　A.局部估值法

　　B.蒙特卡罗模拟法

　　C.历史模拟法

　　D.德尔塔一正态分布法

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】蒙特卡罗模拟法模拟的VaR计算原理与历史模拟法相类似，不同之处在于市场价格的变化不是来自历史观察值，而是通过随机数模拟得到。

　　11.在vaR的各种计算方法中，属于完全估值法的是(　)。

　　A.德尔塔一正态分布法 B.压力测试

　　C.历史模拟法 D.敏感性测试

　　【中华考试网答案】C

　　【中华考试网解析】VaR的计算方法从最基本的层次上可以归纳为两种：①局部估值法;②完全估值法。德尔塔一正态分布法是典型的局部估值法;历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。

　　12.如果某资产组合的当前收益分布较正态分布呈现“厚尾”特征且有新的结构性变化的话，那么下列方法中，可用来计算VaR的是(　)。

　　A.蒙特卡罗模拟法

　　B.历史模拟法

　　C.德尔塔一正态分布法

　　D.压力测试法

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】蒙特卡罗模拟法的优点之一就是可处理时问变异的变量、厚尾、不对称等非正态分布和极端状况等特殊情景。

　　13.未来净收益的不确定性最早的表现形式为(　)。

　　A.VaR方法

　　B.名义值方法

　　C.波动性方法

　　D.敏感性方法

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】人们将风险定义为未来净收益的不确定性，最早的衡量风险的方法是名义值法。

　　二、组合型选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求)

　　14.金融实践中，通常将金融风险可能造成的损失分为(　)。

　　I.预期损失 Ⅱ.非预期损失

　　Ⅲ.灾难性损失 Ⅳ.意外性损失

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】风险不等同于损失本身。严格来说，损失是一个事后概念，而风险却是一个明确的事前概念。金融实践中，通常将金融风险可能造成的损失分为：①预期损失;②非预期损失;③灾难性损失。

　　15.自然风险是指因自然力的不规则变化使社会生产和社会生活等遭受威胁的风险，下列属于自然风险的有(　)。

　　I.火灾 Ⅱ.价格的涨落

　　Ⅲ.战争 Ⅳ.虫灾

　　A.I、IV B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】Ⅱ项属于市场风险;Ⅲ项属于政治风险。

　　16.信用风险会受到发行人的(　)等因素的影响。

　　I.经营能力 Ⅱ.盈利水平

　　Ⅲ.事业稳定程度 Ⅳ.规模大小

　　A.I、II

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ、IV

　　C.Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，它主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素影响。

　　17.以下属于非系统风险的是(　)。

　　I.财务风险 Ⅱ.利率风险

　　Ⅲ.经营风险 Ⅳ.信用风险

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】C

　　【中华考试网解析】非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，包括信用风险、经营风险、财务风险。利率风险属于系统风险。

　　18.下列各项中，属于系统风险的是(　)。

　　I.公司破产风险 Ⅱ.市场风险

　　Ⅲ.通胀风险 Ⅳ.利率风险

　　A. I、Ⅱ、Ⅲ B. I、Ⅱ、Ⅳ

　　C. I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】D

　　【中华考试网解析】系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。I项，公司破产风险属于非系统风险。

　　19.关于债券的经营风险，正确的说法包括(　)。

　　I.经营风险被分为外部经营风险和内部经营风险

　　Ⅱ.经营风险与公司经营活动引起的收入现金流的不确定性有关

　　Ⅲ.政府债券存在经营风险

　　Ⅳ.企业债券存在经营风险

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】B

　　【中华考试网解析】Ⅲ项，政府债券不存在经营风险。高质量的公司债券的持有者承受有限的经营风险，而低质量债券的持有者则承受比较多的经营风险。

　　20.风险管理的过程包括(　)。

　　I.金融风险的度量

　　Ⅱ.金融风险管理方案的实施和评价

　　Ⅲ.风险报告

　　Ⅳ.风险管理的评估

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】D

　　【中华考试网解析】根据金融风险管理过程中各项任务的基本性质，将整个金融风险管理分为六个阶段，除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，还有风险管理对策的选择和实施方案的设计以及风险确认和审计。

　　21.风险管理与控制的核心包括(　)。

　　I.风险限额的确定 Ⅱ.风险限额的分配

　　Ⅲ.风险监控 Ⅳ.风险的消除

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、 Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】风险管理与控制的核心包括风险的计量、风险限额的确定与分配、风险监控。

　　22.对冲机制是指交易者利用期货合约标准化的特征，在开仓和平仓的时候分别做两笔(　)相同但方向相反的交易，并且不进行实物交割，而是以结清差价的方式结束交易的独特交易机制。

　　I.品种 Ⅱ.数量

　　Ⅲ.价格 Ⅳ.期限

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　【中华考试网答案】D

　　【中华考试网解析】风险对冲必须遵守下列四项操作原则：①交易方向相反原则;②商品种类相同或相近原则;③数量相等或相近原则;④月份相同或相近原则。

　　23.下列各项中，(　)均属于风险管理策略。

　　I.风险分散 Ⅱ.风险对冲

　　Ⅲ.风险量化 Ⅳ.风险规避

　　A.I、Ⅱ、Ⅳ B.Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ 、IV D. I、Ⅱ

　　【中华考试网答案】A

　　【中华考试网解析】风险管理策略的常用工具包括风险分散、风险对冲、风险转移、风险规避和风险 补偿。

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