2.行业与部门因素

　　股票市场中，经常观察到某一行业(例如有色金属、装备制造、商业零售、房地产)或者板块(例如新能源板块)的股票在特定时期表现出齐涨共跌的特征，这说明，在这些股票中，存在着某种行业性或产业性的共同影响因素。

　　(1)行业分类。《上市公司行业分类指引》将上市公司按二级分类，分别列入19个门类及90大类。

　　(2)行业分析因素。行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：

　　①行业或产业竞争结构;

　　②行业可持续性;

　　③抗外部冲击的能力;

　　④监管及税收待遇——政府关系;

　　⑤劳资关系;

　　⑥财务与融资问题;

　　⑦行业估值水平。

　　(3)行业生命周期。根据行业周期理论，任何行业都会经历幼稚期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。

　　3.宏观经济与政策因素

　　宏观经济对股票价格影响的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂并可能导致股价波动幅度较大。

　　(1)经济增长

　　当一个国家或地区的经济运行势态良好，大多数企业的经营状况也较好，它们的股票价格会上升;反之，股票价格会下降。

　　(2)经济周期循环

　　景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势。股价变动要比经济景气循环早4～6个月，即在经济高涨后期，股价已率先下跌;在经济尚未全面复苏之际，股价已先行上涨。

　　(3)货币政策

　　中央银行采取宽松性货币政策，增加货币供给，股市资金增加，对股票的需求增加，立即促使股价上升;反之，中央银行采取紧缩性货币政策，减少货币供应，股市资金减少，对股票的需求减少，股价下跌。

　　(4)财政政策

　　①过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，调整社会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进而影响企业利润水平和股息派发。

　　②通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少;反之，企业税后利润和股息增加。

　　③干预资本市场各类交易适用的税率，例如利息税、资本利得税、印花税等，直接影响市场交易和价格。

　　④国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股票价格。

　　(5)市场利率

　　①绝大部分公司都负有债务，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股票价格下降;利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升。

　　②在市场资金量一定的条件下，利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降;若利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股票价格上升。

　　③利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行融资融券交易，买空者的融资成本相应提高，投资者会减少融资和对股票的需求，股票价格下降;若利率下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨。

　　(6)通货膨胀

　　①在通货膨胀之初，公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润，从而增加可以分派的股息，并使股票价格上涨。在物价上涨时，股东实际股息收入下降，股份公司为股东利益着想，会增加股息派发，使股息名义收入有所增加，也会促使股价上涨。通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险，投资者为了保值，增加购买收益不固定的股票，对股票的需求增加，股价也会上涨。

　　②当通货膨胀严重、物价居高不下时，企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加，使得利润减少，引起股价下降。

　　(7)汇率变化

　　汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口，同时会引起境外资本流入，国内资本市场流动性增加;汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口，同时会导致境内资本流出，国内资本市场流动性下降。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升;反之，股价会下降。

　　(8)国际收支状况

　　若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌;反之，股价会上涨。