101.“三元悖论”中的“三元”是指(　)。

　　Ⅰ 自由的资本流动

　　Ⅱ 固定的汇率

　　Ⅲ 独立的汇率政策

　　Ⅳ 独立的货币政策

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:“三元悖论”是指自由的资本流动、固定的汇率和独立的货币政策是不可能同时达到的，一个国家只能达到其中两个目标。

　　102.计算债券必要回报率所涉及的因素有(　)。

　　Ⅰ 真实无风险收益率

　　Ⅱ 预期通货膨胀率

　　Ⅲ 风险溢价

　　Ⅳ 持有期收益率

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

　　103.短期内可能被封闭的股价缺口包括(　)。

　　Ⅰ 普通缺口

　　Ⅱ 突破缺口

　　Ⅲ 持续性缺口

　　Ⅳ 消耗性缺口

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:普通缺口具有的一个比较明显的特征是，它一般会在三日内回补;同时，成交量很小，很少有主动的参与者。消耗性缺口一般发生在行情趋势的末端，表明股价变动的结束。判断消耗性缺口最简单的方法就是考察缺口是否会在短期内封闭。若缺口封闭，则消耗性缺口形态可以确立。

　　104.下列关于股票内部收益率的描述，正确的有( )。

　　Ⅰ 在同等风险水平下，如果内部收益率大于必要收益率，可考虑买进该股票

　　Ⅱ 内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率

　　Ⅲ 不同投资者利用现金流贴现模型估值的结果相等

　　Ⅳ 内部收益率实质上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅲ项，不同股息增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流量模型，其估值结果不一定相等，比如股权自由现金流模型和公司自由现金流模型采用的贴现率不同，前者是评估公司的股权资本成本，后者则是评估公司的加权资本成本。

　　105.以下属于宏观经济指标中的主要经济指标的有(　)。

　　Ⅰ 失业率

　　Ⅱ 货币供应量

　　Ⅲ 国内生产总值

　　Ⅳ 价格指数

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:宏观经济指标中的主要经济指标包括：①国内生产总值;②失业率、非农就业数据;③消费者价格指数、生产者价格指数;④采购经理人指数。Ⅱ项，货币供应量属于货币金融指标。

　　106.当社会总供给大于总需求时，政府可实施的财政政策有(　)。

　　Ⅰ 增加财政补贴支出

　　Ⅱ 实行中性预算平衡政策

　　Ⅲ 缩小预算支出规模

　　Ⅳ 降低税率

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:社会总供给大于总需求，即社会总需求不足，在这种情况下，政府通常采取扩张性财政政策，通过减税、增加支出等手段扩大社会需求，提高社会总需求水平，缩小社会总需求与社会总供给之间的差距，最终实现社会总供需的平衡。

　　107.关于完全垄断市场，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 从产量的角度，垄断厂商的产量低于竞争情况下的产量

　　Ⅱ 如果用消费者剩余和生产者剩余的总和来衡量整个社会的福利，完全垄断市场下的社会福利，将低于完全竞争市场下的社会福利

　　Ⅲ 垄断条件下，虽然存在帕累托改进，但这样的改进对垄断厂商是不可接受的

　　Ⅳ 自然垄断常常发生在需要大量固定成本和大量边际成本的行业

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅳ项，某一行业在大量的固定成本和少量的边际成本共存的时候，自然垄断就产生了。

　　108.关于贴现债券，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 在票面上不规定利率

　　Ⅱ 属于折价方式发行的债券

　　Ⅲ 在发行时将利息预先扣除

　　Ⅳ 在债券发行后才按期支付利息

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:贴现债券又称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息。

　　109.现金流量表的内容包括(　)。

　　Ⅰ 经营活动产生的现金流量

　　Ⅱ 融资活动产生的现金流量

　　Ⅲ 投资活动产生的现金流量

　　Ⅳ 日常活动产生的现金流量

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:

　　110.交易所交易衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，下列各项中，属于这类交易衍生工具的有(　)。

　　Ⅰ 金融机构与大规模交易者之间进行的信用衔生产品交易

　　Ⅱ 在期货交易所交易的各类期货合约

　　Ⅲ 在专门的期权交易所交易的各类期权合约

　　Ⅳ 在股票交易所交易的股票期权产品

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，金融机构与大规模交易者之间进行的信用衍生产品交易是OTC交易的衍生工具。

　　111.下列关于行业景气指数的说法，正确的有(　)。

　　Ⅰ 是采用定量的方法综合反映某一特定调查群体所处状态的一种指标

　　Ⅱ 是描述行业发展、变动的指标

　　Ⅲ 是一种综合指数

　　Ⅳ 房地产开发景气指数就是一种反映房地产发展景气状况的综合指数

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　解析:景气指数是采用定量的方法综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。行业景气指数是能够反映行业变动趋势的一种综合指数。

　　112.按研究内容分类，证券研究报告可以分为(　)。

　　Ⅰ 宏观研究

　　Ⅱ 行业研究

　　Ⅲ 策略研究

　　Ⅳ 公司研究

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:证券研究报告按研究内容分类，一般包括宏观研究、行业研究、策略研究、公司研究、量化研究等;按研究品种分类，主要包括股票研究、基金研究、债券研究、衍生品研究等。

　　113.会员公司和地方协会自行组织的培训，可作为后续职业培训，需满足的条件包括(　)。

　　Ⅰ 培训内容为法律法规、职业操守、执业准则、操作规程及专业知识

　　Ⅱ 培训学时不低于20学时

　　Ⅲ 培训项目有明确的师资、讲义

　　Ⅳ 培训时间在4学时以上

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:会员公司和地方协会自行组织的培训，满足下列条件，可作为后续职业培训：①培训内容为法律法规、职业操守、执业准则、操作规程及专业知识;②培训项目有明确的师资、讲义，且时间为4学时以上。

　　114.下列关于自由现金流估值的说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 在FCFF方法中，如果公司的债务被高估，那么由FCFF方法得到的股权价值将比使用股权估价模型得到的股权价值低

　　Ⅱ 相对于FCFE，FCFF在股权自由现金流出现负值时更为实用

　　Ⅲ 高成长的企业通常不向股东分配现金，所以，FCFF和DDM更为实用

　　Ⅳ 一般情况下，股权自由现金流大于公司自由现金流

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:D

　　解析:Ⅳ项，股权自由现金流(FCFE)是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。其计算公式为：FCFE=FCFF-用现金支付的利息费用+利息税收抵减一优先股股利。所以，一般情况下，股权自由现金流小于公司自由现金流。

　　115.完全垄断型市场结构的特点有( )。

　　Ⅰ 垄断者根据市场情况制定理想的价格和产量

　　Ⅱ 产品没有或缺少合适的替代品

　　Ⅲ 垄断者在制定理想的价格与产量时不会受到政府的约束

　　Ⅳ 市场被独家企业所控制

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:

　　116.资本资产定价理论认为，理性投资者应该追求( )。

　　Ⅰ 投资者效用最大化

　　Ⅱ 同风险水平下收益最大化

　　Ⅲ 同风险水平下收益稳定化

　　Ⅳ 同收益水平下风险最小化

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:资本资产定价模型假设：投资者总是追求投资者效用的最大化，当面临其他条件相同的两种选择时，将选择收益最大化的那一种;投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。

　　117.关于SMI和CMI，下列说法正确的有( )。

　　Ⅰ 二者都表示有效组合的收益与风险关系

　　Ⅱ SMI适用于所有证券或组合的收益风险关系，CMI只适用于有效组合的收益风险关系

　　Ⅲ SMI以β描绘风险，而CM1以σ描绘风险

　　Ⅳ SMI是CM1的推广

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:资本市场线表明有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系;而证券市场线表明任意投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系。

　　118.下列关于金融衍生工具的叙述，错误的有(　)。

　　Ⅰ 金融衍生产品的价格决定基础金融产品的价格

　　Ⅱ 金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念

　　Ⅲ 金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品

　　Ⅳ 金融衍生工具的基础产品不能是金融衍生工具

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅰ项，金融衍生产品的价格取决于基础金融产品价格(或数值)的变动;IV项，基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等)，也包括金融衍生工具。

　　119.证券估值的方法主要有( )。

　　Ⅰ 相对估值

　　Ⅱ 无套利定价

　　Ⅲ 绝对估值

　　Ⅳ 资产价值

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:观察角度、估值技术甚至价值哲学的巨大差异，导致证券估值相关领域的理论和方法层出不穷。证券估值的方法主要包括：①绝对估值;②相对估值;③资产价值;④其他估值方法，包括无套利定价和风险中性定价。

　　120.行业分析方法包括( )。

　　Ⅰ 历史资料研究法

　　Ⅱ 调查研究法

　　Ⅲ 归纳与演绎法

　　Ⅳ 比较分析法

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，行业分析方法还包括数理统计法。

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