B．非公开收购
　　C．现金购并
　　D．股份购并
　　
　　四、计算题(共8分)

　　1．某人投资三只股票，组成一证券组合，经多方分析研究，他认为在不同时期，三个股票有可能获得的收益率以及相对应的每一结果可能发生的概率如下表，
　　　　　　　　　不同时期 　出现概率 　各股收益率
　　　　　　　　　　A 　　　　　B　　　　 C
　　市场极其火爆 　0．2 22％ 　18％ 　　20％
　　市场条件较好 　0．4 20％ 　15％ 　　16％
　　市场箱形盘整 　0．3 10％ 　8％ 　　　7％
　　市场情况糟糕 　o．1 5％ 　　6％ 　　　4％
　　(1)计算A、B、C各股的预期收益率；
　　(2)如果三个股票在证券组合中的权重分别为20％、40％、40％，求该投资者的证券组合预期收益率。
　　解：(1)A股票的预期收益率＝0．2×22％+0．4×20％+0．3×10％+0．1×5％＝15．9％
　　B股票的预期收益率＝0．2×18％+0．4×15％+0．3×8％+0．1×6％＝12．6％
　　C股票的预期收益率＝0．2×20％+0．4×16％+0．3×7％+0．1×4％＝12．9％
　　(2)证券组合预期收益率＝20％×15．9％+40％×12．6％+40％×12．9％＝13．38％

　　五、简答题(每小题7分，共28分)
　　1．简述道氏理论的主要内容。
　　答：．道氏理论创立于十九世纪末，是美国投资者预测股票市场价格涨落最常用的方法，也是最古老、最著名的技术分析理论之一。其基本原理由查尔斯·道创立，并由纳尔逊和汉密尔顿等人加以补充和发展。
道氏理论利用道。琼斯工业股价平均数和铁路股价平均数的分析与解释来判断股价的波动和走势。道氏理论认为证券市场上同时存在着主要运动、次要运动和日常运动三种运动，它们相互影响，共同决定着股价的走势。作为一种系统性的股价分析理论，道氏理论曾被人们广泛应用于股市长期趋势的预测，取得过理想的效果。道氏理论的许多分析方法也被广泛借鉴，融会在其他许多分析方法中。
　　2．开放型投资基金和封闭型投资基金的区别。
　　答：1)基金规模可变性不同。封闭型基金在存续期限内不能赎回，只能按市场价格转让，基金规模固定。开放型基金在存续期限可随意扩大或缩小，导致基金资金额每日变动，发行时无须经证交所批准，基金应保证投资者能随时赎回。
　　2)基金单位交易价格不同。封闭型基金价格受市场供求影响而具有不确定性，或溢价或折价交易。开放型基金按相对固定的资产净值定价，不受市场直接影响。
　　3)基金投资比例及投资方式不同。封闭型基金可将全部资金作统盘长远规划，以追求利益最大化，不受赎回干扰。开放型基金则须留下备付金，无法全部投入长场或长线投资，必然影响经济效益。
　　3．简述证券信用评级的功能与局限性。
　　答：证券信用评级就是对证券发行人自身信誉以及所发行特定证券的质量进行全面、综合和权威的评估。

　　信用评级的功能体现在：1．降低投资风险；2．降低筹资成本；3．有利于规范交易与管理。
　　信用评级的局限：1．信用评级资料的局限性；2．信用评级不代表投资者的偏好；3．信用评级对管理者的评价薄弱；4．信用评级的自身风险。
　　4．简述通货膨胀对证券市场的影响。
　　答：一般来说，通货膨胀会对经济的长期发展带来不良影响。尽管通货膨胀在短期中也有利于经济繁荣，就业增加，证券市场交投两旺的效应，但是，在长期中，过高的价格一定会跌下来，就业还会回到自然失业率的水平上，证券市场仍会低迷。讨论通货膨胀对证券市场的影响要区分不同阶段、不同程度的通货膨胀的影响。通货膨胀的发展阶段有早期、中期、晚期之分。早期的通货膨胀还处于经济较为繁荣时期，所以证券市场的交易势头十分旺盛，当通货膨胀随着供需比例的严重失调，各种价格已经明显超过均衡价格的水平，企业处于头部的证券价格立即呈下跌形态，有些证券甚至下跌破位，投资者再也没有信心去涉足证券市场，而逐步将资金撤离。经过急剧下挫，证券市场交易清淡，其价格也一蹶不振，这是因为通货膨胀已经处于晚期，市场的经济恢复仍需要通过一个较长时期的休整，投资者对前景不持乐观态度，证券价格因此也十分低迷。
　　温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。但是严重的通胀则是非常危险的，因为此时的价格被严重扭曲，货币不断大幅度贬值，人们为资金保值而囤积商品，购买房产，资金相应流出资本市场，证券价格随之下跌。

　　六、论述题(每题12分，共24分)
　　1．试论公司财务状况分析的局限性?
　　答：1)财务报告的信息不完备性； 2)财务报表中非货币信息的缺陷； 3)财务报告分期性的缺陷； 4)历史成本数据的局限性； 5)会计方法的局限性。
　　由于上述原因，造成财务分析的结论不一定能反映企业财务状况的全貌及其真正状况，所以投资者只能在限定的意义内使用财务报表分析，决不能将其模式化、绝对化。
　　2．试述综合的货币政策对证券市场的影响。
　　答：所谓综合的货币政策实际上就是对各种货币政策工具运用效果的总体评价，这种总体评价可以根据其运作方向划分为紧缩的货币政策和宽松的货币政策。紧的货币政策是指中央银行减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制，以控制总需求，使之与总供给相适应，避免需求过度和物价上涨。松的货币政策则是指中央银行增加货币供应量、降低利率、放松信贷控制，以缓和市场商品销售不畅、经济运行困难、资金短缺、设备闲置等社会总需求小于总供给的局面，一般来说，在经济衰退时，总需求不足，采取松的货币政策；在经济扩张时，总需求过大，采取紧的货币政策。在这个基础上，管理层还要根据实际情况，科学合理地把握对松紧程度，并根据政策工具本身的长短利弊以及实施条件和效果做出适当的选择。