第三节　　投资项目风险分析流程和方法

　　一、投资项目风险分析流程

　　包括风险识别、风险估计、风险评价与对策研究四个基本阶段。

　　首先从认识风险特征入手去识别风险因素;

　　其次根据需要和可能选择适当的方法估计风险发生的可能性及其影响;

　　再次，按照某个标准，评价风险程度，包括单个风险因素风险程度估计和对项目整体风险程度估计;

　　最后，提出针对性的风险对策，将项目风险进行归纳，提出风险分析结论。

　　【例】风险分析程序包括①风险对策、②风险估计、③风险评价、④风险识别等步骤。这些步骤的先后顺序是()。

　　A.④-②-③-①

　　B.①-④-②-③

　　C.④-③-②-①

　　D.④-②-①-③

　　【答案】A

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　　二、风险识别

　　风险识别需要在充分认识风险特征的基础上，识别项目潜在的风险和引起这些风险的具体风险因素。风险识别的结果是建立项目的风险清单。

　　㈠风险识别的目的

　　风险识别是风险分析的基础，作为风险分析的第一步，其目的在于：

　　⑴对项目产生重要影响的风险，按照风险来源和特征进行风险分类。

　　⑵分析这些风险产生的原因或是发生的条件。

　　⑶寻找风险事件，即风险的直接表现。

　　⑷明确风险征兆，即风险发生的间接表现。作为风险预警的重要信号。

　　项目的风险识别是风险分析过程中比较耗费时间和费用的阶段。为此，需要规范风险识别工作：

　　⑴建立规范化的风险识别框架，明确风险识别的范围和流程，以提高效率，降低成本，节约时间。

　　⑵选择合理、恰当的风险识别方法，既要经济，又要可靠。

　　⑶组建多专业的风险识别小组。

　　㈡风险识别的主要方法

　　常用的方法包括解析法、风险结构分解法、专家调查法、故障树、事件树、问卷调查和情景分析法等。下面主要介绍解析法、风险结构分解法、专家调查法。

　　【例】风险识别常用的方法主要有()。

　　A.解析法

　　B.流程图法

　　C.头脑风暴法

　　D.趋势外推法

　　E.情景分析法

　　【答案】ACE

　　⒈解析法

　　解析法是将一个复杂系统分解为若干子系统进行分析的常用方法，通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征。例如，市场风险可以细分为如下的子风险:

　　——经济风险。如全球或区域性的经济萧条带来需求的低增长或负增长，导致购买力低下，从而影响项目产品或服务的消费需求。

　　——政策风险。如国家产业政策、技术政策、土地政策等调整，对部分投资过热行业的行政管制，银行相应控制信贷，导致一些正在建设的项目资金供应中断，面临资金短缺的风险。

　　——技术风险。由于技术的不断创新，新产品的不断出现，致使原有产品生命周期缩短。

　　——管理风险。如项目组织管理不善、项目团队缺乏经验、主要管理者流失等问题，带来项目管理的风险。

　　——经营风险。如竞争者采用新的竞争策略，或是有新的竞争者加入同一目标市场，导致市场竞争格局发生重大变化，导致企业的市场份额下降等。

　　——消费风险。如消费态度、消费习惯和消费方式的变化，将影响产品销售。

　　解析方法有多种具体途径，基于影响图的解析方法为风险识别提供了更系统观察风险源对项目目标影响的逻辑过程。使风险分析专业人员能够更好地理解风险过程，全面识别项目风险。

　　⒉风险结构分解法

　　风险结构分解法是在解析法基础上发展出来的，是风险识别的主要方法之一。它是将一个复杂系统分解为若干子系统进行分析的常用方法，它是一种风险来源的递阶层次分解结构，通过对子系统的分析进而把握整个系统的特征，可以帮助项目分析人员和决策者更好地了解和分析项目潜在的风险，并全面地把握项目的整体风险。

　　从规范风险识别的角度，美国项目管理学会又提出了一种通用的风险分解结构框架，如下表所示。它适用于任何组织的任何类型和任何性质的项目等。

　　⒊专家调查法

　　专家调查法适用于风险分析的全过程。由于专家调查法比一般的经验识别法更具客观性，因此应用更为广泛。

　　专家调查法有很多，其中头脑风暴法、德尔菲法、风险识别调查表、风险对照检查表和风险评价表是最常用的几种方法。

　　⑴风险识别调查表

　　主要定性描述风险的来源与类型、风险特征、对项目目标的影响等。

　　⑵风险对照检查表

　　是一种规范化的定性风险分析工具，具有系统、全面、简单、快捷、高效等优点，容易集中专家的智慧和意见，不容易遗漏主要风险;对风险分析人员有启发思路、开拓思路的作用。

　　当有丰富的经验和充分的专业技能时，项目风险识别相对简单，并可以取得良好的效果。

　　对照检查表的设计和确定是建立在众多类似项目经验基础上的，需要大量类似项目的数据。而对于新的项目或完全不同环境下的项目，则难以适应。

　　需要针对项目的类型和特点，制定专门的风险对照检查表。

　　⑶风险评价表。

　　通过专家凭借经验独立对各类风险因素的风险程度进行评价，最后将各位专家的意见归集起来。

　　风险评价表应说明对程度判定的理由，并尽可能明确最悲观值(或最悲观情况)及其发生的可能性。

　　【例】下列方法中，可以用于风险识别的方法有()。

　　A.解析法

　　B.德尔菲法

　　C.风险评价表法

　　D.风险结构分解法

　　E.风险概率-影响矩阵法

　　【答案】ABCD

　　【例】下列风险分析方法中，不属于专家调查法的是()。

　　A.头脑风暴法

　　B.风险解析法

　　C.风险对照检查表

　　D.风险识别调查表

　　【答案】B

　　㈣投资项目的主要风险

　　⒈市场风险

　　市场风险是竞争性项目常遇到的重要风险。它的损失主要表现在项目产品销路不畅，产品价格低迷等以致产量和销售收入达不到预期的目标。

　　市场风险一般来自四个方面：

　　一是由于消费者的消费习惯、消费偏好发生变化，使得市场需求发生重大变化，导致项目的市场出现问题，市场供需总量的实际情况与预测值发生偏离。

　　二是由于市场预测方法或数据错误，导致市场需求分析出现重大偏差。

　　三是市场竞争格局发生重大变化，竞争者采取了进攻策略，或者是出现了新的竞争对手，对项目的销售产生重大影响。

　　四是由于市场条件的变化，项目产品和主要原材料的供应条件和价格发生较大变化，对项目的效益产生了重大影响。

　　⒉技术与工程风险

　　可行性研究阶段应考虑的技术方面的风险因素主要有：对技术的适用性和可靠性认识不足，运营后达不到生产能力、质量不过关或消耗指标偏高，特别是高新技术开发项目这方面的风险更大。

　　对于引进国外二手设备的项目，设备的性能能否如愿是应认真分析的风险因素。另外，工艺技术与原料的匹配问题也是应考察的风险因素。

　　⒊组织管理风险

　　管理风险是指由于项目管理模式不合理，项目内部组织不当、管理混乱或者主要管理者能力不足、人格缺陷等，导致工程质量出现问题、投资大量增加、项目不能按期建成投产造成损失的可能性。包括项目采取的管理模式、组织与团队合作以及主要管理者的道德水平等。

　　合理设计项目的管理模式、选择适当的管理者和加强团队建设是规避管理风险的主要措施。

　　组织风险是指由于项目存在众多参与方，各方的动机和目的不一致将导致项目合作的风险，影响项目的进展和项目目标的实现。还包括项目组织内部各部门对项目的理解、态度和行动的不一致而产生的风险。

　　完善项目各参与方的合同，加强合同管理，可以降低项目的组织风险。

　　⒋政策风险

　　政策风险主要指国内外政治经济条件发生重大变化或者政策调整，项目原定目标难以实现的可能性。

　　⒌环境与社会风险

　　环境风险是由于对项目的环境生态影响分析深度不够，或者是环境保护措施不当，带来重大的环境影响，引发社会矛盾，从而影响项目的建设和运营。

　　社会风险是指由于对项目的社会影响估计不足，或者项目所处的社会环境发生变化，给项目建设和运营带来困难和损失的可能性。有的项目由于选址不当，或者因对利益受损者补偿不足，都可能导致当地单位和居民的不满和反对，从而影响项目的建设和运营。社会风险的影响面非常广泛，包括宗教信仰、社会治安、文化素质、公众态度等方面。

　　⒍其他风险

　　资源风险;融资风险;供应量、价格和运输保障风险;水资源风险等。

　　【例】合理设计项目的管理模式、选择适当的管理者和加强团队建设是规避()风险的主要措施。

　　A.管理

　　B.政策

　　C.社会

　　D.组织

　　【答案】A