二、偿债能力分析(08-10/12/13年)

　　(一)计算指标

　　1.利息备付率：从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。

　　式中：应付利息额是指计入总成本费用的全部利息。

　　应在偿还期内分年计算，也可补充计算年平均利息备付率。

　　表示利息支付的保证倍率，至少应大于1，一般不宜低于2，并结合债权人的要求确定;利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小;低于1，表示没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。

　　2.偿债备付率：从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力。

　　注：如果运营期间支出了维持运营的投资费用，应从分子中扣减。

　　偿债备付率应分年计算

　　表示偿付债务本息的保证倍率。至少应大于1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定;数值低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大;当小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。

　　3.资产负债率

　　按年末数据计算，在长期债务还清后的年份可不再计算

　　【2012年】某项目建设期利息500万元，投产第2年利润总额及应纳税所得额均为1100万元，折旧700万元，摊销100万元，所得税税率25%，当年应还本金800万元，应付长期借款利息330万元，应付流动资金利息60万元，当年支出维持运营投资300万元，则该年项目偿债备付率为(　)。

　　A.1.44　　B.1.69

　　C.1.78　　D.2.26

　　【答案】A

　　【解析】息税折旧摊销前利润-所得税=利润总额+利息+折旧+摊销-所得税

　　=税后利润+利息+折旧+摊销=1100+390+700+100-1100×0.25=2015万元

　　还要扣除维持运营投资300万元

　　应还本付息额=还本金额+利息支出=800+390=1190万元

　　偿债备付率=(2015-300)/1190=1.44

　　参见教材P338。

　　(二)改、扩建项目偿债能力分析的特点

　　当项目范围与企业范围一致时，可直接进行借款偿还计算;当项目范围与企业不一致时，偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次。

　　1.项目层次的借款偿还能力

　　首先编制有项目时的借款还本付息计划表，计算利息备付率和偿债备付率。

　　当项目范围内存在原有借款时，应纳入计算。

　　可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力，显示项目对企业整体财务状况的影响。

　　要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行信贷决策的要求。

　　2.企业层次的借款偿还能力

　　在考察现有企业财务状况的同时还要了解企业各笔借款的综合偿债能力，分析企业整体偿债能力。

　　3.考察企业财务状况的指标

　　(1)资产负债率：企业某个时点负债总额同资产总额的比率。其计算公式为：

　　资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%

　　是评价企业负债水平的综合指标;适度的资产负债率表明风险较小，经营稳健，具有较强的融资能力。过高表示企业财务风险太大，过低表明对财务杠杆利用不够。

　　行业间资产负债率差异较大。

　　(2)流动比率：即某个时点流动资产同流动负债的比率，其计算公式为：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　衡量企业资产流动性的大小，判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债的能力越高，说明偿还流动负债的能力越强。国际公认的标准比率是2.0。

　　行业间流动比率会有很大差异，行业生产周期较长，流动比率就应相应提高;反之，就可以相对降低。

　　(3)速动比率：即某个时点的速动资产同流动负债的比率，其计算公式为：

　　速动比率=速动资产/流动负债

　　速动资产=流动资产-存货

　　也是衡量资产流动性的指标，更为准确地反映偿还流动负债的能力。

　　国际公认的标准比率为1.0，行业间有较大差异。

　　【2013年】关于财务分析中资产负债表及资产负债率的说法，正确的有(　)。

　　A.资产负债率越低越好

　　B.长期债务还清后可不再计算资产负债率

　　C.资产负债表反映企业各年年末财务状况

　　D.资产负债表应实现资产与负债两方面的自然平衡

　　E.资产负债表应按“有项目”范围编制，按増量数据编制无意义

　　【答案】BCE