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2019年咨询工程师《分析与评价》章节讲义:第八章第三节

来源 :中华考试网 2018-09-05

  四、独立项目的比选

  若资金无约束,只要进行项目绝对效果检验,选择NPV≥0或IRR≥ic的项目即可

  若资金有约束,选择一组较优项目组合(∑NPV最大)

  资金约束条件下的优化组合问题,基本解法为互斥组合法。

  (一)互斥组合法

  如何把各独立项目组合成互斥的组合方案。步骤:

  1.将各独立项目进行组合,形成互斥的组合方案

  (每个项目有两种可能,选择或拒绝,则N个独立项目可构成2N个互斥型方案)

  2.按照资金约束条件进行初步筛选

  3.对于筛选后的互斥组合方案,按照互斥方案比选方法进行选择

  (二)效益费用比法

  一般用于评价公共项目方案的经济效果。这里的效益不一定是项目承办者的收益,可以是承办者收益与外部效益之和,也可以只是社会效益。

  原理:分别计算效益与费用,计算效益/费用(比);当效益/费用大于1,则在经济上可以接受。

  标准:效益现值(或当量年效益)必须大于或等于费用现值(或当量年费用)

  互斥型方案比选的应用:

  先计算各方案的效益费用比,剔除不可行的;

  对于所有可行的方案,按费用值大小排序;计算相邻两方案间的增量效益费用比,若比值大于1,则费用的增量值得,即费用多的方案较优;

  依次比较,最后保留的即为相对最优方案。

  【例8-19】

  ……

  A方案:年效益90,年费用76.264,效益费用比=1.18

  B方案:年效益70,年费用58.136,效益费用比=1.20

  差额效益/差额费用=(90-70)/(76.264-58.136)

  =1.10

  虽然B的效益费用比大于A,但从增量数据来看,A方案优于B方案。

  五、方案比选定量分析方法的选择

  1.无资金约束的条件下,一般采用净现值比较法、净年值法、差额投资内部收益率法。

  2.效益相同或基本相同时,采用最小费用法,即费用现值法和费用年值法。

  3.折现率的设定:

  从具体项目投资决策角度,反映投资者对资金时间价值的估计,作为项目决策的判据。

  从投资计划整体优化的角度,应有助于选择投资方向,作出使全部投资净收益最大化的投资决策。

  注意:方案比选中,采用统一的折现率;采用与财务分析或经济费用效益分析相同的折现率。

  【2013年】某企业现有甲、乙、丙三个独立的投资方案,当财务基准收益率为10%时,各方案的基本信息如下表所示。现在企业可用于投资的金额为700万元,如采用净现值法则相对较优的选择是( )。

方案

初始投资

每期净收益

计算期

净现值

200

70

5

65.36

250

80

5

53.26

350

110

5

66.99

  A.甲方案+乙方案

  B.甲方案+丙方案

  C.乙方案+丙方案

  D.甲方案+乙方案+丙方案

  【答案】B

  【2011年】下列关于方案经济比选的说法,正确的有( )。

  A.互斥型方案的特点是方案间具有互不相容性

  B.内部收益率指标不可直接用于互斥方案间的比选

  C.项目群整体最优,表明其中的每个项目都是最优的

  D.用差额内部收益率法比选计算期相同的互斥方案时,若ΔFIRR

  E.独立项目比选时,在满足资金约束条件下,所选择项目组合应使得总体效益最大

  【答案】ABE

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