简答题

　　1、某投资项目的银行借款的税前资金成本为7.94%，所得税税率为25%，期间通货膨胀率为3%。则税后扣除通货膨胀因素影响的资金成本是多少?

　　2、公司某一建设项目拟通过发行优先股来筹措资金，面值100元，发行价格101元，发行成本率2%，每年付息一次，固定股息率5%，优先股资金成本是多少。

　　3、公司拟通过发行股票来为项目融资，公司投资风险系数为1.2，长期国债利率为5%，市场投资组合预期收益率为12%，利用资本资产定价模型计算的发行股票权益资金成本率为多少?

　　4、某企业委托金融机构代理其债权的发行和兑付工作，该企业拟发行的债券面值为100元，发行价格100元，5年期，到期一次还本付息;债券发行费率为债券面值的1.5%，债券兑付手续费率为债券面值的0.3%。如果要将债券的资金成本控制在10%以内，则债券的票面利率不应超多少?

　　5、某企业欲为新项目融资，拟向银行借款1000万元，年利率为6%;另拟发行普通股筹集资金1200万元，普通股资金成本为12%。所得税税率为25%。则该融资方案所得税后的加权平均资金成本是多少?

　　6、银行贷款100万元，年利率为6%，按年付息，期限3年，到期一次还清贷款，资金筹集费为贷款额的4%，所得税率为25%，简单计算该借贷资金税后资金成本是多少?

　　7、某企业普通股股票市价为每股24元，第一年末发放股息每股3元，以后每年递增1.5%，普通股资金成本是多少?

　　8、什么是比较资金成本法?

　　9、比较资金成本法的程序?

　　10、按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的提下，选择追加融资方案可用的两种方法是什么?

　　参考答案

　　1、

　　【正确答案】 借贷资金扣除通货膨胀影响的税后资金成本=(1+税后资金成本)/(1+通货膨胀率)-1=[1+7.94%×(1-25%)]/(1+3%)-1=2.87%。

　　2、

　　【正确答案】 优先股资金成本=优先股股息/(优先股发行价格-发行成本)=(100×5%)/(101-100×2%)=5.05%。

　　3、

　　【正确答案】 发行股票权益资金成本率=5%+(12%-5%)×1.2=13.4%。

　　4、

　　【正确答案】 设债券的票面利率是i，则有：100-100×1.5%-100×(1+5i)/(1+10%)5-100×0.3%/(1+10%)5=0，解得i=11.67%。

　　5、

　　【正确答案】 加权平均资金成本=1000/(1000+1200)×6%×(1-25%)+1200/(1000+1200)×12%=8.59%。

　　6、

　　【正确答案】 100-100×4%-100×6%/(1+i)1-100×6%/(1+i)2-100×6%/(1+i)3-100/(1+i)3=0，借贷资金的税前资金成本为7.54%，该项借贷资金的税后资金成本=7.54%×(1-25%)=5.66%。

　　7、

　　【正确答案】 普通股资金成本=3/24+1.5%=14%。

　　8、

　　【正确答案】 比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。

　　9、

　　【正确答案】 比较资金成本法的程序：

　　1.拟定几个筹资方案;

　　2.确定各方案的资金结构;

　　3.计算各方案的加权资金成本;

　　4.通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。

　　10、

　　【正确答案】 一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案;另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。