自考《国际财务管理》章节试题：第9章

　　【题9—1】一家英国跨国公司，其在美国的子公司准备在纽约州信贷市场上借入2400万美元，期限为3年，利息每半年支付一次，借款年利率为5%，而该公司的英镑借款利率为3%;一家美国跨国公司在英国的子公司准备借入2000万英镑信贷资金，期限也是3年，利息每半年支付一次，其借款年利率为6%，而该公司的美元借款利率为4%。目前即期汇率为1英镑=1.2美元，一家英国银行愿意提供货币互换安排，并按互换金额的0.05%获得收益。请回答并计算下列问题。

　　(1)中介银行将如何安排两家公司的借款?

　　(2)若中介银行安排两家公司均分节约成本，各自的利息应如何支付?

　　(3)为两家公司设计一个互换协议。

　　【题9—1】答案

　　(1)英国公司按3%的利率水平借入英镑，换出给美国公司;

　　美国公司按4%的利率水平借入美元，换出给英国公司;

　　双方均以较低利率贷款，并经过互换后得到了自己希望得到的货币。见下图：

　　(2)

　　总节约利率4%

　　银行收益要求：0.05%，其余收益=3.95%

　　英国公司、美国公司各得1.975%

　　英国公司美元贷款利率为5%，节约1.975%，实际利率为3.025%;

　　美国公司英镑贷款利率为6%，节约1.975，实际利率为4.025%。

　　(3)互换协议：见下图

　　英美两家公司分别以优势货币贷款后通过银行互换，并通过银行互换利息。

　　英国公司按年利率3.025%向互换银行支付利息，美国公司按年利率3%向互换银行支付利息;银行以3%向英国公司支付利息，以4%向美国公司支付利息。

　　英国公司美元贷款利率为5%，节约1.975%，实际利率为3.025%;

　　美国公司英镑贷款利率为6%，节约1.975，实际利率为4.025%。

　　银行从美国公司收取4.025%的利率，并以3%换给英国公司，收益1.025%;从英国公司收取3.025%，以4%换给美国公司，损失0.975%;净收益0.05%。

　　【题9—2】某跨国公司发行面值为1000美元，期限为5年，票面利率为8%的定期付息企业债券20000张。要求计算以下数据：

　　(1)若发行时市场利率为10%，债券的发行价格应定为多少?

　　(2)若公司以1041美元价格发行，发行时市场利率是多少?

　　【题9—2】答案

　　(1)发行价格=1000×8%(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924(美元)

　　(2)1000×8%(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=1041(美元)

　　查表得到：i =7% 即当市场利率为7%时，发行价格为1041美元。

　　【题9—3】统一公司已发行10%固定利息债券，除此之外该公司还想将该债券转换成浮动利率债券，于是该公司参与了利率交换，该交换可以将10%利息支付转换成LIBOR+1%的浮动利息，利息费用的支付是视之前所发行的债券本金来决定，该债券每年年底支付利息并在三年后到期，该公司预期LIBOR在第1年底会是9%,第2底8.5%及第3年第7%，请决定该公司在交换后其预期的融资率。

　　【题9—3】答案

　　固定利率10%会被利率交换所得到的10%收入而冲销，所以每年的融资成本为每年因利率交换所需支付的利息费用，其利率如下：