四、论述题(本大题15分)

　　[.问答题]如何比较固定汇率制和浮动汇率制的优劣?

　　[答案]浮动汇率制的优点：(1)浮动汇率制下汇率发挥汇率杠杆对国际收支的自动调节作用，而且可以避免因汇率剧烈变动而导致经济随之发生急剧波动。(2)浮动汇率制降低了国际游资对一国汇率冲击的风险。(3)浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。

　　浮动汇率制的缺点：(1)浮动汇率制下盛行非稳定性投机，投机者心理是非理性的，表现之一就是“羊群效应”，容易扩大而非缩小市场价格的波幅。(2)在浮动汇率制下，各国将本国经济目标放在首位，这会造成国际经济秩序的混乱。

　　固定汇率制的优点：(1)固定汇率制度下的汇率相对稳定降低了国际贸易和投资的汇率风险，有利于促进国际贸易和投资的发展。(2)固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性，政府的介入并通过改变投机者的预期使汇率保持稳定，从而消除不确定性。(3)固定汇率制可以防止中央银行对货币政策的滥用。

　　固定汇率制的缺点：(1)固定汇率制维持的汇率短期稳定使市场参与者容易丧失风险意识和抵抗风险的能力，且在补贴低效率的贸易和资源配置方面代价昂贵，不可能欺骗对市场基本因素有清醒认识的长期投资者。(2)在固定汇率制度下，当一国的经济基本面发生恶化的时候，由于汇率不能充分反映经济基本面的变化，容易诱导短期资本大量流入，诱发投机者对其货币的攻击。(3)在固定汇率制度下，一国的货币扰动会影响到其他国家，通货膨胀将通过“一价定律”和国际收支差额从一国传递到另一国。

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